電煤消費淡季特征好轉，部分機組檢修結束，疊加南方部分地區高溫來襲，電廠日耗回升加快。而受水電來水偏慢和新能源出力不及預期等因素影響，電廠負荷明顯回升。初步分析，電廠想利用用煤淡季、實現自然壘庫的愿望并未實現，而且隨著旺季的到來，電廠補庫壓力加大，招標行為增多，拉動市場轉好。預計下周，港口市場煤價格繼續上漲之旅。

本周，環渤海港口動力煤市場情緒好轉，下錨船急劇增加，貿易商挺價惜售，港口煤價上漲了8元/噸。庫存方面，正值大秦線春季集中檢修，鐵路日均運量100萬噸，港口調入量整體平穩;而港口調出量回升至高位水平，下錨船增加，裝船量持續高于調入量，環渤海港口庫存延續下滑態勢;其中，主打長協下水的秦港庫存回歸580萬噸以下。貿易商報價以穩為主，部分優質低硫煤價格試探性回漲;下游需求增加，且逐漸接受當前煤價，實際成交相對活躍。進口煤成本高企及旺季補庫預期對內貿市場構成利好，疊加港口繼續去庫，給市場帶來利好。環渤海港口方面，港口市場整體平穩，上游報價上移。受國際局勢再度緊張影響，疊加近期煤礦價格上漲，推高港口到貨成本，貿易商對后市需求仍存預期，上游整體情緒尚可，優質市場煤依然緊俏，預計煤價穩中上漲為主。

當前進口煤采購成本仍在高位，電廠對進口煤價格接受度無明顯改善，部分需求持續轉向國內市場;疊加大秦線春檢影響，環渤海港口庫存持續去化，部分終端提前備貨，剛需采購有所支撐。雖然正處于春季用電淡季，水電、太陽能等可再生能源發電出力提高，但華南、海南等地氣溫驟然回升，疊加部分電廠機組檢修結束，非電行業也在發力，刺激電廠日耗進一步恢復，沿海八省電廠日耗再度拉高至193萬噸附近;部分沿海電廠有補庫提卡訴求，疊加夏季提前備貨，迫使終端在大秦線春檢期間增加采購和補庫，華潤、華能、華電旗下電廠加快采購拉運。此外，與電力需求恢復形成共鳴的是，化工、建材、鋼鐵等非電行業進入了季節性旺季;這些行業的剛需采購持續釋放，特別是對中高卡市場煤的需求轉好，這在很大程度上對市場轉好起到助推作用。本周，受副熱帶高壓影響，華南、海南部分地區持續高溫，較常年同期偏高，呈現提前入夏態勢;部分電廠日耗超預期回升，庫存消耗提速，而調入量增加不多，促使終端階段性拉運需求增加;其中，主打長協下水的秦皇島港下錨船數量一度增加至28-38艘，這在近年來實屬罕見。

正值電煤消費淡季，但國內經濟穩步增長，新能源出力不及預期，前期電廠并未大量拉煤補庫，而是一直在等待煤價觸底，可是在國際大環境、進口煤減少等因素影響之下，煤價大幅下跌幾無可能;因此，部分電廠不再等待，而是積極行動起來，展開強勢拉運和采購。此外，當前重點電廠存煤水平不低，但大都以中低卡長協為主，缺乏高卡低硫優質煤，且實際存煤距夏季用煤高峰期的標準安全庫存仍有一定差距，部分電廠亟待補庫。與此同時，進口煤量價優勢偏弱，疊加部分電廠為應對夏季用煤高峰提前備貨，積極優化煤種結構，提高存煤熱值，派船北上拉運的積極性有所提升。

目前，在環渤海港口庫存持續去化及進口煤高位托底下，市場信心逐步修復，對煤價形成較強支撐。與此同時，中東嚴峻形勢不減，各方談判未果，霍爾木茲海峽對峙升級，新的沖突一觸即發，會引發石油與天然氣價格飆升，正在對全球能源轉型產生復雜而深遠的影響。首先，歐亞等多國和地區重啟或延長煤炭的使用，以應對燃氣供應風險;沖突爆發后，泰國重啟燃煤電廠，日本、韓國則放寬了對燃煤發電的限制，以彌補天然氣缺口。其次，地緣政治風險推升國際油價，甲醇、烯烴等化工品價格跟漲。煤炭作為基礎能源和化工原料，性價比優勢顯現，煤化工行業開工積極，促使原料煤消耗增加。再次，今年印尼煤炭RKAB審批進度，已批準 5.8億噸，全年預期可能超過7億噸。印尼RKAB出口配額正式文件尚未完全統一下發，礦商在配額不明的情況下挺價意愿強烈;而國內終端對高價進口煤承接意愿有限，市場成交冷淡。預計本月，煤炭進口到港量同比將繼續收縮。第四，水泥行業產量亦高于去年同期水平，非電行業用煤需求整體回暖。考慮到國際局勢仍存變數，且正值傳統旺季，非電采購有望延續改善勢頭。第五，盡管本輪高溫天氣對動力煤市場需求端的支撐并不強，主要是華南地區，但當前諸多利好因素影響，對市場情緒的助推作用較為明顯，或將進一步助長貿易商捂貨惜售的心理，支撐報價探漲。