一、2月份市場情況分析

(一)下游市場

國內鋼材市場延續震蕩調整，各品種鋼材價格均小幅下跌。2月份，建材月環比(下同)下跌25元/噸，熱板下跌40元/噸，中厚板下跌20元/噸，冷板下跌30元/噸。唐山普碳方坯價格3100元/噸，月環比上漲20元/噸;在鋼企打壓之下，焦炭市場延續跌勢。2月唐山地區二級冶金焦價格1300元/噸，下跌100元/噸。

(二)煤炭市場

鋼廠開工逐步企穩，但總體維持低位運行，煉焦煤需求不足疊加供給恢復，煉焦煤資源寬松態勢依舊，市場價格延續跌勢。2月底山西低硫主焦煤1155元/噸，月環比下跌71元/噸;取暖期接近尾聲，動力煤消費預期減弱，北方港口庫存持續回升，動力煤市場價格持續下跌。2月北方港口動力煤平倉價格比上月底下跌56-66元/噸。

二、3月份市場行情判斷

對3月份國內煤炭市場走勢影響較大的因素分析如下：

利好方面

一是推動經濟穩健運行的政策措施值得期待。2025年為“十四五”規劃收官之年，在外部環境不確定性增加的大背景下，為實現今年經濟的回穩向好的目標，三月份應該是政策出臺的重要時間窗口。

二是資源供給壓力有所緩解。首先，“兩會”前后，地方安全監管從嚴，國內煤炭產量將會受到一定影響。其次，受國內煤炭價格持續下滑及貿易政策等因素影響，預計國內煤炭進口量會出現回落。整體看，國內資源供給壓力會有所減輕。

三是下游需求存在改善空間。盡管今年下游需求釋放明顯滯后，但隨著傳統消費淡季結束，鋼材需求逐漸增加是大概率事件。本周全國高爐鐵水日均產量230.5萬噸，比一月上中旬階段性低點增加6萬噸，已出現季節性增長。

利空方面

一是房地產市場企穩尚需時間。從近日發布的全國70個大中城市新建商品住宅銷售價格看房市依舊低迷，房地產投資回落的趨勢將持續，房地產行業對鋼材市場的影響依然是負面。

二是取暖期結束，動力煤需求下滑不可避免。截至3月5日，沿海八省煤炭日耗量為197萬噸，比去年同期略低，三月份上半月仍能維持相對較高的消費水平，下半月需求將逐步下降，考慮到新能源快速增長，同比或將維持下降態勢。

三是煤炭庫存高位攀升。截至3月7日，北方港口庫存3158.3萬噸，月環比增加500萬噸。港口煤炭庫存快速回到高位，表明節后供給恢復較快，同時終端提前主動去庫，減少采購，也是動力煤市場快速調整的主要因素。

綜上所述，初步判斷：3月份煤炭市場整體依然偏弱，但動力煤市場和煉焦煤市場走勢將有所區別。具體來說，隨著下游鋼材市場淡季結束，煉焦煤需求不足的狀況會有所改善，煉焦煤市場價格也將逐步企穩，同時不排除出現短期弱反彈;動力煤逐步進入季節性淡季后，煤價仍面臨一定壓力。