五月份，國內煤炭市場延續弱勢運行態勢，主產地價格穩中偏弱，市場情緒持續低迷。大集團外購價格連續下跌，進一步加劇了市場悲觀氣氛。大秦線與呼鐵局運量維持高位，但下游需求疲軟，派船拉煤不積極，造成港口庫存持續累積，貿易商繼續降價促銷，市場承壓下行。中旬，高庫存和疏港壓力、疏運措施等將繼續壓制煤價反彈，預計中旬煤價將下跌20-25元/噸。

鐵路運力全面恢復，大秦線日發運量回升至120-125萬噸;疊加唐呼線、朔黃線同步發力，環渤海10港日均到貨量達220-230萬噸。隨著港口不斷壘庫，部分港口被迫對無效路煤炭進行限制裝車，并擬增加堆存費的形式督促貿易商加快下水，避免煤炭積壓。而主產地煤礦生產穩定，但調價以降價為主，貿易商拉運情緒低迷。從進口數量來看，進口煤絕對量仍處于高位，部分進口煤種價格優勢持續壓制國內市場。1-4月份，我國煤炭進口量同比微降5.3%，但在需求更弱的情況下，下游接卸壓力加大，電廠和二港庫存也在攀高。

正值電煤消費傳統淡季，氣溫回升導致居民用電負荷減弱;疊加水電、新能源發電量增長，火電需求低迷，沿海八省電廠日耗降至178萬噸，庫存可用天數19天。沿海地區大部分電廠以長協兌現為主，現貨招標采購需求零星。非電行業呈現分化走勢，其中，鋼鐵行業受基建投資加碼支撐，但房地產低迷，拖累建筑鋼材需求;建材行業受基建專項債提前發力拉動，水泥產量略有增加;化工行業需求保持強勁，煤制烯烴、乙二醇等高端化工品產能持續釋放。

下游企業節后加快復工復產，用煤需求略有回升;“迎峰度夏”將至，電廠對煤炭的需求增加。但同時，江南、華南等地降水明顯增多，疊加宏觀經濟復蘇可能不及預期，實際終端需求增幅有限。煤價弱勢運行之下，主產地煤礦為保現金流和產業鏈條可能會繼續加大產量，促使資源供給增加、鐵路高位運行，進一步沖擊本已疲軟的煤炭市場。預計中旬，市場供需偏寬松的格局不變，港口庫存進一步壘庫，煤價很難止住跌勢。下旬，可能會迎來電廠集中補庫，帶動階段性需求釋放，煤價止跌。