1月30日，鋰礦概念集體調(diào)整，鋰礦板塊跌超6%，金圓股份、威領(lǐng)股份、西部礦業(yè)、西藏礦業(yè)等跌超9%。當(dāng)日，碳酸鋰期貨也呈現(xiàn)持續(xù)下行態(tài)勢(shì)，多個(gè)合約跌停，主力合約LC2605下跌10.99%，報(bào)收148200元/噸。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年一季度，市場(chǎng)存在“過(guò)度交易”風(fēng)險(xiǎn)。一旦價(jià)格過(guò)高，可能刺激上游礦山加速?gòu)?fù)產(chǎn)或進(jìn)行“投機(jī)性套保”，反而壓制下半年價(jià)格高度。當(dāng)前的價(jià)格回調(diào)，正是敏銳資金在價(jià)格高位對(duì)這一風(fēng)險(xiǎn)的提前反應(yīng)，屬于前期過(guò)度樂(lè)觀情緒集中修正的表現(xiàn)。

市場(chǎng)情緒明顯降溫

“此前，受停產(chǎn)消息、新能源汽車補(bǔ)貼延續(xù)、儲(chǔ)能訂單較好等因素影響，碳酸鋰供需維持緊平衡狀態(tài)，對(duì)價(jià)格形成支撐。”創(chuàng)元期貨分析師余爍解釋稱，在價(jià)格高企的情況下，市場(chǎng)多空分歧加大，更容易引發(fā)價(jià)格波動(dòng)。

“前期推動(dòng)碳酸鋰價(jià)格上漲的供應(yīng)收縮、‘搶出口’預(yù)期等因素缺乏進(jìn)一步佐證，市場(chǎng)情緒逐漸回歸理性。同時(shí)，臨近月末及春節(jié)假期，在強(qiáng)監(jiān)管態(tài)勢(shì)下，資金有避險(xiǎn)需求，交易心態(tài)更為謹(jǐn)慎。”富寶鋰電分析師汪霏菲解釋稱，當(dāng)前碳酸鋰價(jià)格的回調(diào)，是市場(chǎng)回歸基本面交易的表現(xiàn)。近期，多家澳礦季報(bào)顯示的產(chǎn)銷增長(zhǎng)及潛在復(fù)產(chǎn)考量，或略微增加了遠(yuǎn)期資源端供應(yīng)量級(jí)的預(yù)期。同時(shí)，股市相關(guān)板塊的情緒變動(dòng)也產(chǎn)生了跨市場(chǎng)傳導(dǎo)。

期貨日?qǐng)?bào)記者留意到，在上周五日內(nèi)較低價(jià)位，市場(chǎng)點(diǎn)價(jià)交易開(kāi)始活躍。汪霏菲認(rèn)為，這一情況也表明，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)存在需求托底，因而放大了價(jià)格的波動(dòng)性。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1月30日，樣本貿(mào)易商合計(jì)成交量11669噸，點(diǎn)價(jià)區(qū)間為148000~154000元/噸。截至1月30日當(dāng)周，合計(jì)成交22209噸;今年1月份，樣本貿(mào)易商累計(jì)成交57959噸。

當(dāng)前，碳酸鋰市場(chǎng)供應(yīng)端呈現(xiàn)縮減態(tài)勢(shì)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至1月30日當(dāng)周，碳酸鋰周產(chǎn)量為21569噸，環(huán)比減少638噸;需求則呈現(xiàn)“淡季不淡”的特征，儲(chǔ)能電池維持滿產(chǎn)，動(dòng)力電池受出口退稅政策影響出現(xiàn)“搶出口”現(xiàn)象。庫(kù)存方面，碳酸鋰市場(chǎng)延續(xù)去庫(kù)態(tài)勢(shì)，周度去庫(kù)1414噸。

“當(dāng)前全行業(yè)庫(kù)存水平偏低，結(jié)構(gòu)上表現(xiàn)為鋰鹽廠與下游產(chǎn)業(yè)庫(kù)存較低，期現(xiàn)商庫(kù)存較高。”余爍解釋稱，在需求強(qiáng)勁的背景下，碳酸鋰價(jià)格回調(diào)往往會(huì)觸發(fā)補(bǔ)庫(kù)需求，從而對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成支撐。不過(guò)，當(dāng)前市場(chǎng)情緒明顯降溫，碳酸鋰價(jià)格上行乏力，在新的驅(qū)動(dòng)因素出現(xiàn)之前，預(yù)計(jì)價(jià)格將高位震蕩。

汪霏菲也認(rèn)為，接下來(lái)一段時(shí)間，碳酸鋰市場(chǎng)或處于短期基本面支撐與中長(zhǎng)期不確定性的博弈中。“春節(jié)假期臨近，上游進(jìn)入傳統(tǒng)檢修期帶來(lái)供應(yīng)收緊，而下游磷酸鐵鋰廠的需求仍具有一定韌性，短期支撐現(xiàn)貨價(jià)格。”汪霏菲解釋稱，當(dāng)前市場(chǎng)的高敏感性格局進(jìn)一步加深，價(jià)格波動(dòng)或成為常態(tài)。

交易所嚴(yán)格落實(shí)市場(chǎng)監(jiān)管職責(zé)

針對(duì)部分品種價(jià)格近期波動(dòng)較大的情況，1月26日，廣期所發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示稱，期貨公司應(yīng)切實(shí)履行風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)，強(qiáng)化客戶交易行為合規(guī)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范，提醒投資者依規(guī)、謹(jǐn)慎、理性參與交易，確保市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。同時(shí)，廣期所將堅(jiān)持嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管主基調(diào)，持續(xù)強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管，嚴(yán)肅查處各類違規(guī)行為，加強(qiáng)實(shí)際控制關(guān)系賬戶調(diào)查、認(rèn)定，發(fā)揮五位一體監(jiān)管協(xié)作合力，依法嚴(yán)厲打擊市場(chǎng)操縱行為，維護(hù)市場(chǎng)秩序。1月27日，廣期所發(fā)布自律監(jiān)管通知稱，對(duì)1組8名涉嫌未按規(guī)定申報(bào)實(shí)際控制關(guān)系，在碳酸鋰期貨相關(guān)合約上開(kāi)倉(cāng)數(shù)量超過(guò)交易限額的客戶，采取限制開(kāi)倉(cāng)、限制出金的監(jiān)管措施。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，廣期所近期一系列加強(qiáng)監(jiān)管的舉措，清晰、有力地宣示了“強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)監(jiān)管”的決心與立場(chǎng)，明確釋放出對(duì)任何違規(guī)行為都將堅(jiān)持“露頭就打”、從嚴(yán)追責(zé)、一嚴(yán)到底的強(qiáng)烈信號(hào)，對(duì)潛在違規(guī)者形成了有力震懾，支持交易所持續(xù)強(qiáng)化一線監(jiān)管，為投資者營(yíng)造一個(gè)更加公平、有序的交易環(huán)境。

“廣期所近期的系列措施精準(zhǔn)針對(duì)了高頻和投機(jī)交易，增加了‘炒短線’的成本和難度，但對(duì)真正有套期保值需求的實(shí)體企業(yè)影響有限。此類強(qiáng)監(jiān)管的意圖很清晰，必須嚴(yán)厲打擊違規(guī)交易行為。”中信建投期貨分析師張維鑫解釋稱，強(qiáng)監(jiān)管的核心目的不是要把價(jià)格“打下來(lái)”，而是給過(guò)熱的投機(jī)情緒降溫，防范市場(chǎng)失控風(fēng)險(xiǎn)。

廣期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近期影響市場(chǎng)運(yùn)行的不確定因素較多，相關(guān)品種價(jià)格波動(dòng)較大，請(qǐng)各市場(chǎng)主體依規(guī)、謹(jǐn)慎、理性參與市場(chǎng)。下一步，廣期所將堅(jiān)持嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管主基調(diào)，持續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)監(jiān)控，對(duì)各類違法違規(guī)行為保持“零容忍”態(tài)度，依法依規(guī)從嚴(yán)處理違法違規(guī)行為，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)秩序，守護(hù)市場(chǎng)安全穩(wěn)健運(yùn)行。

“價(jià)格發(fā)現(xiàn)是期貨市場(chǎng)的核心功能之一，監(jiān)管的職責(zé)是保證交易順暢，而非干預(yù)價(jià)格方向。當(dāng)價(jià)格非理性暴漲時(shí)，大量投機(jī)資金涌入會(huì)扭曲價(jià)格信號(hào)，導(dǎo)致下游電池廠和車企無(wú)法有效鎖定成本，擾亂整個(gè)新能源產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定運(yùn)行。此時(shí)果斷出手降溫，是維護(hù)市場(chǎng)秩序，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。反之，當(dāng)價(jià)格因基本面預(yù)期變化而回落時(shí)，這是市場(chǎng)自身定價(jià)功能的體現(xiàn)。”張維鑫認(rèn)為，當(dāng)前價(jià)格下跌，是前期過(guò)度樂(lè)觀情緒的集中修正，在尚未引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，監(jiān)管層更傾向于尊重市場(chǎng)自身的調(diào)節(jié)機(jī)制，讓價(jià)格在合理范圍內(nèi)波動(dòng)，以充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的功能。這種“有所為有所不為”的監(jiān)管智慧，既避免了過(guò)度干預(yù)對(duì)市場(chǎng)活力的抑制，也為實(shí)體企業(yè)在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中，提供了穩(wěn)定的預(yù)期和有效的避險(xiǎn)工具，最終促進(jìn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的健康可持續(xù)發(fā)展。