考慮到中科結算集中下半年,一季度營收小幅增長屬正常現象。相比去年一季度,傳統業務之外,公司營收的增量主要來自于運營項目負荷率提升帶來的收入增長及去年上半年并未實現的并表中科通用收益。從去年中科業績分布分析,該收入結算更多集中下半年,因此,并表后的盛運股份一季報收入同比增長23.0%屬于可預期正常范圍。

非經常性損益增長明顯,帶來巨大業績增量。公司一季度營業外收入2021萬,其中計入當期損益的政府補助786萬,同一控制下合并桐城垃圾焚燒發電站產生的非經常性損益1183萬。

中科項目推進帶來在建工程持續增長,未來盛運項目陸續動工將帶來更大工程及業績彈性。公司一季度在建工程4.56億,相比去年四季度的2.34億明顯增長,主要原因在于中科項目的有序推進。根據公司年報,目前中科錦州、阜新、宣城、鷹潭項目在建,遼陽項目擬8月份動工。而盛運層面,拉薩、招遠4月份動工,凱里、棗莊分別于5、6月份動工。公司一季度毛利率34.35%,大于去年全年的32.68%,趨勢上中科并表后中科高毛利率的工程、設備業務對公司毛利率提升明顯。后續盛運高毛利率工程項目的推進將帶來更大的工程收入及業績彈性,2014年公司將進入垃圾焚燒發電真正的業績兌現期。