上周日，大秦線恢復(fù)正常，運量快速回升，沿線港口調(diào)進開始增加，長協(xié)煤發(fā)運良好。但因鐵路運費優(yōu)惠政策取消，鐵路發(fā)運成本增加，市場戶發(fā)運減少，環(huán)渤海港口繼續(xù)去庫，市場煤貨源有趨緊走勢。短期冬儲需求兜底與產(chǎn)能政策約束形成支撐，但終端需求尚未完全釋放，市場觀望情緒仍存。

10月24日18點開始，呼鐵局各集運站到港C80煤炭運輸物流總包政策取消，其他一些鐵路局也紛紛取消或減少運費優(yōu)惠力度，上游煤炭銷售價格壓力凸顯。受采購告一段落等因素帶動，市場煤價格滯漲趨穩(wěn)，產(chǎn)地煤價開始回落;但由于鐵路運費優(yōu)惠政策取消，疊加發(fā)運成本支撐，煤價持續(xù)保持堅挺，本周，港口煤價指數(shù)持續(xù)走穩(wěn)。環(huán)渤海港口市場延續(xù)弱穩(wěn)僵持狀態(tài)，受發(fā)運成本支撐，疊加冬儲預(yù)期，貿(mào)易商報價堅挺;但下游終端僅維持剛需采購，對高價接受度低，現(xiàn)貨成交持續(xù)低位。下周，港口煤價是漲還是跌?要根據(jù)環(huán)渤海港口庫存變化，及下游采購情況來判斷;初步分析，煤價下跌難度不小，大概率是穩(wěn)中小幅爬升走勢。

產(chǎn)地方面，大集團產(chǎn)地外購煤價連續(xù)下調(diào)，帶動市場看跌預(yù)期，產(chǎn)地采購節(jié)奏放緩，價格回調(diào)煤礦增多;但本周后半程，產(chǎn)地煤價逐漸趨穩(wěn)，部分煤礦價格小幅上漲。全國普遍性降溫，給市場帶來以下變化，首先，沿海地區(qū)的高溫消退，電廠日耗回落較快，沿海八省電廠日耗回落至185萬噸附近，較前期減少25萬噸。其次，內(nèi)陸尤其是北方地區(qū)降溫之后，民用電負荷拉起，供熱需求開始爬升，全國電廠日耗整體略高于去年同期，且?guī)齑娴陀谌ツ晖谒剑婷夯厣幻黠@;大部分電廠在等待抄底，也有電廠保持長協(xié)兌現(xiàn)，增加進口煤采購補庫，這也促使市場煤采購減少，煤價面臨供需雙弱。再次，由于產(chǎn)地安監(jiān)和產(chǎn)能核查趨嚴，可用于交易的資源有限，且港口庫存回升不明顯。預(yù)計后期一旦有采購需求釋放，港口煤價將保持在一定強度，極有可能再次反彈。非電需求方面，煤化工需求在中高位水平，冶金需求穩(wěn)定，水泥需求偏低。

本周開始，船運費止跌企穩(wěn)，個別航線小幅上漲，而煤價也保持在770-775元/噸左右震蕩運行。主要原因如下：首先，臨近月底，北方供熱區(qū)域進一步擴大，疊加我國今冬偏冷的概率更大一些，潛在的冷冬預(yù)期也在支撐市場氛圍。其次，淡季終端補庫備貨的效果并不理想，部分電廠仍需采購中高卡煤提卡和改善庫存結(jié)構(gòu)，采購拉運活動接踵而至。再次，安全檢查和超產(chǎn)核查政策對供應(yīng)增量起到限制作用，疊加鐵路運費優(yōu)惠措施暫停，影響了貿(mào)易商發(fā)運積極性，環(huán)渤海港口并未壘庫，整體供需格局維持偏緊態(tài)勢。大秦線秋季集中修結(jié)束后，日發(fā)運量拉高至120萬噸以上，但唐呼線運量卻出現(xiàn)下降，整體到港量并未出現(xiàn)大幅增加。呼鐵局方面，為緩解運輸緊張，已收回此前批復(fù)的小列鐵路運費下浮優(yōu)惠，出局運費執(zhí)行基礎(chǔ)價上浮15%，大列運費不再享受優(yōu)惠，在一定程度上增加了發(fā)運成本。隨著煤價前期拉高以及進口煤性價比優(yōu)勢擴大，下游拉運采購轉(zhuǎn)淡，造成終端采購心態(tài)趨于謹慎。

展望后市，北方即將全面進入供暖季，居民用電需求將環(huán)比增加。此外，安全生產(chǎn)考核或在一定程度上影響供給，整體供應(yīng)增量空間存在不確定性;疊加發(fā)運成本支撐，市場或延續(xù)偏強運行，產(chǎn)地、港口煤價均出現(xiàn)跌不動的局面。而煤價何時上漲，市場何時迎來強勢反彈，還需要關(guān)注：冬儲采購需求的釋放強度與主產(chǎn)地供應(yīng)恢復(fù)情況;而大秦線檢修結(jié)束后的進車情況及環(huán)渤海港口庫存變化也將成為影響后期市場的關(guān)鍵變量因素。考慮到煤價成本支撐和后續(xù)冷冬的市場需求旺季預(yù)期，港口市場依然在強有力的支撐。展望下周，市場將面臨新的變量，11月上旬，主產(chǎn)區(qū)煤炭生產(chǎn)和發(fā)運有望保持增長態(tài)勢，下游長協(xié)兌現(xiàn)和拉運能否跟上，以及環(huán)渤海港口庫存增減變化，下游招標(biāo)采購情況均會給煤價帶來一定影響。值得注意的是，煤礦產(chǎn)能限制，疊加11月安全生產(chǎn)考核巡查臨近，煤炭整體供應(yīng)增量空間或仍受限制。隨著經(jīng)濟復(fù)蘇和冬季供暖啟動，電煤需求將穩(wěn)步增長，11月份煤價反彈是大概率的事，具體哪天上漲，需關(guān)注環(huán)渤海港口庫存走勢對煤價的實際影響和新一波采購何時出現(xiàn)。