本周，用戶(hù)采購(gòu)心態(tài)較為謹(jǐn)慎，但受寒潮影響，沿海電廠日耗處于年內(nèi)偏高水平，疊加環(huán)渤海港口資源調(diào)入量偏低以及庫(kù)存下降等因素影響，市場(chǎng)情緒整體較為積極，支撐賣(mài)方報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。下周，隨著復(fù)產(chǎn)煤礦的增多，供應(yīng)的增加，大秦線運(yùn)量的恢復(fù);疊加下游庫(kù)存依然保持在高位，采購(gòu)市場(chǎng)煤積極性減弱，預(yù)計(jì)港口煤價(jià)漲勢(shì)趨緩，逐漸企穩(wěn)。

去年11月下旬至12月份的港口市場(chǎng)，受沿海終端消耗提升緩慢、現(xiàn)貨采購(gòu)需求嚴(yán)重不足影響，港口庫(kù)存快速攀升，煤價(jià)崩塌式下跌;直至12月末，受寒流襲擾，整體沿海電廠日耗上揚(yáng)加快，市場(chǎng)悲觀情緒略有緩和。而主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)穩(wěn)中小幅調(diào)整，停產(chǎn)檢修煤礦增多，供應(yīng)收緊對(duì)煤價(jià)有支撐;而大秦線物流總包政策未定，鐵路發(fā)運(yùn)量下降，進(jìn)港資源減少，環(huán)渤海港口兩周去庫(kù)300萬(wàn)。下游方面，部分終端備貨，疊加大集團(tuán)站臺(tái)外購(gòu)價(jià)格獎(jiǎng)勵(lì)，中低卡市場(chǎng)煤需求稍有好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)煤價(jià)小幅上漲。元旦前，港口市場(chǎng)煤價(jià)格下跌了一個(gè)多月，煤價(jià)跌幅達(dá)150元/噸;而元旦過(guò)后，受冷空氣擴(kuò)散南下影響，中東部大部地區(qū)平均氣溫將由前期明顯偏低，雨雪分界線抵達(dá)江浙滬等地。此次降溫過(guò)程推動(dòng)沿海電廠日耗加速上升，若庫(kù)存出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下降，終端采購(gòu)節(jié)奏或?qū)⒅鸩郊涌臁ｋS著進(jìn)口低卡煤價(jià)格出現(xiàn)倒掛，國(guó)內(nèi)中低卡市場(chǎng)煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)，詢(xún)盤(pán)增加，環(huán)渤海港口情緒企穩(wěn)，貿(mào)易商提高市場(chǎng)煤報(bào)價(jià)，市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)資源高于指數(shù)成交，大部分用戶(hù)仍以壓價(jià)為主，成交僵持。此外，節(jié)后，鐵路外運(yùn)數(shù)量減少，煤炭市場(chǎng)供應(yīng)進(jìn)一步收緊;而前期港口煤價(jià)的連續(xù)大跌，造成貿(mào)易商發(fā)運(yùn)到港利潤(rùn)倒掛且程度擴(kuò)大，壓制了發(fā)運(yùn)積極性，環(huán)渤海港口調(diào)入量持續(xù)偏低。本周，貿(mào)易商報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲，尤其是一些低硫優(yōu)質(zhì)資源維持高報(bào)價(jià);下游詢(xún)貨以少量臨期剛需為主，終端用戶(hù)零星采購(gòu)且還盤(pán)繼續(xù)壓價(jià)，市場(chǎng)交易活躍度不高，實(shí)際成交寥寥。

冬季逐漸深入，冷空氣活動(dòng)愈發(fā)頻繁，華東、華中地區(qū)進(jìn)入0-6攝氏度的低溫模式，空調(diào)負(fù)荷拉起，沿海電廠日耗加快回升，沿海八省電廠日耗一度拉高至240萬(wàn)噸，使得下游詢(xún)貨積極性稍有提升;疊加封航結(jié)束后，船舶周轉(zhuǎn)效率恢復(fù)正常，環(huán)渤海港口調(diào)出有所增加，其明顯高于調(diào)度的情況下，環(huán)渤海港口庫(kù)存回落較快。盡管因冷空氣勢(shì)力增強(qiáng)，民用電負(fù)荷增長(zhǎng)稍有加快，終端電廠日耗小幅回升;疊加煤價(jià)止跌企穩(wěn)，少量剛需貨盤(pán)釋放，市場(chǎng)煤洽談氛圍好轉(zhuǎn)，但電廠可用天數(shù)仍普遍維持在15天左右的安全水平，短期招標(biāo)采購(gòu)放量有限。環(huán)渤海港口方面，盡管長(zhǎng)協(xié)占主導(dǎo)的秦皇島港存煤下降較快，但主打市場(chǎng)煤下水的曹妃甸四港存煤依然在高位，且去庫(kù)緩慢，下錨船稀少;在存煤相對(duì)充足的情況下，下游電廠采購(gòu)節(jié)奏仍未出現(xiàn)明顯加快，終端大都在等待煤價(jià)下跌或電廠日耗回落之后再動(dòng)手采購(gòu)。

盡管日耗上升，導(dǎo)致庫(kù)存消耗加快，但電廠仍主要執(zhí)行長(zhǎng)協(xié)合同，對(duì)市場(chǎng)煤僅維持少量剛需采購(gòu)，整體采購(gòu)節(jié)奏謹(jǐn)慎、壓價(jià)意向明顯，暫未出現(xiàn)大規(guī)模集中補(bǔ)庫(kù)需求。近期，市場(chǎng)并非全是利好，也有利空;預(yù)計(jì)下周，港口市場(chǎng)煤價(jià)格先漲后穩(wěn)。大部分煤礦恢復(fù)生產(chǎn)，而中下游高庫(kù)存狀態(tài)不改，非電行業(yè)可能提前放假，短期內(nèi)需求端難有明顯改善，市場(chǎng)煤價(jià)格缺乏持續(xù)性上漲支撐。首先，元旦過(guò)后，煤炭行業(yè)通常力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)年初高產(chǎn)，生產(chǎn)快速恢復(fù)，鐵路物流總包政策確定后，大秦線運(yùn)量加快恢復(fù)。而無(wú)論是港口、電廠還是中轉(zhuǎn)地，煤炭庫(kù)存均處于相對(duì)高位，短期煤炭市場(chǎng)供需矛盾依然難解，對(duì)煤價(jià)上漲的壓制依然存在。其次，據(jù)天氣預(yù)報(bào)，下周二開(kāi)始，華東等地氣溫回升至5-13攝氏度，沿海八省電廠日耗將高位回落;且中下游港口及電廠庫(kù)存仍處于高位，終端電廠庫(kù)存亦無(wú)明顯缺口。再次，一旦國(guó)內(nèi)煤價(jià)超過(guò)進(jìn)口煤價(jià)格，會(huì)引發(fā)下游再次增加進(jìn)口煤采購(gòu)數(shù)量，從而打壓國(guó)內(nèi)煤價(jià)。第四，一旦進(jìn)入一月下旬，臨近春節(jié)，部分工業(yè)企業(yè)提前停產(chǎn)放假，工業(yè)用電負(fù)荷減弱，煤炭?jī)r(jià)格上漲支撐力度下降。

一月份，產(chǎn)地和終端新一年任務(wù)開(kāi)啟，冬季保供節(jié)奏將回歸有序軌道，終端采購(gòu)也將以新一年合同履約為主，市場(chǎng)行情的改善空間或相對(duì)有限。盡管短期供應(yīng)端收縮和寒潮降溫拉動(dòng)了煤炭消耗，持續(xù)支撐市場(chǎng)情緒;但供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)高庫(kù)存狀態(tài)未有根本性轉(zhuǎn)變，整體煤炭消耗的改善程度有限，隨著供應(yīng)逐漸增加，需求轉(zhuǎn)淡，煤價(jià)反彈缺乏實(shí)質(zhì)性動(dòng)力。預(yù)計(jì)下周，港口市場(chǎng)煤價(jià)格漲勢(shì)趨緩，逐漸企穩(wěn)。