寒潮再次來襲，全國出現大面積出現降溫，電廠日耗正處于季節性偏高水平，市場悲觀情緒明顯緩解，無論是貿易商，還是終端用戶，采購積極性均有提高。與此同時，集港發運成本倒掛程度擴大，貿易商發運意愿低迷，現貨資源集港量持續處于抑制狀態。盡管電廠日耗再度拉起，庫存略有下降，但補庫壓力有限，終端采購意愿不強;仍以執行長協與消化現有庫存為主，對市場煤保持剛性采購節奏。

盡管“三九”至“四九”為核心寒冷期，但下旬臨近春節，南方部分中小企業陸續停產放假，工業用電需求下滑，電廠日耗增長空間受限;電廠維持之前的補庫節奏，保障長協兌現，對市場煤尚未開啟大規模采購，環渤海港口下錨船不多。非電方面，化工行業耗煤維持常態，需求釋放有限，其他行業保持剛需采購。目前，社會各環節庫存較為充足，下游補庫意愿不足，需求端的參與度非常有限。本周，盡管電廠日耗再度拉高，但庫存水平偏高，疊加長協煤的穩定供應，下游實際需求釋放有限，對高價接受度不高，僅少數剛需成交。

在電煤日耗增加與發運成本倒掛的雙重支撐下，環渤海港口庫存有望延續去化態勢;疊加進口煤沖擊減弱，港口發運情況良好，但暖冬氣候與煤礦產量開門紅的潛在風險，仍會影響煤價上漲。此外，臨近春節長假，南方部分非電行業陸續進入提前放假模式，煤炭消耗減少。下游實際需求釋放有限，對高價接受度不高，僅少數剛需成交，市場交易分歧，短期港口煤價將延續僵持。后期，港口市場煤價格將隨著需求的減弱而出現下跌。

綜合分析，下旬，煤價上漲的機會不大，大概率隨著工業用電負荷的回落以及貿易商的積極出貨而下跌。首先，環渤海港口庫存持續下降，加之對電廠消耗存在一定預期，共同支撐上游挺價情緒;但市場實際需求較差，且隨著春節臨近，電廠日耗難有作為。其次，雖然近期，環渤海港口庫存減量明顯，但其仍高于往年同期，持續拖累市場交投活力;疊加終端電廠存煤天數保持在安全線以上，對市場煤的采購積極性不高，僅以滿足剛性需求為限。再次，大秦線、唐呼線發運量有所恢復，主力煤礦發運增多，進港煤車增加。