盡管煤炭需求淡季特征進一步顯現，電廠日耗上漲無力，但由于進口煤較國內煤價嚴重倒掛，性價比問題使得部分電廠對內貿煤采購需求有所增加。上周四開始，環渤海港口下錨船出現增加趨勢，港口變之前的持續壘庫轉為平穩運行。

在國際形勢影響下，上周后半程，煤價出現上漲。首先，受中東地區戰爭影響，國際能源價格上漲，其中，石油價格上漲拉高國內終端采購成本，化工品漲價使得國內化工終端對煤價上漲可接受度提高。其次，部分電廠處于補庫和提卡需要，疊加前期“買漲不買落”的電廠著急采購，對市場煤需求增加。再次，印尼煤年度生產配額還未完全確定，齋月和雨季影響下，短期出口貨源有限;疊加進口煤成本倒掛，華東華南電廠詢貨采購內貿中低卡煤，拉動煤價繼續上漲。

同時，也要看到，國內需求疲弱，煤價上漲支撐力度并不強，等到出于提卡和改善煤種結構的電廠掃貨完畢之后，環渤海港口下錨船數量將減少。四月上旬，下游電廠機組檢修開始之后，煤價有可能出現漲勢趨緩的現象。首先，國內煤炭供應充足穩定，四月份大秦線檢修期間，張唐線、朔黃線開足馬力，補充資源，促使環渤海港口整體庫存下降并不多。其次，國內需求轉弱，除化工剛需較好外，北方供暖期結束，內陸電廠耗煤需求下降，采購減少。四月是傳統用煤淡季，電廠將展開機組檢修，電煤需求還有進一步下降的預期。再次，環渤海港口去庫緩慢。環渤海港口庫存仍在高位，需求存在減弱趨勢，到港拉煤船舶減少，煤價上漲支撐力度不大。

值得注意的是，中東地區急劇升級的地緣政治沖突，已成為主導全球能源市場走向的關鍵變量。這場沖突通過切斷關鍵天然氣供應、推高原油價格及航運成本，引發了全球范圍內的“能源替代”效應，導致國際動力煤價格急劇飆升。然而，由于我國煤炭市場供需基本盤穩固，長協供應穩定及時，造成市場煤價格走勢與國際市場呈現出明顯的“分道揚鑣”的特點。短期內，國際煤價的高位運行將持續，國內煤價雖存在上行可能;但在用煤淡季到來，各環節庫存高位，長協穩步兌現的大背景下，即使進口煤有明顯減量，但國內市場供需寬松格局并未發生更本性改變，鐵路進車高位，環渤海港口和電廠庫存偏高伴隨著沿海市場，煤價漲幅相對溫和。