超過半個月的政府停擺直接拖累美國經濟指標，差于預期的非農就業人數及制造業PMI指標雖令美聯儲啟動QE削減計劃有所延后，但負面因素驟起卻誘發原油需求前景轉淡。經濟疲弱疊加季節性供需失衡，驅動本輪國際油價持續回落。

截至上周五收盤，WTI12月輕質原油破百下行，收于97.90美元/桶，全周重挫2.93%；ICE12月Brent原油收低至107.12美元/桶，一周跌幅為2.62%。政府停擺造成的原油需求滑落與美國頁巖油超預期增產加快了紐約原油供需失衡速度，導致Brent—WTI升水幅度拉大至9.22美元/桶。

雖說美國暫時躲過了債務違約風險，但兩黨的核心問題并未獲得根本解決，只是運用技術手段將短期矛盾轉化為長期分歧，淡化了眼下的利益沖突。隨著美債帷幕的落下，滾動的美國經濟數據和貨幣政策預期重新獲得市場關注。因禍得福，政府停擺造成的經濟疲弱反倒成了美聯儲鴿派力挺延后QE削減計劃的核心理由。此前市場預測QE削減計劃會在12月中旬的美聯儲議息會議上啟動，但若是明年年初美國再度陷入債務之爭，計劃有可能進一步延后。換言之，如果沒有強有力的經濟數據證明美國經濟已經重返回暖道路，那么寬松的流動性格局會給未來兩個月原油市場提供些許安慰。

在宏觀分歧明朗化之后，原油供需面狀況開始抬頭，并成為主宰油價的重要因素。目前北半球正處在夏季用油高峰結束與冬季取暖耗油尚未開啟的空當期，需求清淡而供應激增導致原油庫存回升。美國能源信息署最新公布的周度報告顯示，截至23日，美國商業原油庫存增加520萬桶，至3.798億桶，增幅遠超市場預期的300萬桶。這意味著過去五周美國商業原油庫存累計增加了2420萬桶。同時，上周美國煉油廠設備利用率跌至85.9%，刷新6個月來的低點。除了需求轉入季節性回落階段外，頁巖油產量激增也是推動美國商業原油庫存快速升高的一個重要因素。得益于水力壓裂技術的使用，美國原油產量25年以后有可能再度觸及800萬桶的水平。同時，中東原油產區在利比亞產量快速修復、伊拉克局勢逐漸緩和以及伊核談判曙光初現的大趨勢下，供應充裕的基調也將壓迫油價。

本周美聯儲又將迎來貨幣政策會議，預計議息結果維持此前購債規模的可能性極大，盡管利多效應會給原油帶來支撐，但無法扭轉供需失衡下的偏弱尋底格局。