在神華集團12月1日再次帶頭上調煤價之后，部分下游用戶進一步減少煤炭采購量，港口煤炭發運量和港口錨地船舶數量雙雙顯著下降，環渤海動力煤市場僵局進一步加劇。

下游用戶采購積極性尚難顯著提升

首先，港口煤炭庫存處于歷史高位。在下游用戶進一步減少煤炭采購，港口煤炭發運量大幅下降的情況下，12月以來，港口鐵路煤炭調入量雖然有所回落，但降幅明顯小于發運量，從而導致港口煤炭庫存進一步上升。截至12月8日，秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港三港煤炭庫存合計達到1680萬噸，處于歷史高位。

其次，電廠煤炭日耗量較低。受冬季取暖用電需求增加等因素影響，11月以來，電廠耗煤量雖然出現明顯回升，但仍顯著低于去年同期。11月全國重點電廠日均耗煤量333萬噸，較去年同期減少51萬噸，下降13.3%；12月以來，浙電、上電、粵電、國電、大唐、華能等六大發電集團華東和東南沿海區域電廠日耗煤炭總量一直穩定在60萬—62萬噸，與去年同期相比，降幅超過10%。

最后，國際煤價繼續低位運行。在中國煤炭采購需求減少的背景下，國際市場動力煤價格繼續低位運行。12月5日，紐卡斯爾港動力煤價格只有62.68美元/噸。

總而言之，面對港口高企的煤炭庫存、相對較低的電煤消耗量以及低迷的國際煤價，短期內下游用戶尚難大幅增加煤炭采購量。

煤炭企業短期內勢必會繼續挺價

經歷了煤炭價格的不斷下挫之后，煤炭企業深知，目前國內煤炭市場的主要問題不在于進口煤的沖擊，而在于需求疲軟，在于國內煤炭產能嚴重過剩。在這種情況下，一味降價不僅解決不了問題，反而只能使整個煤炭行業越走越艱難。而神華集團在12月初連續第三次上調煤價，即便下游用戶暫時不接受甚至抵制，其也只能硬著頭皮繼續撐著。如果短期為了緩解市場壓力，神華集團主動下調煤價，那么好不容易有所恢復的煤炭市場信心將再度坍塌，煤炭市場將重新陷入困境。

此外，旗幟鮮明的政策導向將是神華集團等龍頭煤企繼續挺價的重要支撐之一。8月以來，多個部門連續發文，要求規范煤炭企業生產行為，違法違規和不安全生產得到一定控制，煤炭產能釋放逐步受到抑制。12月初，國家發改委下發的《關于指導做好2015年煤炭產運需銜接工作的通知》史無前例地重點提出了幫助煤炭行業脫困，通知指出對存在違法違規建設生產、超能力生產和不安全生產的企業，一經發現，將予以嚴肅查處，并提出要堅決抵制和打擊低價傾銷、惡性競爭和價格壟斷等不法行為。

總而言之，短期下游用戶采購動力煤的積極性尚難顯著提升，但神華集團等龍頭企業將繼續挺價，短期沿海動力煤市場僵局仍會持續。