摘  要  上世紀后半期以來世界油價變化已經歷了4個階段：二戰后到1973年平穩的特低價期，以兩次石油危機為主體的劇烈動蕩期、1986至1999年起伏的較低價期、2000年至2013年劇烈起伏的高價期。此次油價下跌意味著進入了第5個階段：動蕩的較低價期。他起因于國際石油市場供大于需的積累，高額的剩余產能和超量的石油庫存是其明顯的標志；肇發于沙特阿拉伯等國不愿看到自己的市場份額被侵占而不再減產保價，同時又疊加著世界經濟疲軟美元指數走高的市場形勢影響。市場供需將在新的低油價下達到新的平衡。低油價將首先對“財政油價”高且國內經濟低迷的石油輸出國產生強烈沖擊，也將影響到生產成本低的石油輸出國。而對石油消費國是利大于弊，并將促進世界經濟的回升。對一些高成本的油氣也會產生明顯地影響。最終將促使世界石油市場格局的重大變化。低油價階段的再出現也會使以化石能源為主體的時代比某些人預期的要長。
關鍵詞  油價  世界石油市場  供需關系  石油剩余產能  石油輸出國  石油消費國
The Primary Cause and Profound Influence of Oil Price Sliding
Zhang Kang  Lu Quanjie
(Petroleum Exploration and Production Research Institute of Sinopec, Beijing, 100083)
Abstract: The world oil price had experienced four large stages since the second half of last century. They are the stable special low price stage from the end of the World War II to 1973, the severe turbulence stage due to the twice oil crisis, the unstable lower oil price stage from 1986 to 1999 and the sharply rising high oil price stage from 2000 to 2013. In this time, the oil price sliding means it is going into the fifth stage, the turbulent lower oil price stage. It is due to long-term accumulation that supply exceeds demand. The massive surplus production capacity and excess oil stocks are obvious symbols. Countries such as Saudi Arabia don’t like to lose their market share. So, they do not reduce their output to stabilize oil price. Meanwhile, weak world economy and rising U.S. dollar index also make effects on oil price. The market supply and demand will reach new balance at low oil price. Low oil price will first pound oil exporting countries which are of high fiscal oil price and weak economy. And it will influence low cost oil exporting countries, too. But, for oil consumption countries, the advantages outweigh the disadvantages. And it will help to recover the world economy. High cost petroleum producing zone will be effected obviously. Eventually, the world oil market situation will be changed significantly. The reappearance of low oil price will make the fossil energy age longer than some people’s forecast.
Key worlds: Oil price, World oil market, Relationship of supply and demand, Surplus oil production capacity, Oil exporting countries, Oil consumption countries
 
2014年6月下旬以來國際石油價格出現大幅急劇下跌，至今年1月上旬布倫特油價下跌達59％，媒體驚呼其被“腰斬”。隨之在專業報刊和大眾媒體上出現大量文章，若干研討會對其進行了專業性分析，其中大部分從不同角度探討了其產生的原因、分析了其影響并提出對策，給人以許多啟迪，但也有少量傳達了被扭曲的認識。隨著時間推移和更多信息的披露，這次油價大跌的根本原因越來越多地顯露出來，其更深遠的影響也更進一步展現，這使我們對新世紀石油市場的特點有了更清晰地認識。筆者欲以此文提出己見，以就教于諸同仁。
1.供需關系的變化的積累是油價大跌的根本原因
為了弄清事情發生的根源和他與歷次油價下行的異同，需要分析其在歷史進程中的地位，但全方位的分析油價歷史變化顯然不是本文能勝任的事。這里僅從油價（產量）和石油供應角度對上世紀后半期至今作一概括回顧。
1.1. 上世紀后半期的歷史的回顧
1.1.1. 油價變化的四個階段
從油價變化趨勢上可大致分為四個階段。第一階段為二戰后到1973年平穩的特低油價期，第二階段為以兩次石油危機為主體的油價劇烈動蕩期，第三階段為1986至1999年的有所起伏的較低油價期，第四階段為2000年至2014年上半年（按年計可到2013年）劇烈起伏的高油價期^［1］。圖1明確地顯示出油價低、高間，相對平穩、動蕩間交替的周期性。進一步看，以上四個階段可歸屬為兩種類型：油價較平穩供需相對平衡和油價動蕩供需失衡。

圖1  1960-2013年原油價格變化
上：2013年美元價，下：當日美元價
              節引自《BP世界能源統計年鑒》2014，原注：1945-1983年拉斯塔努拉公布的阿拉伯輕質原油價格，1984-2013年即期布倫特原油現貨價格
1.1.2.油價變化相對平穩階段
從期內油價看，第一和第三階段油價都相對平穩油價較低時期，也是供需關系相對寬松和平衡的時期。兩階段共計42年。除特別注明者外，本文在計算年和階段的平均價時均采用與我國關系較密切的迪拜原油價格。
第一階段的原油出口價絕大部分都低于2美元/桶，如優質的印尼米臘斯原油1971年僅1.7美元/桶。從世界石油產量看，1945年末至1970年的25年間是高速增長期，產量由3.55億噸增長至25.90億噸，年均增長率為7.63％，增長速度高起伏也小。此期間被跨國公司掌握的廉價中東和北非石油構成世界石油貿易的主體，支持著戰后世界經濟的快速持續發展，供需間自然容易達到基本平衡，人們似乎不必去擔心什么供應不足的問題。
上世紀80年代后期到世紀末，世界石油市場進入了兩次石油危機后新的調整期。第三階段的1986至1999年迪拜原油年均價為16.08美元/桶，期內年油價最低值1986年13.10美元/桶、最高值1991年20.45美元/桶，分別與均值差18.5%和27.2%。從世界石油產量看，產量由26.74億噸增長至32.28億噸，年均增長率僅為1.35％；該階段前、中期產量在30億噸左右，僅在其末期上升到32億噸左右。與上述情況相應，雖然前蘇聯和華沙條約國家處于政治經濟劇烈動蕩變革，石油產量和消費量處于停滯甚至萎縮狀態，但經濟合作與發展組織（OECD）國家和多數發展中國家仍保持著總體上升的態勢。這使世界石油消費量也上升較慢、起伏較小。石油供需間處于基本平衡狀態，正是這一背景決定了油價的波幅不大的起伏。石油供需雙方帶著新的活力進入了新世紀。
1.1.3.油價變化相對動蕩階段
第二和第四階段都以油價較高且動蕩為特征，共計27年。這里我們發現油價趨勢兩種類型經歷年數中一個令人深思的現象：上世紀后半期到2013年間油價相對低平的有42年，明顯超過了油價相對高且動蕩的27年，前者是后者的1.56倍。
第二階段以1973年10月的第三次中東戰爭爆發和緊接其后的第一次石油危機為起始，以第二次石油危機后到1985年末石油產量和價格跌至谷底而告終。這是世界石油史上跌蕩起伏的年代，因而已有大量的論著從各個側面對其做出了精辟的討論，這里僅從油價和供需角度做些提要性分析。
從油價看，第二階段1973-1985年的13年間迪拜原油年均價為21.30美元/桶，期內最高價為第二次石油危機爆發的1980年35.69美元/桶（曾短期超過40美元/桶），年油價最低值為期末的1985年27.53美元/桶，分別與均值差67.6%和27.7%。第一和第二次石油危機都以油價石油輸出國組織（OPEC）人為造成的突然大幅抬升為標志。第一次石油危機前的1972年年均價僅1.90美元/桶，其爆發后的1974年競達10.41美元/桶，后者是前者的5.48倍。第二次石油危機前一年1978年為13.03美元/桶，爆發后的1980年達35.69美元/桶，后者是前者的2.74倍。須知，年均價是抹平了峰谷的結果，以月，特別是日均值計其起伏表現更令人震驚。既然油價抬高的主導因素是市場供需之外的人為因素，那么這種扭曲就不能持久。禁運和高油價大大推動了非OPEC地區的石油增儲上產，這使OPEC的市場份額不斷縮減。特別是其“領頭羊”沙特阿拉伯市場份額的縮減導至產量被迫由1981年的900萬桶/日降至1985年的300萬桶/日，由高油價帶來的爆富變成高負債國。沙特決定帶頭發起OPEC對OECD的油價戰，大量增產和出口使油價狂跌，由1985年11月最高的31.72美元/桶降到次年3月的10.42美元/桶。于是進入了上述低油價的第三階段^［2］。
從產量看，在OPEC對某些西方國家實行禁運（意味著一定數量的減產），特別是OECD國家經濟危機需求大幅降低的打擊下，世界石油產量也突然大幅走低，由1973年的28.19億噸降到1975年的26.60億噸。他意味著二戰后產量一直快速攀升的趨勢戛然而止。第二次石油危機前的1979年產量剛升到31.15億噸，接著又是連續的走低，到1985年跌到26.74億噸。這樣，在整個階段的13年間，石油產量平均年增率僅為0.25％。
如果說戰后國際石油市場的話語權一直掌握在西方跨國公司手中，也可以說是買方市場。那么兩次石油危機期間的市場主動權則掌握在OPEC手中，成為賣方市場。在1970年代初，OPEC曾與跨國石油公司的代表團談判要求提高油價，也曾達成協議將油價由3美元/桶左右提高到11美元/桶左右（應該說，這是一個相當大幅度的提價，是一個雙贏的結果）。但冷戰大背景下第三次中東戰爭的突然爆發卻改變了歷史發展的路徑，OPEC與應對危機而組成的OECD以對抗的形式展開了博斗。OECD實施“市場力量戰略”采取多種方式應對。首先是開源節流。一方面大力發展石油替代能源（首先是天然氣）并提高能源效率、節約用油，另一方面加強在非OPEC國家勘探開發石油，開拓新產區（如北海），大力推進老油田的二次開發和低產油井利用（如美國）。在這些方面其先進的科技水平和市場化的高效運作起了關鍵性的支撐作用。第二是形成集體的石油安全保障。OECD下屬的國際能源署（IEA）組織安排下，逐步具備了可達三個月消費量或進口量的儲備能力和有效的供應預警及危機應對體系。第三是利用市場和金融優勢。大幅度提高OPEC國家必需的油品、各種消費品和軍備的進口價格，促使大量“石油美元”回流并形成對OECD國家經濟復蘇的有力支撐^［3］。這一輪爭斗的結果卻出乎許多人的預料，反使OPEC自身陷入嚴重經濟困難，到80年代后期其在世界石油市場上占統治性的話語權己明顯地被削弱了^［4-5］。於是世界石油市場結朿了劇烈起伏的高油價階段，進入了上面所說的戰后的第三階段。但第一、二次石油危機期間OPEC所制造的石油短缺對經濟的影響卻在一般公眾的“市場心理”上留下了深刻的印記。
回到本小節命題，同屬油價動蕩且較高第四階段則放在下面做更詳細的討論。
1.2. 本世紀初供需關系變化和油價突降
1.2.1. 本世紀初總體趨高的油價
作為上述第四階段的本世紀初14年間的迪拜原油年均油價為61.91美元/桶。該油價分別為第三、第二階段油價的3.85倍、2.91倍。顯然，大家將其稱為“高油價時代”還是有一定道理的。至于其“劇烈起伏”的特點，圖1已形象地顯示了。其月均、日均油價的起伏大家都還記憶猶新、這里只須點出其2008年曾出現的140美元/桶脈沖式的高油價就足以說明問題了。與其油價的特點相應，該階段世界石油產量平均年增率有1.28％，略低于第三階段的1.35％，但卻明顯高于第二階段的0.25％。
如將本階段以2008年為界可細分為兩個時期，則其特點就更為凸現。2000年至2007年的8年間的迪拜原油年均油價為39.03美元/桶，相應的產量年增率為1.20％。經歷了2008年以來的金融危機和其后世界經濟的動蕩，2008至2013年間的迪拜原油年均油價為92.41美元/桶，相應的產量年增率為0.73％。令人關注的是，如果說兩次石油危機期間因為OPEC人為的使油價大幅突漲造成經濟衰退并使產量年增率降低，那么本階段卻因石油以外的原因（金融危機）而導致經濟衰退并使石油產量增長近于停滯，而油價攀了歷史峰值。
1.2.2. 頁巖革命帶來的生產格局變化
在上述世界石油產量2000至2013年平均年增率1.28％、2008至2013年間產量年增率為0.73％的背景上，世界最大的石油進口國美國（2008年其進口量占世界的24.73%）的產量卻在快速增長著。眾所周知，該階段其油氣產量上升的主要原因是起始于頁巖氣和繼之的頁巖油產量的急劇增長，由其帶來的巨大變化常被稱為頁巖（氣）革命^［6］。此前，美長期石油產量曾長期處于緩慢下降中，僅以2000至2008年計其年增率為－1.91％。由于新技術探索成功并迅速普及，一個油氣生產新領域出現了。美國頁巖油的產量快速增長在2009年彌補了原有油田的遞減并使其總產量轉降為升，至2013年的5年間年增長率高達8.10％。進一步看，世界2013年石油同比僅增加13.1百萬噸，而美國的增產量卻達52.1百萬噸。在上述美國增產中，頁巖油產量占日趨增大的比例，2013年達總產量的41％，這與頁巖氣占天然氣總產量大致相當。目前他已開始油氣的出口、并展現出美國將由最大油氣進口國轉變成重要出口國的前景。由巨大技術進步肇發的頁巖革命不僅使頁巖油氣產量大增，而且帶動了多種非常規油氣（如儲量巨大的加拿大瀝青砂巖和委內瑞拉超稠油）的發展，使很多過去的難開發油氣田（如超深海和超深層）、低產油氣田降低了經濟可采下限、大為提高了產量和延長了經濟開發年限。總之，這個頁巖革命使世界百余年僅局限于常規石油的時代開始邁入常規與非常規油氣開發并舉的油氣生產新時代^［7］。以北美頁巖油氣為首的非常規油氣快速增長，一批發展中國家的油氣產量增長（如哥倫比亞、巴西、俄羅斯2008至2013年間石油產量年增率分別為11.29%、2.21%、1.63%），伊拉克石油產量的迅速恢復（2008至2013年間石油產量由242.8萬桶/日增至314.1萬桶/日、年增率5.29%，2014年12月更達370萬桶/日）等多種因素的疊加使石油生產過剩的局面日益凸顯。一個因供應大增而打破原來的供需平衡局面，使之日趨寬松的世界油氣新格局己開始形成^［8］。
1.2.3.消費格局日趨明顯的改變
OECD國家在石油危機后開始的開源節油、調整優化能源構成的步伐在新世紀不但沒有停止，反而在對環境問題日益被重視的壓力下、在技術進步的推動下大為加快了。其1997到2005年的8年間石油消費量年增率僅為0.91％，其后轉為降勢，至2013年的8年間石油消費量年增率降為－1.40％。與之相應，在世界的基礎能源構成中2005年石油占40.97％，到2013年降為38.59％。隨著技術的進一步發展和普及，快速發展的天然氣和新能源在擠壓著石油的地位，越來越多的國家在降低著石油消費的增速，進而降低著石油消費量和他在能源中的比例。
但是，在本世紀初OECD國家的石油消費降低在被發展中國家（特別是中國、印度）的消費快速增長抵消，從而出現全球石油消費和生產的低速增長。進一步地分析注意到：2005年到2013年間中國和印度石油消費量年增長率分別為5.61％和6.79％，而同期全球僅為1.0％；該兩國以8年間的消費增加量計分別為179.6百萬噸和87.0百萬噸，分別占同期世界增量265.8百萬噸的67.56%和32.73%。把上一組數據與2008年以來的經濟形勢聯系起來會發現，金融危機（一般多指2008到2012的4年）的影響雖是全球性的，但他在不同國家的表現卻差別很大。中國保持了引人注目的經濟高速增長，印度和許多發展中國家影響也相對輕些。2013年以來，美國已開始走上復蘇和發展，但歐洲卻仍沉溺于經濟增長停滯的陰影下。令人關注的大多數發展中國家卻陷入明顯的經濟困難中，其中包括一度成績斐然的金磚國家巴西、南非和俄羅斯，其GDP增長率在連續數年下行之后，2014年的增長率分別力0.6％、1.5％、1.7％。多種因素使這種影響到全球性停滯、低增長的趨勢難于在短期改變^［9］。特別是作為拉動石油消費的中國己開始經濟轉型和結構調整，經濟增速由高速向中高、繼而中速轉變。與之相應，預計我國石油消費量增速在2020年前降為年均3％左右，在其至2030年降至年均1％左右；天然氣消費量增速的相應值分別為年均8％左右和年均4％左右。印度的能源將更加倚重于煤炭、天然氣、且制定了發展核電的宏偉計劃，其石油消費量的增速將明顯下降^［10］。對于世界石油消費仍能維特較快增長的期望來說，中、印己出現明顯訊號的趨勢變化是使其破滅的最后一擊。新能源（不包括水電、核電）的發展勢頭由歐盟北美擴展到大部份發展中國家，甚至非洲。2010年全球新能源消量為165.5百萬噸油當量，占全部能源消費量的1.38％，到2013年以上兩數分別為279.3百萬噸油當量和2.19％，3年間的年增率達19.06%。這種發展新能源增長壓低煤炭、石油比例的調整必將持續進行。顯然，從經濟和能源發展趨勢分析都使研究者做出石油消費量增長將更加趨緩，甚至將出現降低的判斷^［8］。
1.2.4.供大于需的兩個明顯標志
一般的油氣產量統計中反映出的是國際市場中供需基本平衡狀況，生產過剩會很快地傳導到上游而使產量增速降低甚至減產，反之亦然。所以僅從全球年產量、消費量變化的數字上還難明確傳達出上述供需關系寬松且供大于求的結論。很少被業研究者注意的剩余產能變化卻能給予人們明確的啟示。油氣工業上游的勘探開發之間劃分出一個帶有相對獨立性的階段，即產能建設。從投資構成上看，產能建設的投資額遠大于勘探并要求短期內完成。在花費大量經費和時間完成了勘探和產能建設后卻不允許進入后續的開發階段時，這部分閑置的生產能力便被稱為剩余產能。當然，已開始生產卻被要求關閉井口閥門而停產的這部分生產能力也歸入剩余產能。剩余產能的存在使大量建設資金被壓占，不能及時產生經濟效益，對上游發展有一定的抑制作用。從目前來看他幾乎完全分布在OPEC國家，主要是沙特阿拉伯。他們為了影響油價和/或搶占市場份額，也曾主動以降低或提高剩余產能為手段使產量在短期內有明顯的增加或減少。對已建成的產能來說，這只需要打開或關閉閥門等現有設施，較容易做到。如第二次石油危機爆發后，為了維持高價要求沙特在1982年下半年主動減產10％左右，使其剩余生產能力擴大至540萬桶/日，占其當時產量的約51％。在本世紀初的剩余產能變化在100萬桶/日至650萬桶/日之間，2009至2011年亦達350萬桶/日以上（圖2）。^[11]。到2014年油價已開始下降時沙特仍保有著這樣雄厚的剩余產能，因而其石油部長揚言可在30天內將產量再提高200萬桶/日并不是無稽之談。

供大于需的另一明顯標志是過量的石油儲存。對于石油進口國來說，一定數量的石油戰略儲備和戰術（商業）儲備是應對突發事件的必要安全保障。為此，在經歷了石油危機后OECD規定其成員國必須有相當3個月石油進口量的儲備^[12]。許多成員國不但完成了這一要求，有的甚至已達到120天左右。上世紀末到本世紀初的30年間，國際石油市場的發展已證明OPEC國家不僅不能再使用禁運等“石油武器”（沙特前石油部長亞馬尼曾有句廣被引用的名言：石油武器是把雙刃劍，他可能首先傷及我們自己柔軟的下腹）對付石油進口國，甚至也難以主動改變石油市場走勢。在此背景下，特別是在目前經濟困難條件下，OECD國家完全可以適當削減其儲備量（不僅石油儲備能力的建設耗費大量投資，其維護和更新也需要不菲的費用），但近來主要石油進口國儲備已達到飽和狀態。據IEA統計2014年11月底OECD國家的商業和戰略庫存相當于93天石油需求或172天石油凈進口量。另據美國能源信息署（EIA）2015年初報告，其商業石油總庫存已達11.637億桶，創下1990年有統計以來的新記錄，較過去5年均值高20％以上。汽油庫存2.383億桶，亦達1982年以來的同期最高值。此外，美國還有6.9億桶的原油戰略儲備，按當前消費水平計相當98天原油凈進口量。為了儲存手中的石油，不少國家租用超級油輪暫存，僅VICC級（運量大于16萬噸）油輪被用做浮艙的就達25艘，總儲油能力5000萬桶。這導致海上運費大漲。^［13］。直到油價已明顯下降的本年初，OECD預計原油庫存可能在該年中期達28.3億桶的記錄高點，這意味著油價下行的壓力尚未完全釋放。值得關注的是許多發展中國家石油進口國在油價大降已成定勢時也盡量擴大儲備。中國有關方面表示，到3月底現有戰略儲備設施已接近滿倉。希望這些國家將以大增儲備使消費量抬升已無大可能。
1.2.4.從畸形高油價向低油價的轉變
上面的論述中包括著一個明顯的矛盾現象：國際石油市場上近期明顯的供應大增消費趨減、供需關系日趨寬松的背景上為何出現了2011至2014年前半期迪拜原油超過100美元/桶的特高油價呢？
首先，應注意到最大石油輸出國沙特阿拉伯的變化。沙特產量和出口量長期名列前茅，2013年沙特石油產量占中東的40.80％，占OPEC的31.16％。前已述及，歷史上他多次擔當著調節油價的首要浮動產油國的角色。在第一、二次石油危機時，其他OPEC國家尚能配合沙特，也有適量的減產或者遵守關于產量配額的決定，但隨時間推移，特別是某些國家遇到經濟困難時，不同程度的超配額生產就成為常態了，而減產保價的重任也就越來越多的由沙特承擔。當然，這意味著沙特經濟的損失，其市場份額被非OPEC國家、甚至OPEC國家的其他小兄弟擠占。但只要其仍在可忍受的范圍內，為了顧全OPEC的大局，沙特這個“油老大”都要承擔這種“冤大頭”的角色。本世紀初為了擺脫低油價局面，OPEC再次實施了限制產量方針，致使其剩余產能大幅增加， 2001至2003年達到平均約450萬桶/日的水平，與其他因素相配合使WTI油價由上世紀20美元/桶左右跳上25-30美元/桶（圖2）。2008年后金融危機使需求降低，為了抬高油價又采取類似手段， OPEC的剩余產能從2005年至2008年的平均約150萬桶/日提高到2009至2011年的平均約400萬桶/日（他大致相當于中國2013年的產量）所造成的減產，使金融危機造成的需求低迷期與產量之間形成供應略偏緊的表象，在人為的金融炒作的助勢下使油價再次推高。限產保價、剩余產能的加大是出現2014年上半年及其前高油價的重要原因。以2010年12月OPEC的剩余產能465萬桶/日(約折合同期世界產量的5%)為例，其80%由沙特承擔；而2011年10月280×萬桶/日(約折合同期世界產量的3%)剩余產能則幾乎全部由沙特承擔^[14]。即使在油價開始下滑后，沙特仍獨自使產量由2014年7月的990萬桶/日降低到10月的960萬桶/日 ^[15] 。但其他伙伴大多都在長期超配額生產，且其勢頭因高油價而大增。2010年超出配額（2500萬桶/日）約400萬桶/日，2011年4季度競超近500萬桶/日。2011年4季度OPEC將配額提高到了3000萬桶/日，但2012年1月以來又平均超出新配額88.6萬桶/日，到7月競超新配額約200萬桶/日^[16]。還應注意到在決定配額時曾因戰亂而破壞的伊拉克未被列在限額內，而他僅在2013年就增產33萬桶/日，占該年OPEC增產的約60％，不僅抵消了因戰亂而減少的其他國家減產，而且進一步擠壓了沙特的市場份額。市場形勢的發展使沙特再也不能容忍這種長期充當“冤大頭”、獨自吃虧的局面繼續下去了，堅決不再減產而要去保住自己的市場份額。與沙特情況相近的中東海灣合作委員會（以下簡稱海合會）國家也支持這樣的政策改變。2014年11月的OPEC會議否決了委內瑞拉等國要求減產的建議而通過了沙特的維持原產量配額的要求。這就斷絕了使己出現的油價下行逆轉的最后一點希望，曾被人為推高的油價轉為狂跌己成定勢。
第二，金融炒作和美元匯率變化是油價起伏的重要因素。本世紀以來大盛的原油期貨交易使石油變成了金融的衍生品之一。金融危機以后各種大宗商品價格走勢皆趨低并持續至今，交易市場上的投機炒作更加集中于這個最容易影響輿論牽動人心的石油上。特別應提出的是上世紀末到本世紀最初幾年曾多次泛起石油枯竭論的思潮，他總是宣稱石油產量會很快持續下降、甚至不久將枯竭。在人們對石油的不可再生性簡單認識的背景下，這個論調很容易為業外人士和廣大公眾所接受^［17］。因此，一些外在事件和波動較容易被國際石油市場上的炒作者所利用。他助長了油價的起伏且往往使其形成疊加在油價變化背景上的次級峰、谷，甚至形成脈沖式的升降。如果說金融炒作對油價的影響是低級次的、相對短期的，那么本身就有較長周期的美元匯率變化就可以產生對油價的重大影響。在美元與黃金價格脫鉤以后的國際貿易中，美元指數與油價呈負相關就成為必然現象。當美元貶值、含金量降低時己美元為單位結算的油價就要升高，反之亦然，這就是最基本的市場規則。2008年油價出現尖峰時美元指數跌入低谷的73左右，而當2014年因美國經濟復蘇而歐元、日元等許多國家貨幣貶值造成美元指數快速上到100上下時，相伴著就出現了油價的急劇下跌。如果說金融炒作造成的油價波動從某種角度上可被人貶義的歸為“不合理”現象，那么美元匯率變化帶來的油價起伏便是正常的、合理的。
顯然，無論是供大于需的明顯凸現還是美元指數的快速增高都是國際石油市場上的合乎邏輯的變化，他雄辯地說明此次油價大跌的根本原因是經濟形勢發展的必然、是長期積累的供應增速大于消費增速的結果^［18］。如果再深究一個層次，他們都肇因于科學技術的巨大進展和普及。
2對油價起伏不同認識的分析
油價的大幅起伏牽動著億萬人的心、影響著經濟的發展，而引起其變化的原因是多方面的、且因時因地有所差別，因而有不同認識是正常現象。此外，不同國家、群體在經濟和石油市場上的地位、利益不同也會使其有意無意的強調不同因素，甚至夸大/縮小某些因素以左右輿論。對此，有擇其要者加以分析的必要。
2.1.陰謀論
2.1.1.油價大跌是要打壓俄羅斯
一些人簡單地把烏克蘭危機引起的美歐對俄制裁與油價下跌聯系起來，甚至夸大二者在時間上一定程度的巧合為因果關系，把油價大跌這種全球性經濟表現降低為一種美歐壓制俄羅斯的手段（至少是所謂“幕后戰略操盤手”）。這種本末倒置的說法是經不起推敲的。如是，人們不禁反問：前幾年的油價大漲確實大為促進了俄經濟增長，近期的油價大跌也有利于中國經濟轉型，這些都是因為有人在“陰謀”幫助俄羅斯、中國嗎？耐人尋味的是，這種說法常在俄某些當權者那里聽到，這不過是面對困境時的一種宣傳手法而已。
2.1.2.油價大跌是為了打壓美國頁巖油氣
前己述及，北美以頁巖油氣為代表的非常規油氣發展是使供需關系變化的重要因素之一。但必須看到另一些事實：美國目前油氣出口尚不成規模，未擠占中東的市場份額，真正威脅其市場占有份額的是某些OPEC伙伴和俄羅斯等出口國。近年美國進口量大減，但并未明顯減少從中東（特別是沙特）的進口。頁巖油大發展前的2008年美國從中東進口石油119.7百萬噸，占其進口量的24.57％，2013年從中東進口100.1百萬噸，占其進口量的26.14％。這是因為中東以迪拜為牌號的原油是含硫重質油，他的煉油加工亦需與之相適應的專門設備，美國已建成的一大批曾專加工中東重質油的煉廠也不能輕易改變所適用的原油品種。而美國增產的頁巖油卻是典型的輕質油，故美國削減的是來自非洲等地的輕質油進口量，進口中東油的比例反而略有增加。從另一角度看，無論是在經濟上還是在政治上美國與沙特都是相當堅定的盟友，相互依賴性很強，沙特為何偏要專與并未妨礙其利益的盟友作對呢？
2.1.3.陰謀論流行的思考
把主要是經濟領域中發生的帶必然性的事情硬往政治因素上去“上綱上線”以尋求解釋和對策，是人們在研究中屢見不鮮的現象。如當頁巖革命興起時總認為是美國虛假的宣傳，當美國預測的全球頁巖氣資源量中把中國列為世界之首時，也有人公開稱其為是陰謀：欲誘騙中國上當，去把大量投資消耗于沒有效益的頁巖油氣上。其實這些人根本不了解美國人預測所根據的恰是中國公開發表的資科、也不知道資源量測算本身所特有的含義和所允許的相當程度的不確定性。類似現象一再發生且往往產生誤導，其原因除對專業知識缺乏了解外，還在于其長期形成的浮淺、過時的習慣性思維。本文所討論的問題再次啟發我們，需要專業工作者從實事求是的研究出發向業外人士多做解釋、說明。
2.2.把多種因素簡單并列
任何一個重大社會、經濟事件都是受多方面因素影響的、有著與其他事物廣泛聯系的，這只是事物的一方面。但也還必須同時注意到其中只有少數是重要的、決定性的，甚至在某個發展階段僅有一個是主導的。從這種思維羅輯出發在油價變化上應注意以下的問題。
2.2.1.突出中、長周期變化的分析的中決定性因素
國際石油市場上油價變化曲線是復雜的，統計的時間單元越短（如日、月均值）其曲線越使人眼花繚亂，而將時間單位放長（如年或數年的均值）則曲線就趨于簡單并顯示出某種類似周期性的起伏。他表明影響油價的因素至少可歸為兩大類；一類為影響期甚短（甚至脈沖式）的次要因素，另一類為影響時段較長的重要因素。不同的研究目的會有不同的側重，如期貨和股票投機（投機并不完全是貶義詞）者更關心短期的變化，希望以對其預測的較高命中概率保值或盈利，但實際上因受多種主客觀條件制約其判斷正確者較少。從國家經濟或公司運營的可持續性出發，研究者更注重中、長期的變化，希望在戰略決策上更符合市場變化的實際，少或不出現重大失誤。在思維方式上人們就借助于波動模型來認識帶周期性起伏的事物。在物理學上典型的波是無阻尼震蕩的正弦型波，他由起始時間、振幅和波長三要素決定其波形起伏。在一個或多個次級波疊加時因上述三要素不同可使彼此間的疊加效應不同，同一時間點上多個向上的疊加效應可使曲線拉高，反之可降低。這樣就可出現總起伏背景下的波形畸變。研究者就要從復雜的曲線變化中找出決定總起伏背景的基礎波型并解析其決定性的三要素，然后認識疊加于其上的一個或少數幾個次級波型。當然，實際上不存在真正的“無阻尼震蕩”，在演變的時間軸上可有外力加強或削弱（阻尼）其震蕩。顯然，我們可借助上述的復雜波疊加模型去分析油價及類似事物的變化。
因此，在從中、長期變化著眼的戰略性研究中應首先找出并分析起決定性作用的因素（可理解為作為背景的基礎波），而后認識他和少數幾個重要因素在不同時期不同的疊加效應。研究中常出現的把政治因素與市場因素簡單并列^［19］，把“十大因素”、“六大要素”并列的思路是有缺陷的。
2.2.2. 從國際市場變化的內因著手，不過分夸大政治因素的作用
經濟上的突出現象之一是發展速度的顯著起伏，即通常說的景氣與萎縮甚至危機的交替。他在石油市場上的表現就是供需關系，常用偏緊、短缺或寬松、過剩來表達。他們可間接、直接的對油價起決定性的影響。油價大致平穩意味著供需關系基本平衡，意味著爭取最高價的賣方與希望最低價格的買方間利益的平衡或雙贏。油價起伏的上限決定于供應過剩已達到賣方必須用減價來爭取市場份額以維持主要輸出國和主體公司的利益時。反之，其下限在于低價對高成本石油生產的壓抑、淘汰已到達使現存的生產已經或即將出現供需平衡或供應緊張時，在達到影響主要輸出國國家經濟政治穩定和主體公司生存時。總之，在供需關系出現或即將出現轉折的拐點、臨界點時。當然，在上述背景上具體時間可因次級因素影響在有所提前或滯后。而上述影響油價起伏，決定其上、下限的整個生產、交易過程都受制于生產成本，決定于其科技水平。總之，價格是個經濟問題，是市場決定資源配置的直接表現，也可以說油價起伏中市場規律起主導作用^［20］。
這決不是否認其他因素對油價的影響，這之中最常談論的是政治因素的影響。從跟本上和長期上看經濟決定政治，但政治對經濟的發展（包括增長速度停滯或衰退）可以有反作用，有時甚至還有重大的影響。這個反作用也還是要通過對經濟內部的作用來實現的。正所謂外因須通過內因起作用。上世紀的兩次石油危機是政治因素極大的干擾了經濟發展和市場規律的最好案例。但最后矛盾的雙方還是通過市場的較量（OECD很恰當的把其對策稱為“市場力量戰略”）達到了新的平衡。本文中談到了一個常被人忽略的事：第一次石油危機爆發前在與西方石油公司代表談判己達成國際油價可由約3美元/桶增至平均11美元/桶并表示以后可因條件變化而繼續調整，這是考慮到美元貶值、通貨膨脹率及油田綜合遞減補償等因素后雙為都可接受的較公平的結果^［2］。兩次石油危機造成的動蕩給世界帶來不小的損傷，但結果是使危機期間的平均油價僅達21.3，以此計算其油價年增率約為5.2％，完全在此前談判中所允許的范圍之內。這個過程雄辯地說明了外在的政治因素的影響是第二層次的，巨大的外因影響也須通過市場的內因起作用。上世紀90年代爆發了多次局部戰爭，其中有在號稱世界油庫的中東中心爆發的伊拉克入侵科威特和接踵而至的被稱為2.5次世界大戰的多國部隊對伊拉克的摧毀，有美英聯軍推翻薩達姆的大型戰爭……。這些都不亞于甚至明顯超過上世紀70年代初肇發第一次石油危機的第三次中東戰爭。但他處在1985年后的世界供需相對平衡背景上，處在已有了充分應對措施的背景上，因而并設有出現曾被許多人預言的油價大漲的變化，只有短期小幅的起伏（圖1）。再如，即使在2014年下半年油價急劇下跌時，世界政治動蕩和局部戰爭的負面作用亦未減弱。在中東腹地恐怖分子組成了跨伊敘兩個產油國的“伊斯蘭國”，破壞和威脅著一批油田、管線。利比亞成立了兩個對立政府互相攻擊，破壞了反卡扎菲戰爭時都未能大創的若開油田和出口設施。在中東、非洲不少產油國頻頻響起自殺式爆和恐怖份子襲擊的槍聲……世界可謂之不平靜。但這一切并未能阻止己經長期供大于求且沙特拒絕減產保價所帶來的油價狂跌。
世界石油市場已經成熟，他有能力消化某些外來干擾和突發事件，不使其造成明顯的影響。目前還沒有任何一個國家和集團能夠獨自控制和逆轉世界石油市場。他們愿意做的是順勢而為，能夠做的也只能是使自己國家或公司盡少受損、盡多獲利而己。
3.油價下跌的影響
3.1. 對不同類型國家的影響
在討論油價影響時我們強調區分兩種期望油價。一種是從國家的預算或維持目前政策下的經濟發展政局穩定而要求的油價，這種為滿足國家財政預算平衡所需的出口交易價也可被稱為財政油價^［21］。為滿足這一要求除參與抬高油價外最直接的辦法盡量從油氣企業的收入中提取更大份額為政府所用。另一種為從企業正常生產運營出發所要求的油價，即在獲得正常利潤的情況下使其運營并有一定的可持續發展能力，他也可以被理解為生產盈虧平衡價格。兩者皆因情況不同而有相當大的變化范圍。
3.1.1. 石油輸出國
低油價時期對石油輸出國總體是個困難的坎。油價大跌而且短期內無大升之可能，將使所有石油輸出國收入大減，外貿收入的大減必對國內經濟政治形勢發生不利影響。但由于其具體情況的巨大差異，影響也各有不同，大體可分為兩類。
第一類為經濟政治的穩定對高油價依賴度高的國家。這將首推委內瑞拉。其在查維斯執政期間長期執行政府強力扭曲國內石油市場、以石油收入去實現資源民粹主義和“石油社會主義”的要求。致使國家財政和國家石油公司大量虧空、石油生產乏力，醞釀著經濟政治的動蕩^［22］。要維持其現有政策而不致陷于經濟崩潰，多家機構的評估值雖有不同，但都須油價在100美元/桶以上，有人認為實際上應達120美元/桶。本來就缺乏人氣的馬杜羅硬著頭皮接下的爛攤子偏又踫上油價大跌。目前的低油價使石油占出口總額96％的委內瑞拉經濟難以為繼。按去年末的油價穆迪公司預計，委將面臨390億美元的外債缺口。據國際貨幣組織（IMF）測算，此次油價下跌使其GDP增長率下跌至－1.2％。加印鈔票引發了通脹狂潮，2014年8月官方報告通脹率已達64％，此后的持續大漲使官方再不敢公布數椐。獨立金融機構稱其可能己達3位數^［23］。到處排長隊搶購的人群面對著空空的貨架還會忍耐幾時？令人十分關切。第二個要數俄羅斯。烏克蘭危機短期難解，美歐的經濟制裁必將持續或有所加大，面對著狂跌的油價、大量外逃的資金、劇烈貶值的盧布、己達兩位數的通脹，俄羅斯感受到一陣陣增強的經濟寒意。而使俄難以下咽的苦果卻是狂跌的油價。在2001年俄財政收入中油氣出口僅占20％，2013而卻上升到52％，在高油價中膨脹起來的各項內外政策、經濟預算面臨著重大危機。西方機構估算，按目前 俄財政支出的要求，國際油價應為104美元/桶。但俄能源部長在今年3月表示，對俄企業來說70－80美元/桶就可獲利，60美元/桶也勉強可以接受。目前俄羅斯的經濟發展近于停滯，其所擬的大量油氣投資（特別是高成本且短期難見效的北極區開發）也必將被推遲。令人關注的是其債券收益率風險溢價指數上升了300多個基點，與之相比經濟也相當困難的巴西、墨西哥僅上升約40個基點。所幸俄內部政治尚屬穩定。如果不再墮入擴軍備戰的陷阱，如果改變其經濟政策，真正改弦更張實施改革開放，俄羅斯仍可望渡過這一艱難時期，逐步恢復元氣^［24］。第三個數產油和出口大國伊朗。其國內經濟治理不善、擴軍備戰的壓力甚大，又受到長期的國際制裁，使其步履維艱。高盛曾預言，伊朗要維持預算收支平衡需國際油價漲至139美元/桶，IMF亦認為可高達122美元/桶。為應對油價下跌伊朗2015年的新預算降低了約120億美元的開支和投資，他對應的財政油價仍為72美元/桶，看來目前的預算目標仍很難實現。好在其經受這樣的內外壓力時間已相當久，形成了一定的抗壓能力，加之新總統哈桑魯哈尼調整了政策，國際制裁的力度也可能趨減，這使其有可能在低油價下掙扎度日。但伊朗面對的國內外形勢充滿了變數，他在低油價下的走勢有著很大的不確定性。與以上3國有某些類似的還有中東的也門、敘利亞，非洲的利比亞、阿爾及利亞和撒哈拉以南的石油輸出國。
第二類為經濟政治的穩定對高油價依賴度較低的國家。以沙特為首的海合會國家是其代表。他們生產成本甚低，全成本多數在10美元/桶左右，完成建設成本回收后的純開采成本僅4-5美元/桶。但他們還需要在公司獲較高利潤后，以相當大的費用維持皇族龐大的消費和巨大的軍備開支，在“阿拉伯之春”后還要多開支一筆 不菲的“維穩費”。好在他們接受兩次石油危機后經濟陷入了困境的教訓，早已積累了相當大的金融投資并有著成功的運作，尤以科威特、卡塔爾和阿聯酋最為成功，其收入接近、甚至超過石油出口收入。沙特石油出口占財政收入的比例仍較高，但金融資本總量卻很大，他有近8000億美元的外匯儲備，僅主權財富基金（SWF）即達7330億美元，為其本國2015年石油業預算總投資的3.18倍。這使海合會國家對石油出口的依賴度趨低，經濟和政局相對穩定，對低油價的抗壓能力相對強。按IMF測算，卡塔爾、科威特的財政油價約為70美元/桶，阿聯酋也近約85美元/桶，但阿曼、沙特、伊拉克卻為125至130美元/桶。按高盛的估計，其財政油價在沙特為85美元/桶，在科威特為63美元/桶^［25］。筆者認為，海合會國家可以短期忍受50美元/桶左右的國際油價，也可在70美元/桶左右維持，但還是希望能在80-90美元/桶，以可保障其國家機器的平穩運行。挪威、中亞和拉丁美洲的許多石油輸出國情況大致可歸屬此類。
3.1.2. 石油輸入國
低油價時期對石油輸入國總體是利大于弊。石油進口價的大幅度降低對石油進口國的好處是不言而喻的。這將有利于財富向占世界多數的石油消費國轉移，刺激消費增長，直接促進其經濟發展。油價下跌將有利于全球經濟向好，國際貨幣基金組織（IMF）預測由油價下跌可促使全球經濟2015、2016年增速分別提高0.3％至0.7％，0.4％至0.8％。特別是利于中國、印度、美國的經濟增長，利于歐盟、日本經濟復蘇，利于發展中國家的其他石油進口國走出發展速度低迷的困境。
這之中要著重提出的是對東亞－南亞（沿海）弧形帶和歐洲的影響。東亞－南亞弧形帶2013年凈進口原油886.1百萬噸，占同年世界的47.23％，他不但是世界石油、能源消費的主要增長區，而且也是拉動世界經濟發展的主要動力。油價大降利于壓低存在多年的對該區油氣出口的亞洲溢價（即扣除運費后亞洲進口的油氣價格明顯高于美歐）。既然在油價降低中要盡力保持一定的出口收入，那么爭取市場份額的努力必須加大。2014年10沙特率先將對亞洲出口價降至2008年來的最低水平，接著伊拉克、伊朗等國都主動降低了對亞洲的出口價，如2015年2月伊拉克巴士拉港出口至亞洲的油價比迪拜交易所的期貨價低3.7美元/桶，為2003年8月以來最大折扣；沙特2015年1月對亞洲油價也低于基準價2.8美元/桶。以歐盟為主體的歐洲2013年凈進口原油444.9百萬噸，占同年世界的23.69％，對世界油氣供銷格局仍有重大影響。當其經濟總體恢復乏力、烏克蘭危機中更突顯出油氣供應受制于俄的時機，此次油氣價格下降對其緩解經濟壓力，謀求供應多元化顯然大有助益。對北美的影響將在下節討論。順便指出，許多國家實行對消費原油和油品的補貼，無論對發達國家還是發展中國家他都日益成為沉重的包袱阻礙著經濟發展，2013年各國對化石能源的補貼總計高達5500億美元^［19］。但取消他往往會引起反對，這在選舉時多成為必須考慮的事。低油價是擺脫這一困境的良好時機，不少國家在實施更有效的幫助弱勢群體方案時大幅減低或取消了這個違背市場規則的補貼，印尼、馬來西亞和印度都取得較好的進展。值得提出的在經濟日趨一體化的地球村里，石油輸出國出現經濟萎縮、政局動蕩也必將對石油進口國有一定的負面影響。他們在產油國的投資收益和已簽合同能否履行、貸款能否如約償還都面臨更大的不確定性。此問題在中國與委內瑞拉、俄羅斯間比較突出。
此外，應注意到原油進口國大多是油品輸出國，近十余年來日益加劇的油品市場競爭，在頁巖油氣大發展、輕烴代替石腦油成為基礎化工原料后，這種形勢更為突出^［26］。在消化完高油價期的庫存后，持續降低的油價又為油品市場的競爭增加了新的動因，煉油和油品生產、出口的將面臨重大的格局調整、重組。
3. 2.對不同類型油氣生產的影響
3.2.1. 非常規石油
從不同類型的油氣看，對生產成本總體較低的常規油氣影響較少，中東平均約為27美元/桶、其他地區大致在50美元/桶左右。而對總體成本高、有些技術還處在成長完善狀態的非常規油氣影響較大，但還須更進一步的區別對待。加拿大油砂平均生產成平約為70美元/桶（圖3）。低油價首先影響到還在發展中的油砂產區，因為他所需的管線、出口碼頭等配套設施尚待完善，低油價對其能否完成投資順利投產運營帶來更大不確定性。還需注意到在加拿大油砂和委內瑞拉超重（超稠）油生產中多需摻稀油才能方便地運輸，為此加拿大某些油砂產區甚至需專門管線先向其輸稀油、委內瑞拉也需從國外進口部分稀油，這是其高成本的原因之一（但低油價卻大為降低了此項開支）。北美頁巖油的生產成本也有相當大的差別。據IMF和IHS分析，少數成本高的地區、新建項目經營成本價格可能達80美元/桶左右，而在大部份地區為40-70美元/桶、許多人把65美元/桶作為美頁巖油生產的平價油價^［21］。據EIA統計，2015年2月美石油鉆機開工數比上年峰值期減少了43％，但他生要集中在二疊（Permian）盆地。但既使這樣，美石油產量今年仍呈升勢，只是增速放緩。持續低油價對頁巖油主體產區的影響至少要到明年才能顯現。總體而言，低油價將首先打擊非常規油氣中高成本的部分，短期內很難撼動其主體部分。美國石油生產具有很大彈性，情況不利時許多中小公司會破產或被并購，低效率油井會關閉；而條件稍好時一批新公司就會涌現，一批油井又會重開，這一點在頁巖油氣上比較突出。從目前看，一批高成本的頁巖油氣公司己經倒閉或被并購，但大部分還能在50美元/桶左右油價下發揮老油區的技術優勢（如重復壓裂）并縮減開支而堅持熬過這個“嚴冬”。顯然，低油價會壓制、削弱北美頁巖油氣的發展勢頭，但并不能完全取消他們與常規油氣的競爭。正是從這個角度IEA在年初預測非OPEC國家原油產量時，將其由2014年的6298萬桶/日增加到2020年的6693萬桶/日，這個增長中“北美頁巖油是其中重要的貢獻力量”。
3.2.2. 天然氣
油價大跌已影響到天然氣價。這不僅因為多數氣價（特別是LNG）長協合同以某種系數與油價掛鉤，也還因為油、煤價格大降易形成能源現貨間的逆向替代，使金融危機后期歐洲就出現了天然氣被更便宜的其他燃（原）料部分取代的現象^［27］。亞洲LNG現貨溢價曾經比油的溢價更明顯，目前的現貨價已下降一半以上，如日本2015年2月約為6.8美元/百萬英熱單位，而上年同期為18美元/百萬英熱單位^［28］。聯系到上述的對亞洲出口油已開始打折的現象，看來困擾亞洲國家多年的油氣溢價難題有望以油氣價格大跌為契機在該區國家的協同努力下取得解決。

圖3  世界不同地區和石油類型生產盈虧平衡點比較
3. 3.對油氣經營方略的影響
3.3.1.投資萎縮保障主體的盈利
低油價明顯降低了石油業的利潤和現金流，他首先表現是上游，并逐漸傳到中、下游。對此，其直接、普遍的反應就是縮減上游投資（他占2013年全行業投資的65％），以保證其利潤較高的部門更有效的運營。半年多來，各方面對此的報道越來越多，涉及面及影響深度也越來越大。各石油輸出國、各類石油公司紛紛首先調低了其2015年計劃和預算的指標，大幅降低投資額。在一流石油公司中，如國際石油公司中名列前茅之一者BP石油公司已把2015年的預支由原來的260億美元下降到200美元，降幅達23.1％；居美國第二位的雪佛龍公司預計2015年支出同比減少15％、今明兩年出售資產規模增加50％，但強調今年產量要增20％且股息將繼續增加；中國的海洋石油總公司（CNOOC）2015年資本支出將減少700億元到800億元之間，比上年降低26％至35％。重要的二流石油公司可以阿帕奇公司為代表，鑒于低油價造成2014年下半年以來的嚴重虧損（僅4季度就虧48億占年虧損的88.9％，而前年4季度卻盁利22億美元），其定于2015年2月的本年度預算為36至40億元，為上年度80億美元的45％至50％。但仍要求其產量與2013年持平，顯然要將投資更集中在開發生產上。與之類似的馬拉松公司2015年投資同比減20％，卻要求原油產量同比增20％，以確保最低盈利。顯然，被削減的首先是利潤率低、投資見效期長的部門和項目。近期已有所縮減的新能源子公司可能進一步被壓縮或剝離，勘探中向新區新領域的戰略性開拓將趨于保守。如對北極地區的若干新項目會被推遲（圖3所示其平均生產成本達75美元/桶、高者可達90美元/桶）。俄羅斯和埃克森合資的公司曾以在喀拉海pabeda（俄語意為勝利）油田的巨型（預測資源量大于5億桶油當量）發現名列2014年世界新發現之榜首，但接著因被制裁使埃克森停止活動，這使鉆井無法進行并因整個成本過高而被擱置。挪威國油公司首先停止了在阿拉斯加海域的鉆探計劃，繼而表示2015年不會在號稱自家后院的巴倫支海鉆井并實際上擱置了在格陵蘭的中標區塊。雪佛龍無限期暫停其加拿大北極區的鉆探計劃，道達爾、康菲也擱置或取消了其北極開發計劃^［29］。相應的，油氣生產主業、老油區（頁巖油氣多稱核心區）挖掘潛力增儲上產的項目，已完成相當大部份投資且回報豐厚的項目（如深海、超深海領域及相關的設備制造）可望繼續得到支持、甚至加強。
3.3.2.服務公司和設備制造公司將遇到更多的困難
按照石油工業各組成單元“千層餅”流行的模式，西方石油公司多將上游的純施工部門（如物探、鉆井、井下作業和其他輔助性業務）剝離，部分公司將中游、個別公司甚至將下游也剝離。剝離后他們獨立經營，這樣更利于在其專業上提高科技水平，增強市場競爭能力，有助于從整體上降低石油生產的綜合成本。我國的大型國家石油企業也完成或即將進行這種管理體制的改革。這些服務類公司（可包括設備制造公司）的主要業務來自石油公司的訂單、合同。石油公司削減投資將使他們承受更明顯的生存壓力。特別是這類公司中雖有大型、實力甚強者，但更多的是中、小型企業，他們耐受低油價沖擊的能力較弱，如何使之從整體上渡過難關，是值得決策者認真關注的問題。
3.3.3.石油市場格局變化和新一輪重組
與上世紀石油危機、高油價沖擊首先/主要引起石油消費國的動蕩相反，這次低油價的沖擊將主要指向石油輸出國。首先是本文中所指的財政油價高且國內經濟已相當脆弱的國家。這些國家經濟、政局陷入嚴重動蕩中，其影響很難是僅局限于其國內，必將波及其所在區域，甚至對世界地緣經濟、地緣政治產生相當大的影響。他會與頁者革命所帶來的世界石油格局的變化^［30］疊加，使新世紀油氣、能源市場的新特點更加突顯^［8］。因而，在世界石油市場上OPEC與OECD之間、石油輸出國與輸入國之間的關系將繼續著更深刻的變化，世界供應和消費區的空間格局改變和多元化趨勢將更加明朗。
公司間的參股并購資本運作本來就是正常現象，在低油價激發的動蕩中，各類公司間將面臨著新一輪重組。在低價期前半期這個重組可能以一批難于維持經營的中小公司倒閉而資產被其他公司所接受為主，他將突出表現在服務類公司上。油價開始大跌后傳出的居服務公司第二、三位的哈里伯頓、貝克休斯合并告訴我們，這種并購不僅大量出現在中、小型公司上，也可能出現名列前茅者的強強聯合。在低油價后半期公司并購中的科技因素將明顯增長，具有適合該區該類油氣田開發技術的公司將發揮其低成本優勢較迅速的占領市場份額，并購其他公司。
對中國及其國家石油公司的影響和其應對方略基本上與全球類似。但更需注意我國正處在改革深入和結構調整期，一方面應利用低油價帶來的良好條件，如使價格市場化和調減補貼；另一方面也要避免/削弱某些不利影響，如不能因削減投資而過分降低對新區新領域的戰略性開拓，以保障其持續發展^［31］；應化壓力為動力，更加注意以科技進步和管理體系改進降本增效。對此問題的展開討論筆者擬付另文。
4.低油價期的前瞻
4.1.低油價期將是個石油市場變化的新階段
4.1.1.供應能力大于市場需求難以在短期內改變
本文前邊的討論已清晰地顯示出，此這油價下跌的根本原因在于長期積累的供大干求，市場在尋求新的相對平衡。那么，預測這個低油價的走勢也要從這個根本問題的發展趨勢談起。較長期的油氣需求變化決定于經濟發展、決定于石油在整個能源構成中的地位。這些都是有相當大“慣性”的，他們都難于在短期內急轉彎。前文中已闡明全球經濟都處于相對低迷的調整期，除中、美、印以外的多數國家尚在低增長中徘徊。而在此三國中，美國對國際石油市場的需求將繼續下降，中國和印度對進口的要求已大體處在高峰期，進口量的增速己有所降低，短期內指望以其需求大增改變長期形成的全球供需態勢是不可能的。至于供應側，無論是出口國還是公司都希望在困境中穩定甚至擴大產量，只有維持相當大的產量才可在低油價下保持一定的利潤，維持其生存。俄羅斯能源部長在今年3月11日表態，俄未來20年石油不減產且產量、出口量要增加，2015年國內壓縮老煉廠煉油量300萬噸，使出口增加200至300萬噸。美國能源信息署（EIA）在2015年3月初預測美原油產量會持續上升并在2016年達950萬桶/日，從而接近其1970年的最高記錄。如果某些地區因經受不住沖擊而減產、停產，其市場份額將將立刻被填補（若干國家還有相當大的剩余產能等待釋放）。總之，世界石油市場已形成的長期穩產/低速增長的趨勢短期內也難以改變。因此，低油價不可能是一個脈沖式的短期現象，他要持續一段時間，2014年以后的一段時間將形成從二戰以來的第5階段――動蕩中的油價較低階段。
4.1.2.低油價期油價走勢推測
油價大跌主要肇發于以沙特為首的海合會國家不再限產，減產，那么他下行至何處也要首先看其是否基本達到了其目的。到2015年初油價己跌至50美元/桶左右并在3月初出現較明顯的第一次次級起伏。從其財政價格看這在海合會國家短期可忍受的程度上，他可能在此價位上觀其變化，直到供應減少、消費增加到將出現新的平衡點。這就形成本階段的第一時期，估計該時期至少為1至2年并可再稍長，期間價格很易出現上下10美元/桶的波動，且并不排斥炒作可能出現更高的脈沖式起伏。而本階段的后一時期油價按現行美元不變值計，可能提高至60－70美元/桶并圍繞這個范圍上下波動，隨時間推移而價位可抬升到80美元/桶左右。筆者注意到不少研究者有著類似的預測^［2］。至于整個低油價階段延續的時段，目前還難以估計，從大幅增加勘探投資到獲得產量的較大幅度上升角度考慮，他不會低于5、6年。這個時間段內全球經濟疲軟、美元指數高企的總趨勢也難有很大的改變^［32］。
4.2.低油價期對能源構成變化的影響
4.2.1.化石能源為主體的構成將至少持續到本世紀中期
在低油價帶來的強烈沖擊下，無論是對石油輸出國還是輸入國，無論對常規還是非常規油氣都帶來程度不同的壓力，為了生存發展都必將更加重視提高科技水平，強調與其適應的新技術應用。這會使油氣、能源大幅降低成本、提高效率，促進能源供生產、消費兩方面的革命。
頁巖革命和隨后的低油價階段出現再一次破除了公眾對石油枯竭的恐慌心理。現在看來，整個化石能源在一次能源構成中占比低于50％的設想在本業紀前葉即沒有必要也無實現的可能。能源構成是由經濟和科技水平等客觀存在所決定的，他可以加快但決難超越其所依靠的基礎。金融危機后經濟衰退所導致世界主要國家能源構成的逆行性變化（消費中天然氣減少煤炭升高、新能源增速降低^［27］即是個很好的例證。在近來若干機構對世界能源中長期望中雖在具體數字上有差異，但總趨勢卻相當一致。如IMF在最近所作的能源構成預測中，在2020年世界石油、天然氣的比例幾乎相等、各占30％，到2035年，前二者的曲線又與煤炭占比的曲線近相交，三者共約占85％。這期間石油比例明顯下降、煤炭緩慢上升、天然氣有所起伏^［21］。令人關注的是煤炭比例還說明，不一定要出現天然氣居首位且明顯高于其他能源的所謂天然氣時代，而以新能源為首、多能源互補為特征的后石油時代^［33］到來也要被推遲。近年來的實踐使人們認識到廉價而豐富的煤炭是可能被清潔使用的，特別是其在大型發電和煤電的長途運輸中可以既與環境友好又能高效低成本。他進一步啟示：所謂優化能源構成并不是只有一種模式，只要能與環境友好、低成本高效率，可以因時因地制宜的采用多種模式。
4.2.2.低油價為新能源的成熟留下了較寬松的時間
石油枯竭，不可再生的化石能源告急，再加上環境的壓力，直接導致人們急不可待地發展新能源，急于在短期內（如2030年）在全球以其為首要能源。為此，不惜給予其大量補貼。這個愿望是美好的、可以理解的。但近年的發展也證明，他是不夠切合實際的。回頭看來，人們對發展新能源走向成熟所需要的科技高水平認識不足，對與其他能源、與經濟和社會生活的契合上的許多問題以及其發展所需要依托的經濟、財力狀況了解不足。急于求成必給予其大量補貼，但補貼沒有更多地用于為其發展奠定基礎的科研上、沒有用在從實驗室到大規模應用所必需的逐步放大的示范性工程上，而直接用在產品生產和銷售上，因而有時事與愿違、事倍功半^［34］。事實證明，關鍵是要更充分的依靠科技使其產品具有能源市場上的競爭力，讓市場決定資源（包括投資）配置。違背這一市場規律強求上產，必然要走彎路。
有人說，頁巖革命和低油價都有阻礙新能源發展的“負作用”。其實不然，正因為可以讓化石能源等發揮作用，才為多種新能源發展爭取了時間，使其更從容更健康的走向成熟，多作不同條件下的工程實驗示范，使其成本更低廉、能源效率更高、與環境更友好。這樣他就不再是在大量補貼（這種補貼最終還是要由消費者承擔）下養成的“溫室花朵”，就有了與其他能源進行市場競爭的可能。
面對著低油價帶來的對不同利益群體的影響、面對著世界油氣能源市場格局的調整，人們更深刻地感受到，歸根結底還是要由市場來決定資源配置。用沙特石油部長帶有感情色彩的話來說：“現在就讓最有效率的生產者來生產吧”。
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