2016年，國際油價結束2014年下半年以來單邊漲跌走勢。2017年，國際油氣市場將向何處發展？油價能否進一步復蘇？需要重點關注歐佩克與非歐佩克減產協議執行、美國頁巖油生產、歐洲政治風險、特朗普上臺后的能源政策，以及主要產油國間的博弈等情況。

2017年伊始，國際原油市場以產油國減產作為"開箱演出"，注定油價已結束2014年下半年以來單邊漲跌走勢。在全球政經格局面臨重塑的背景下，隨著各路人馬粉墨登場，最終以何種演繹方式精彩落幕，我們將拭目以待。

渡盡劫波"兄弟"在？

產油國的"放任自流"造成國際油價自2014年下半年以來出現斷崖式下跌，2016年1月份WTI和布倫特原油更是迫近25美元/桶的低位。筆者早在2015年8月撰文《2015年底前國際油價走勢預測》中提到，"若幾方勢力互不妥協，產油國將在共赴價格深淵后進行災后重建，若幾方步調一致盡早共同減產，則緩解原油超供現狀，有利于油價止跌上行；若哪一方率先堅持不住，則哪一方將拱手讓出市場份額，進而可能導致國內政局不穩。"2016年，沙特、伊朗、伊拉克、科威特及阿聯酋5個中東產油國全部面臨財政赤字，委內瑞拉更是出現惡性通貨膨脹。在經歷近一年不斷的斡旋、爭執和博弈之后，石油輸出國組織(歐佩克)于2016年11月30日艱難地達成了時隔8年來首個減產協議。

然而，這份自2017年1月起執行的為期6個月的減產協議中囊括了成立產量監控委員會、采用二手來源數據、暫時中止印度尼西亞成員國身份等"看上去很美"的內容，但也留下了包括伊朗增產、尼日利亞和利比亞產量配額豁免這樣的"后門"。參考過往歷次歐佩克減產協議的履約執行情況，各產油國是否能履約執行減產協議？尼日利亞和利比亞是否因近期政局相對平穩帶來原油持續增產？都將是擺在歐佩克產油國面前的大問題。此外，非歐佩克產油國(主要是俄羅斯)能否遵照執行減產協議，也將是市場關注的焦點。

"打不死"的美國頁巖油

如果說上述產油國的國家石油公司在近年石油產量亂戰中扮演了馬其頓重步兵這樣攻堅克難角色的話，美國頁巖油公司則更像戰場上伺機而動的古代蒙古輕騎兵。在2016年國際油價下跳上躥過程中，這些具有新技術、低成本、高風險和高杠桿的彈性十足的公司在油價處于下跌趨勢時，在線鉆井數量和產量雙降等待時機；油價止跌反彈時，在線鉆井數量和產量雙升的同時，及時進行套期保值鎖定現金流積蓄力量準備再次投入。

數據顯示，產油國達成減產協議前，2016年前11個月共有兩個時段油價突破50美元/桶，市場出于后市走勢的不確定性和美國頁巖油商加速套期保值的考慮，國際油價均未能持續上揚。但油價的不斷拉升讓美國頁巖油在線鉆井數量由5月中旬316座的全年低點增至年底的525座，頁巖油再度活躍使美國原油日產量也從845萬桶恢復至870萬桶。油價持續復蘇，以及銀行業兩年來首次對頁巖油商擴大信用額度將促使2017年美國二疊紀盆地、巴肯、鷹灘等頁巖油產區的產量保持增長。

影響原油市場的第八種"武器"

如果說地緣政治變化、軍事沖突等級、宏觀經濟走勢、金融市場波動、海運航道安全、氣候條件優劣和原油供需平衡，可看作是影響國際原油市場變化最主要的七種"武器"的話，那么，2016年又新添了一種"武器"--脈沖式"嘴炮"。全球原油供給側超供(產量、出口量)的局面至今仍未有效改觀，科威特石油工人罷工、加拿大油砂產區森林大火僅僅造成原油短期供應減少，但沙特、俄羅斯為首的產油國利用多哈凍產會、杭州G20峰會、阿爾及爾能源會多次表達愿意攜手維護市場的意愿。短短數日，國際油價均迎來至少5%的漲幅，并最終促使2016年全年油價基本穩定在40美元/桶至50美元/桶的區間，充分體現了資源方管理市場預期的精髓。

假若2017年產油國在執行減產協議過程中再次出現原油產量明減暗升，或執行減產協議但通過釋放庫存增加出口量的情況，產油國在穩定油價、協調各方利益的過程中，勢必再次祭出第八種"武器"。

難民問題加劇歐盟政治風險

2011年"阿拉伯之春"革命造成的難民問題對歐洲的沖擊愈演愈烈。一船船來自中東、北非的難民就像一顆顆裹著硬殼的堅果讓歐洲各國難以消納。宗教文化的差異、生活標準的訴求、難民聚居地的安置、陡增的犯罪率、獨狼式恐襲以及本土納稅人供養難民等問題，使得原住民和難民之間的矛盾十分尖銳。意大利、德國、希臘、法國、瑞典和保加利亞等國國內接連爆發激烈沖突，為民粹主義在歐洲各國大行其道提供了沃土。

如果說，與歐洲大陸隔海相望的英國脫歐只是導火索的話，那么，2016年12月意大利公投失敗成為破壞歐盟穩定的助燃劑。2017年，德國將進行總理選舉，荷蘭將進行議會選舉，法國將進行總統選舉。資料顯示，再次當選基督教民主聯盟黨主席且謀求連任四屆的德國總理默克爾，由于對待難民的溫和態度使得其黨內支持率創新低。法國極右翼政黨"國民陣線"領導人勒龐承諾，如果她在2017年當選總統，將舉行法國脫歐公投。歐盟政局的不穩定可能會進一步打擊投資者對原油等大宗商品的交易情緒，并繼續鞏固美元的強勢地位。

候任總統特朗普帶來什么

美國新任總統唐納德·特朗普陸續公布的內閣人員提名當中，大多是石油大佬、退役將軍、億萬富翁和華爾街投行高管。從他競選期間提出的"百日新政"中有相當篇幅關乎基建、能源和國家安全問題不難看出，除了代表家族生意所涉領域外，還更多地照顧到其支持者軍工集團和石油集團的利益，與奧巴馬任內倡導的清潔能源計劃和削減軍費開支的理念相去甚遠。

特朗普支持本國石油產業的態度落地，將進一步推動美國頁巖油產業發展，對于當前世界超供的原油供給側來說無疑是雪上加霜的。如果想同時滿足其背后兩個最重要支持集團的利益訴求，最直接有效的方法就是在中東地區再次挑起一場中等烈度的戰爭，既維護了其在中東的影響力、傾銷軍火的同時，又能使頁巖油填補戰亂造成的原油供應短缺，可謂一石三鳥，但何時、何地以及何種方式引爆將是持續聚焦的重點。資料顯示，特朗普提名的埃克森美孚總裁雷克斯·蒂勒森出任國務卿與俄羅斯總統普京關系密切，且特朗普團隊的"防衛政策"中俄羅斯已經不被認為是美國的"首要威脅"。一旦兩個石油和軍火生產大國就敘利亞問題達成某種利益妥協、交換，將為未來原油價格上漲奠定基礎。

2016年12月美國迎來十年來第2次加息，美聯儲預計2017年將加息3次。在持續加息的強預期作用下，中東和歐洲局勢的不穩定，以及資產泡沫嚴重、進出口貿易巨大，過度依賴外部市場的新興經濟體的資本將向美國加速回流，為美國帶來持續的經濟增長動力。

產油國博弈何時了

受經濟結構單一、原油開采成本各異、國情民情不盡相同的影響，現階段產油國之間的交往合作，就好比一群體型各異、性情不同的刺猬抱團取暖，油價上漲則相互傷害，油價下跌則難耐寒冷，只能在忍受疼痛中慢慢探尋彼此合適的距離。如若2017年全球敏感地區政局不發生突發事件，筆者預測布倫特原油均值將保持在40美元/桶至60美元/桶的區間波動。

(郎昕宇 作者為中國航油集團石油有限公司市場營銷部副部長)