從擴產狂歡到停產爛尾，光伏制造業的繁榮泡沫不到三年便迅速破滅。昔日政企雙向奔赴的蜜月期，如今淪為對簿公堂的鬧劇。這場千億級項目的集體折戟，不僅暴露了行業周期波動的殘酷，更折射出地方招商模式與債務管控的深層矛盾。

狂歡與隱患

2022年前后，在技術轉型的驅動下，光伏行業迎來新一輪上行周期，多晶硅、電池片、組件等核心產品價格持續高企，市場需求旺盛催生了擴產狂潮。彼時，產能擴張規模成為衡量企業實力的核心指標，無論是行業原住民還是跨界入局者，爭相拋出近百億級投資計劃，試圖搶占周期紅利。

對于地方政府而言，這類以億元為單位的光伏項目，是拉動GDP增長、創造就業崗位、培育新興產業的“香餑餑”。為吸引項目落地，地方政府紛紛拿出重磅扶持政策：從代建標準化廠房、國資直接入股、稅費減免返還，到成立專項工作專班全程對接，甚至提供低成本融資渠道，全方位降低企業投資門檻。

這場擴產潮的規模空前絕后。據北極星太陽能光伏網不完全統計，2022-2023兩年間，國內光伏電池組件名義產能突破1000GW，其中TOPCon技術路線成為主流。除行業龍頭加碼布局外，跨界企業的涌入更添狂熱：棒杰股份計劃斥資超百億在揚州、江山投建高效電池與硅片項目;沐邦高科與廣西梧州市政府簽約52億元TOPCon電池生產基地項目，后續還追加了資金扶持協議;寶馨科技、海源復材、中科云網、華東重機等企業亦紛紛跨界，規劃的項目總投資均超50億元，覆蓋異質結、TOPCon等多條技術路線。

彼時的政企合作，看似是優勢互補的雙贏格局：企業借助政府扶持快速落地項目、搶占產能;政府依托企業投資拉動區域經濟，雙方在行業上行周期中形成了緊密的利益綁定。但這種綁定缺乏對周期波動的預判，更忽視了部分企業跨界經營的風險，為后續的泡沫破裂埋下了隱患。

狂熱的擴產最終導致產能嚴重過剩，隨著行業周期掉頭向下，光伏核心產品價格開啟“狂跌模式”，供需錯配的矛盾徹底爆發。此前規劃的大量項目，要么因資金鏈斷裂無法開工，要么中途停工停產，最終淪為爛尾工程。

據北極星太陽能光伏網不完全統計，2024年以來已有超1000億元項目停產、爛尾，未進入實質建設階段即終止的項目高達144GW，投資金額超500億元。

追債潮起：地方國資“扶不動了”

企業經營的困境，直接傳導至政企合作端，原本穩固的合作基礎轟然倒塌。2025年以來，一場地方國資對光伏企業的追債潮持續發酵。

寶馨科技因未履行投資協議，被安徽懷遠、內蒙古鄂托克旗兩地國資追討合計超4.7億元股權投資款及違約金;京運通遭烏海國資代建方追討2.44億元工程款;億晶光電被全椒經開區管委會要求解除投資協議，追討1.4億元政府出資款及相關費用;沐邦高科則被梧州市政府責令退回5.1億元財政補助與扶持款，并支付5100萬元違約金。據不完全統計，2025年光伏企業與地方國資的涉訴金額已超20億元。

千億光伏項目爛尾與地方國資追債潮的爆發，并非單一環節的偶然問題，而是行業周期波動、政企合作失序、債務管控缺位三重因素疊加的必然結果。

具體來看，在行業下行周期下，涉事企業多陷入嚴重經營困境。億晶光電營收下滑57%、巨虧逾20億元，資產負債率升至95.24%，已瀕臨資不抵債;跨界企業因缺乏光伏核心技術、運營經驗和產業鏈資源，抗風險能力極差，在行業下行周期中率先倒下。如寶馨科技跨界后連虧9個季度，資產負債率超90%，賬面現金余額僅數千萬元，卻要面對4.7億元的巨額索賠。

此前地方政府對停擺項目多采取國資兜底、協調接手的方式化解風險。但這種模式在當前財政形勢下已難以為繼。截至2024年末，全國政府全口徑債務總額達92.6萬億元，負債率68.7%。2025年中央債務管理司的成立，標志著債務監管進入全生命周期管控階段，“不新增隱性債務”成為硬性要求，地方國資主動通過法律手段追償欠款，有助于清理低效無效投資、挽回國有資產損失。

整體而言，這場千億項目集體塌方而引發的追債潮，雖是行業發展中的階段性陣痛，卻為狂奔的光伏產業及地方招商模式敲響了警鐘。未來，只有重構政企合作模式，摒棄“重規模、輕質量”“重招商、輕監管”的粗放思維，才能推動光伏產業擺脫“擴產-過剩-爛尾”的惡性循環。