現貨需求不活躍，對市場情緒存在壓制，但時間上已進入“迎峰度夏”補庫關鍵期，疊加集港發運成本上漲和進口煤價格堅挺影響，導致賣方挺價心態難有松動。市場在經歷節后快速拉漲后，已進入“強成本支撐”與“低日耗抑制需求”深度博弈的膠著期，買賣雙方在上漲的煤價面前陷入僵持，市場看漲情緒明顯降溫。

當前市場的核心矛盾在于“結構性供應偏緊”與“需求彈性擴大”的激烈碰撞，供應端為煤價構筑了堅實的底部。盡管鐵路運力恢復，環渤海港口庫存小幅壘庫至2737萬噸，但同比仍處于低位，且庫存大都為長協，市場煤可流通資源依然結構性偏緊，優質高卡煤尤為稀缺。更為重要的是，因印尼限產、地緣局勢推高海運費等因素，國際海運市場供需形勢轉向偏緊，進口煤到岸成本持續拉高，與內貿煤形成深度倒掛。印尼動力煤到岸價折算人民幣到岸價已明顯高于內貿煤，導致沿海終端部分采購需求從進口回流至內貿市場，為環渤海港口擴大發運量以及拉高煤價提供強有力的外部支撐。

在日耗尚未達到高位的情況下，需求端對高價的抵觸情緒有所加劇，構成了煤價上行的“天花板”。“迎峰度夏”補庫預期明確，但南方天氣不熱，終端電廠采購節奏不強。當前沿海電廠庫存可用天數維持在相對安全水平，削弱了補庫的緊迫性。此外，隨著貿易商利潤空間擴大，部分持貨商在擔憂價格回調的心態下，出貨意愿增強，也緩解了市場上漲動力。但目前時間上已到了“迎峰度夏”的補庫關鍵節點，疊加集港發運成本上升和進口煤價格堅挺影響，導致主力貿易商挺價心態依舊。

綜合分析，動力煤市場短期內處于“高位震蕩、方向不明”的格局。在發運成本倒掛、進口煤價格優勢喪失、旺季預期尚未到來等多重因素支撐下，煤價無深跌可能。但當前價格部分透支了旺季預期，下游部分終端強烈抵觸，以及并不緊迫的庫存水平，限制了煤價上漲空間。市場亟需“持續高溫導致日耗大幅拉高且持續看好”，這一關鍵變量來打破當前的市場弱平衡，驅動終端釋放更強大的現貨采購需求。在此之前，預計指數仍會在窄幅區間內波動，市場以震蕩整理為主，靜待日耗回升帶來的新一輪方向性選擇。