“煤超瘋”再現 產業鏈供需缺口引發漲價行情

陜西黑貓昨日漲停，股價追平近期高點，11月份以來累計漲幅超30%。

該股漲停的直接原因是產能擴大，更大的背景是相關煤化工產品的持續、大幅漲價。近幾個月以來，隨著冬季需求高峰的到來，動力煤、煉焦煤、焦炭、LNG、甲醇都有不同程度的漲價行情。

供不應求 煤炭產業鏈漲價不停

根據生意社數據，動力煤近期漲幅較大，近一周時間內，河北市場上的動力煤均價漲幅高達6.21%，且漲價勢頭不減。在期貨市場，動力煤主力合約2101昨日最高價709元/噸，收盤702.8元/噸，較上一交易日上漲1.33%。

受近期安全事故、環保等多重因素影響，年底安全生產信號增強，煤炭開采量受到一定程度的影響。山東、山西、河北、河南等多地連發環保限產通知，使得供應量大幅下降。

國外進口方面，煤炭進口持續下滑。澳大利亞是中國煤炭第二大進口國，然而近期受各種因素影響，相關進口快速萎縮。海關總署數據顯示，11月份，我國進口煤炭1167.1萬噸，較去年同期2078.1萬噸減少911萬噸，下降43.84%;較10月份的1372.6萬噸減少205.5萬噸，下降14.97%。

伴隨著煤炭供應減少的是，國內經濟快速增長，相關煤炭產品的需求大幅增長，供不應求。

中國煤炭工業協會新聞發言人張宏表示，“明年中國經濟恢復速度會進一步加快，必然帶動煤炭消費有一輪新的需求，明年煤炭供需總體應該是緊平衡狀態。”

焦炭市場也延續漲價行情，9月份以來價格只漲不跌，山西市場均價累計漲幅近16%。昨日的焦炭市場漲后偏強運行，目前山東港口一級焦貿易現匯出庫價格在2480元/噸，較前日上漲20元/噸。

機構看好煤炭行業盈利提升空間

近期全國大范圍降溫坐實冷冬，根據氣象部門預測12月中下旬后氣溫仍將大幅下降，經濟恢復和天氣決定了工商業與居民端煤炭需求共振。

目前看來，需求高漲的基本面支撐現貨煤價繼續上漲，煤炭產業鏈的估值修復有望持續。從各項宏觀經濟指標來看，2020年疫情后期經濟復蘇趨勢基本確立。基建發力、地產韌性猶在或將穩固未來經濟增長基本盤，制造業有望成為投資新引擎。開源證券預計2021年煤炭消費量將會回歸平穩增長趨勢。

當前正處于煤炭經濟新一輪周期上行的早期。中長期看，供給端受“十三五”期間新增產能釋放接近尾聲，煤炭生產嚴格要求合法合規的限制，供給缺乏彈性。展望明年煤炭供需形勢更為趨緊，眾多機構建議重點關注煤炭板塊。

信達證券看好煤炭行業的盈利提升的可持續性，以及“順周期”下產業深層次變化帶來的估值修復行情。(證券時報 王林鵬)

煤價持續上行 板塊或迎歷史性配置機遇

近期，經濟復蘇疊加冬季采暖，煤炭需求不斷抬升，動力煤現貨和期貨價格也持續拉漲。

數據顯示，上周，秦皇島Q5500平倉價上漲至637元/噸，動力煤期貨主力合約盤中突破710元/噸，創供給側改革以來新高。

此外，臨近年底，各大集團開始長協簽訂工作。12月8日，據新華網報道，2021年度全國煤炭交易會暨中國太原煤炭交易大會現場煤炭上下游企業已簽訂煤炭中長期合同7.4億噸，預計交易會簽約總量將超10億噸。

煤價還會持續上漲嗎?如何配置投資?

煤價或將維持強勢

信達證券指出，當前，伴隨疫情在我國得到有效控制，宏觀經濟逐步恢復向好，疫苗研發催化全球經濟復蘇潛在動力。尤其是上半年的經濟經歷了深蹲之后，行業也在歷經2018、2019年兩年下行后，再次跌入低谷，三季度以來逐步反彈回升。

煤炭價格方面，判斷2021年上半年同比、環比都是向好的格局，乃至明年整年的能源煤炭價格中樞將較今年整體抬升，考慮到供需相對關系，其中焦煤的表現或好于動力煤。

基本面、政策面、公司面共振，煤炭板塊迎歷史性配置機遇

信達證券認為，當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的早期，基本面、政策面、公司面共振，現階段配置煤炭板塊正當時。

該機構指出，中長期看，供給端受“十三五”期間新增產能釋放接近尾聲，煤炭生產嚴格要求合法合規的限制，供給缺乏彈性;同時“能源安全”戰略下，煤炭占一次能源消費占比降幅有望明顯收窄，隨著經濟逐步恢復，煤炭需求有望繼續提升，展望明年煤炭供需形勢更為趨緊，全面看多煤炭板塊，繼續推薦關注煤炭的歷史性配置機遇。

四維度布局投資

開源證券認為，后疫情時代煤炭板塊基本面回歸，推薦從分紅、轉型、國改、高彈性四維度布局。

一、高分紅：受益于煤炭行業供給側改革不斷深化，煤企業績趨于穩健，多家煤企提高分紅比率，認為“穩健業績+高額分紅”有望催化煤炭股估值修復。受益標的：中國神華、平煤股份、盤江股份、陜西煤業、淮北礦業;

二、新產業轉型：非煤轉型是煤企產業升級趨勢之一，新能源、新材料是主要方向，有望對沖傳統能源業績波動;傳統煤化工企業也迎來產業轉型良機，開展與新型石油化工及精細化工的融合，促進產業升級。受益標的：山煤國際(光伏)、金能科技(烯烴)、陽泉煤業(集團轉型新材料);

三、國改深化：國改進程中專業化整合將提升主業實力，混改多以資產注入的形式，可實現股權多元化以及公司治理能力的提升。受益標的：西山煤電、潞安環能、大同煤業;

四、經濟復蘇提升周期股整體估值水平，關注高彈性品種：后疫情時代隨著全社會加速復工復產，經濟復蘇趨勢已經基本確立，各項經濟數據已經連續數月得到驗證，有利于提升煤炭股的估值水平，關注高彈性品種。受益標的：兗州煤業、神火股份。(第一財經)