A股風電上市公司中報披露完畢。上半年，五大風電整機上市公司營收全部實現增長，凈利潤則呈現較為明顯的分化之勢。

作為頭部企業之一，明陽智能實現營業收入171.4億元，同比增長45.3%，歸母凈利潤6.1億元，同比下降7.7%，扣非凈利潤4.9億元，同比下降12.7%。

分季度看，由于交付部分低價陸上風機訂單，明陽智能二季度歸母凈利3.1 億元，同比下降13.6%，環比微增1.9%;扣非凈利2.0億元，同、環比分別下降25.1%和30.8%，業績正加速下行。

從盈利指標來看，明陽智能上半年毛利率為12.12%，同比減少6.6個百分點，凈利率為3.71%，同比減少2.1個百分點，盈利能力持續承壓。

更令人擔憂的是公司現金流狀況。

半年報顯示，明陽智能經營活動產生的現金流量凈額為-35.03億元，2022年至2024年，公司經營現金流凈額分別為-7.96億元、-25.90億元和-24.03億元，已連續三年半為負。

近幾年來，明陽智能收現比長期低于可比公司，今年上半年再度降至80%以下，盡管營收增長明顯，但現金流情況仍未見好轉。

值得注意的是，除上市公司自身外，“明陽系”大股東們似乎也正面臨不小的資金壓力。

2025年8月，明陽智能發布公告稱，大股東Wiser Tyson質押4500萬股股份，占公司總股本的1.98%。

本次股份質押后，控股股東及其關聯股東累計質押公司股份達2.72億股，占其持有公司股份的47.00%，占公司當前總股本的11.96%。

最新數據顯示，明陽智能第一大股東Wiser Tyson已質押所持公司股份的28.65%，第二大股東FIRST BASE INVESTMENTS已質押所持公司股份的95.42%，第五大股東明陽新能源投資控股集團有限公司(2023年質押專戶)以及第九大股東明陽新能源投資控股集團有限公司(2024年質押專戶)均已全部質押所持公司股份。