進入五月中旬，動力煤市場延續偏強運行態勢。主產地優質煤源依然偏緊，疊加鐵路運力優先保障長協煤，市場煤有效供給有限，環渤海港口等貨現象頻現。同時，進口煤內外貿價格倒掛格局未改，進口煤到港量偏低，對國內市場的補充作用有限。

供給端：主產地穩中有漲，發運倒掛制約市場煤流通

陜西榆林：煤價延續漲勢，部分煤礦上調10-20元/噸，神木地區高卡沫煤(CV6000,S0.3)報價660-675元/噸。礦區拉運車輛較多，終端與站臺貿易商采購積極，短期價格下行壓力不大。

山西晉北：煤價偏強運行，部分原煤競拍價格漲幅較大，洗煤價格小幅上漲。煤礦產銷基本平衡，貿易客戶需求良好，但洗煤高價成交略顯乏力。

鄂爾多斯：煤價穩中小幅調整，長協與化工剛需采購穩定，但部分貿易商采購節奏放緩，個別煤礦價格承壓回調5-10元/噸。

總體來看，主產區煤礦產銷平衡，但市場煤發運成本仍處高位，部分區域發運倒掛現象普遍，抑制了貿易商出貨意愿。

港口庫存：小幅壘庫，結構性緊張加劇

截至5月8日，Mysteel調研全國55個港口樣本，動力煤庫存為6651.3萬噸，周環比增加335.6萬噸。具體來看：

環渤海港口：庫存2952萬噸，周環比增140萬噸。大秦線檢修結束后日均發運量恢復至130萬噸，但市場煤貨源緊張，貿易商惜售情緒濃厚，下游對高價接受度低，成交清淡。

華東、江內區域：庫存分別增加50萬噸和73.5萬噸，到港卸貨集中，但終端采購謹慎，實際成交稀少。

華南區域：庫存小幅下降2萬噸，印尼、澳煤供應偏緊，國際煤價與海運費高位運行，電廠采購遠期進口煤及內貿長協積極，庫存進出平衡。

港口庫存雖有累積，但以長協煤為主，市場煤有效供應仍顯不足，等貨、惜售現象頻現。

需求端：迎峰度夏備煤啟動，非電需求穩定

電力行業：五月份全國氣溫逐步回升，南方多地提前入夏，居民制冷用電需求提前釋放。西南地區來水偏枯，水電出力回落，火電壓力上升。電廠“迎峰度夏”備煤窗口開啟，補庫意愿增強。

非電行業：化工、建材等非電行業用煤需求延續韌性，煤化工開工率保持高位，建材用煤穩定，繼續為煤價提供支撐。

值得注意的是，當前電廠庫存同比偏低，采購節奏有望加快，尤其華南電廠因進口煤價格高企轉向內貿市場，進一步推升港口需求。

進口煤：價格高位運行，倒掛格局未改

印尼煤供應偏緊，3800大卡大船型FOB報價67-68美元，部分6月貨盤按指數上浮6.5美元。澳煤5500大卡FOB報價102美元，Cape運費20-21美元，華南到岸價約920元/噸。進口煤價格高企，貿易商進貨倒掛風險較大，市場采購以遠期及長協為主。

綜上，當前市場情緒整體偏強，短期內煤價難有下跌行情。