停牌四月有余，終于迎來復牌時刻，11 月 26 日，上市公司凱迪電力發布公告稱：擬通過發行股份及支付現金方式，購買控股股東陽光凱迪、關聯方中盈長江及華融資產、華融渝富等無關聯第三方合計15名交易對方持有的生物質發電資產、風電、水電及林地資產。

公告顯示：通過此次重組，凱迪電力收購87家生物質電廠100%股權、1家生物質電廠運營公司100%股權、58家林業公司100%股權、以及5家風電廠100%股權、2家水電廠100%股權、1家水電廠87.5%的股權，交易標的合計共154家公司。

在國家優化能源結構、推動能源科技創新的戰略大背景下，凱迪電力此次大手筆戰略布局，可謂正當其時，有望成為全球領先的生物質發電旗艦。

國家戰略助力 生物質發電迎來黃金發展期

本月以來，非化石能源領域相繼獲得三次國家級利好消息，11月4日國家發改委發布《國家應對氣候變化規劃(2014-2020年)》的專項規劃，11月13日中美兩國發布氣候變化和清潔能源合作的聯合聲明，以及11月19日國務院辦公廳印發《能源發展戰略行動計劃(2014~2020年)》。均重點提及到了到2020年我國非化石能源占一次能源消費的比重到15%左右，2030年占比達到20%。

生物質能作為全球排名第四位的能源, ,被相關專業人士認為是最有可能替代化石能源的可再生清潔能源。國家規劃在2020年實現生物質發電裝機容量達到3000萬千瓦。 在政策持續的鼓勵下，我國生物質發電迎來快速發展期，多家上市企業紛紛布局生物質發電。

科技創新 提升盈利能力關鍵要素

據業內專家分析，影響生物質發電項目盈利的關鍵是上游的原料采購管理和發電技術影響的能源轉化效率。生物質發電行業發展需要解決原料管理環節中收購難、存儲難的問題。同時通過技術創新來設計應用能源轉化效率更高的鍋爐設備也是提高項目盈利水平的關鍵要素。

市場公開資料顯示，凱迪電力目前為國內生物質發電龍頭，采用自主研發的高溫超高壓循環流化床鍋爐燃燒技術，能源轉換效率能夠達到33.49%，達到國際領先水平，而工程造價和單耗比同業公司低30%以上。目前正在開發的新技術能源轉換率有望提升至45%，達到全球最高水平。同時，公司大力整頓燃料收購體系，創立原料采購的村級直購商業模式，保證了燃料質量。公司三季報顯示，前三季實現凈利1.31億元，同比增長117%。

新產業鏈 意在突破行業發展之困

此次凱迪電力擬收購控股股東87家生物質電廠100%股權及1家生物質電廠運營公司100%股權，給市場釋放了明確的信號，完善生物質發電廠在全國的布局，深耕生物質發電業務。然而，此次資產收購后，將擴大裝機容量2658MW，是目前現有裝機容量的4倍有余，達產后將面對巨量的原材料消耗，原料提供能否跟上數量龐大電廠的注入，不免讓投資者心生疑慮。

近日，國電集團下屬的龍源電力，再次把旗下的國電建三江和國電湯原資產在上海聯合交易所掛牌，開始甩賣生物質發電資產，市場專業人士認為此現象主要是因為生物質發電企業的一哄而上，讓原本不值錢的秸稈、樹皮等農業廢料的價格節節攀升，頂峰時期甚至接近了燃煤價格，而上游原料價格的一漲再漲嚴重擠占了生物質發電企業的利潤空間。同時也暴露出了國有發電集團雖然存量規模較大，但長期經營管理能力不足。

“雖然凱迪電力依靠技術與商業模式的創新實現了公司盈利的大幅增長，但困擾生物質發電行業的最大瓶頸-原材料成本控制的隱憂并未完全消除。”某長期跟蹤生物質發電的專業人士表示，農村勞動力成本的上漲是導致燃料成本上升的關鍵因素，凱迪的直購模式雖然短期能夠降低成本，但是如何持續低成本收儲原材料依然是擺在面前的最大難題。

或許是意識到了這一根本問題，凱迪電力于8月20日與其他機構共同出資成立“格薪源生物質燃料有限公司”作為凱迪電力生物質發電燃料管理的專業平臺，對生物質電廠燃料供應實施統籌管理，以達到進一步提升燃料管理效率，降低燃料供應成本的目的。而此次凱迪電力在收購電廠的同時，58家林業公司100%股權也悉數注入上市公司，公告顯示，本次資產重組注入上市公司的1,018.7萬畝林地中，林業生物質存量超過3,008.6萬噸，活立木蓄積達2,174.7萬立方米。林地資源的注入將進一步完善公司生物質發電的產業鏈結構，豐富公司生物質發電的燃料來源，有效解決多年來制約生物質發電市場發展的瓶頸，保障公司生物質發電業務的穩定及持續盈利。