最新環指

2017年1月3日報收于593元/噸，與上期持平。

自2016年11月8日報收于606元/噸，結束了此前連續十八期上漲的局面后，一直是緩慢下滑的趨勢。

電廠庫存下滑

數據顯示，截止1月3日，六大電廠平均庫存總量1107.7萬噸，較上月同期減少151.9萬噸，降幅12.0%。平均日耗總量67.1萬噸，較上月同期增加7.7萬噸，增幅13.0%。六大電廠電煤庫存平均可用天數16.5天，與上月同期相比減少4.7天。另有數據顯示，目前近66%的電廠庫存可用天數小于15天。

但是，近期沿海電廠庫存水平雖然繼續下滑，但對采購卻不甚積極，多數電廠采購策略基本是現有庫存維持用至春節過后，再行確定采購策略或展開補庫行動。

港口煤炭庫存開始積壓

與此同時，1月4日，秦皇島港場存726.5萬噸，曹妃甸港場存327.5萬噸，京唐港場存510.8萬噸，黃驊港場存301.6萬噸，天津港場存163.2萬噸。當日環渤海五港總庫存為2032.7萬噸，較前一日上漲11.3萬噸。

你不得不知的庫存制度

在2017年全國煤炭交易會上，國家發改委副主任連維良指出，在供給側結構性改革中，國家將在煤炭供應方面建立以最低庫存和最高庫存為內容的企業社會責任儲備制度。其中，還特別強調，規定最低庫存是圍繞港口在煤炭供過于求、價格下跌時，煤炭用戶以超低庫存減少囤煤，從而扭曲需求增加波動風險。

市場發生了哪些變化

目前的煤炭市場恰恰就是這樣的情形，沿海電廠在高需求的情況下以超低庫存減少囤煤，扭曲需求增加市場波動。截止到1月3日，沿海六大火電的總庫存整體可用天數僅為16.5天。其中，浙電集團的庫存可用天數9.7萬噸，已經降至個位數，日耗接近去年8月份用煤高峰期的水平。更為重要的是，1月1-3日沿海六大火電的平均日耗比去年同期增幅高達15.2%，但是他們就是不補庫存，這直接導致港口煤價從12月份至今已經下跌接近60元/噸，造成了價格大幅波動。

供應方面，當前國內動力煤市場整體漲勢放緩，煤企調整生產意愿不強，多依托環保安全檢查提振煤價，持續效果有限。后期淡季來臨，價格或將面臨進一步的走跌。受近日天氣和下游需求減弱的影響，產地動力煤銷售情況一般，庫存較多。不過隨著年末放假煤礦數量增多，對產地煤價會略有支撐，春節前動力煤價格不會有太大的變化。

最新消息，日前陜西榆陽地區動力煤價格小幅走高，受當地大礦元旦放假以及部分礦井提前開始放春節假期影響，當地產量整體供應量偏低，在此影響下，部分礦井再度上調價格。個別礦在節日期間末煤、塊煤價格上調了20-30元不等。另據消息稱，1月4日，部分地區受霧霾天氣影響，高速暫時關閉，對煤企的出貨情況以及到貨情況有所影響。從坑口來看，榆陽地區漲價勢頭不減，部分礦井再度上調10-22元/噸，天氣影響加碼以及節假日氣氛濃厚，對煤價有一定的利好支撐。

港口方面，終端用戶采購需求不旺，市場煤交易非常冷清，貿易商報價也較為混亂，港口市場客戶普遍看跌，電廠也是主要采購長協煤，市場煤價格還是扛不住。節后港口市場煤價繼續下滑，目前5500大卡煤硫0.6-0.7平倉價610-615元，5000大卡煤硫0.6平倉價550元左右。而且現在綜合成本在降低，到港成本也在不斷降低。

某貿易商表示，節后港口市場煤價繼續下滑，目前5500大卡煤硫0.6-0.7平倉價610-615元，5000大卡煤硫0.6平倉價550元左右。隨著春節的臨近，下游用煤需求還將繼續減少，預計春節前煤價會跌至570-580元的水平，春節后氣溫回暖，進入需求淡季，價格降幅可能還會更大。

華東某貿易商表示，現在市場客戶普遍看跌，需求還是不旺，電廠也是主要采購長協煤，市場煤價格還是扛不住。而且現在綜合成本在降低，到港成本也在不斷降低。目前港口5500大卡煤硫0.8平倉價615元，5000大卡煤平倉價550元。預計很快會跌破600元。

因此，新年以后市場整體局勢無明顯改觀，多數煤企元旦前后雖有停產放假安排，但是下游用戶選擇了無視，煤企庫存情況無明顯緩解，年前煤企庫存還在繼續攀升，港口庫存節節升高，電廠庫存持續低位，原因在于目前業內對煤炭市場整體走弱的情緒明顯放大，僅僅依靠放假停產以及環保安全等因素支撐價格，實際需求面沒有明顯改觀，反而有繼續走弱的趨勢存在，這也就導致了部分市場從業者尤其是下游電廠對后期煤價走勢呈現看跌的心態。特別是相當部分電廠冬儲集中拉運已經漸進尾聲，后期電廠日耗雖將延續高位震蕩走勢，對拉運增量有限。

上述跡象表明，目前煤電雙方的價格博弈再度進入白熱化。而國家發改委在提出建立最低庫存和最高庫存制度時，還特別指出電廠存煤要達到15天以上的合理水平，15天就是最低庫存，但也不要超過30天的水平，30天就是最高庫存。因此，國家發改委應盡快明確并規范落實這項制度，并督促電廠嚴格執行，否則會引起市場更大的波動。