3月全社會用電量同比增長7.9%，增幅較上年擴大2.3個百分點，延續1-2月的增長趨勢。一季度，全國全社會用電量14461億千瓦時，同比增長6.9%，增速較同期提高3.7個百分點。其中，第二產業用電量同比增長7.6%，增速較同期提高7.4個百分點，為2012年以來的最高值，超出預期;對全社會用電量增長的貢獻率為75.5%，第二產業依然是拉動全社會用電量持續增長的主要動力。西藏、寧夏、新疆、內蒙古、陜西、青海、山西、貴州的用電量增速超過10%，與一季度GDP增速情況基本一致，西高東低現象明顯，主要是中西部地區在鐵路、公路等重大基礎性工程的持續投入帶來固定資產投資增長，基建的拉動力較強。

截至3月底，全國6000千瓦及以上電廠裝機容量16.1億千瓦，同比增長7.7%，增速同比回落4個百分點，但仍高于用電量及發電量的增速。其中火電裝機容量同比增長5%，增速較同期下滑4.2個百分點，火電“去產能”取得初步成效。從電源投資情況看，一季度主要發電企業電源工程完成投資384億元，同比下降17.3%，降幅明顯，各類型電源均有不同程度的下滑，顯示電力行業的投資已開始趨于理性，預計未來2年內的電源供給形勢將有優化向好的趨勢。在此基礎上，全國發電設備累計利用小時888小時，同比增加2小時，基本與去年持平，而火電利用小時同比增加31小時，主要是水電來水偏枯影響發電量減少為火電騰出發電空間，火電發電量同比增長7.4%，高于裝機容量增速。據測算，在火電新增裝機持續下降、用電逐步回升的趨勢下，2017年全年火電利用小時有望結束之前連續三年的下降，而在2018年將有比較顯著的回升，中長期向好趨勢的拐點已現。

3月電廠日耗維持高位，動力煤價格因供應偏緊而有所上升，一度回升至2016年高點，對火電企業帶來較大的成本負擔。發電企業對中央企業保值增值的影響較大，2016年五大發電集團共計實現利潤總額637.46億元，占中央企業利潤總額的比例達到5.2%。在不大范圍實施煤礦減量化生產措施以促進煤價下行的同時，利用電價調整對沖煤價上漲有望成為保障發電企業業績的重要手段。發改委《有序放開發用電計劃》中提出，對逐漸放開的市場化交易電量，燃煤發電企業的交易協議(合同)中，應對發售電價格建立與電煤價格聯動的調整機制，意味著在市場交易電量部分，電量價格有望實現“煤電聯動”。國海證券(000750)認為，在動力煤期貨市場持續低迷、電廠采購意愿推遲的背景下，動力煤價格將有所回調;同時交易電量已有“煤電聯動”的促進機制，未來若動力煤價格仍維持相對高位，為打贏中央企業提質增效攻堅戰，上網電價亦有望迎來“煤電聯動”。若電價提升1%，以2016年為基數測算，有望為全行業帶來約3%的利潤提升。

從廣東省電力市場月度集中競價交易情況看，由于供需比下降，5月平均成交價差大幅回升至-45厘/千瓦時。往期成交價差大幅下降主要是交易市場供需比不合理所致。《有序放開發用電計劃》中提出，各地需加快放開無議價能力用戶以外的電力用戶等購電主體參與市場交易，引導發電側放開規模與需求側相匹配，有望在一定程度上實現供需平等參與市場交易，更真實反映供需情況與商品價格，交易電量成交價格有望趨于理性。同時，國資委也在年初提出中央發電企業要堅持行業自律，避免電價惡性無序競爭行為的產生，有望進一步促進市場交易電價趨穩。

2017年兩會期間發改委、國資委等相關官員頻繁提出火電領域央企兼并重組的概念，今年有望有實質性進展。根據中國企業研究員的統計，目前102家央企中，擁有發電業務的能源類企業共12家，而鋼鐵、煤炭和水泥的央企數量分別為5家、2家和1家，電力業務的央企集中度提升的空間大，五大電力是合并主體，可能的方向包括央企間的重組及與鋼鐵、煤炭等上下游企業的重組。基于解決同質競爭、化解過剩產能的需要，電力央企合并、央企內部進行上市公司整合及電力上下游央企整合的預期強烈。

2017年一季度電力行業數據出現持續改善，火電利用小時提升明顯;煤價有望呈現平穩回落態勢，同時相對高位的煤價及保值增值的需求將有望催生電價調整，火電企業盈利狀況有環比改善的預期，疊加情緒修復，有望催生板塊行情，建議加配。除建議關注板塊龍頭公司及具有重組概念的華能國際、華電國際、大唐發電外，還推薦具有區域競爭優勢、裝機結構合理、國改進展較快區域內的發電公司，如建投能源、湖北能源、申能股份。