2022年中央經濟工作會議于12月15日至16日在北京舉行。關于明年經濟工作重點，中央經濟工作會議作出一系列重要定調。那么，本次會議釋放出哪些重磅信號？后續財政政策和貨幣政策如何走向？對市場有哪些深遠影響？透露了哪些投資機會？
對此，中國基金報采訪了匯添富、博時、廣發、南方、招商、創金合信、平安、國泰、匯豐晉信、天弘、萬家、諾德、海富通、中信保誠、德邦基金、摩根士丹利華鑫等16家基金公司。
多家基金公司表示，重磅會議釋放多重積極信號，大力提振市場信心。明年財政政策強調“加力提效”，貨幣政策強調“精準有力”，對2023年A股市場更有信心，從投資機會來看，短期可從穩增長預期來找方向，消費、房地產、高端制造等值得關注，長期看從高質量發展思路去尋找方向，新能源、人工智能、數字經濟等被提及。
此次會議最關注哪些內容？不少基金公司提出“發展”、“穩”、“安全”等關鍵詞。
匯添富基金表示，近期舉行的中央經濟工作會議對2023年整體經濟工作做了詳細部署，整體來看會議釋放了“明年經濟運行有望總體回升”這一明確信號。從會議通稿來看，最大的變化體現在：
一是客觀闡述了當前市場預期偏弱的情況，同時也強調了要提振信心。本次會議延續了去年中央經濟工作會議“需求收縮、供給沖擊以及預期轉弱”三重壓力表述，但是也提出了要“大力提振市場信心”。這一表述值得高度關注，顯示出明年經濟建設將成為重中之重，而且首先需要提振市場信心，推動2023年經濟工作開好局。
二是對于前期出臺的《擴大內需戰略規劃綱要（2022-2035年）》，市場高度關注明年如何擴內需。本次會議明確提出明年要把恢復和擴大消費擺在優先位置，支持住房改善、新能源汽車、養老服務，并繼續發揮具有乘數效應的政府投資，加快實施“十四五”相關重大工程。
三是從房地產表態來看，給出了未來一段時間政策支持的方向，特別是“推動行業重組并購、有效防范化解優質頭部地產企業風險以及推動房地產企業向新發展模式平穩過渡”等表述值得重視。
綜合來看，本次會議顯示明年政策將加大支持經濟增長的力度，“從改善社會心理預期、提振發展信心入手”將會有更多措施出臺，促進經濟增長。這些后續要出臺的措施值得持續關注。
創金合信基金首席經濟學家魏鳳春表示，本次會議釋放了穩中求進的工作基調，突出了市場的基礎作用，將長期的高質量發展與短期的穩定需求有機地結合起來，為2023年經濟穩步回升奠定了基礎。
本次會議最大的變化是提出了實事求是、尊重規律、系統觀念和底線思維的全方位的管理方式，面對需求收縮、供給沖擊與預期轉弱的三重壓力，并沒有傳遞畢其功于一役的短期思維，更強調現代化發展的戰略與戰術的配合，這是現代化管理的應有之義。這是將政府與市場的邊界和作用清晰劃分、共克時艱的有力舉措，對于長期的穩健的經濟和社會運行提供了有力的制度保障。
博時基金宏觀策略部表示，中央經濟工作會議結束，預計2023年增長目標在5%左右，赤字率、專項債額度均會上升，政策性開發性金融工具繼續使用，貨幣政策基調不變。會議要求從穩定市場信心入手，統籌做好重點工作：居住、新能源車、養老等消費是擴大內需的重中之重；產業政策圍繞二十大要求，著力提升供應鏈韌性和安全；堅定“兩個毫不動搖”，加大開放力度；著力保交樓、促融資、穩主體、穩信心，堅決防范和化解房地產等領域的經濟金融風險。
招商基金研究部首席經濟學家李湛則談到，繼續堅持“房住不炒”，這表明中央對房地產態度總基調沒有變化，也意味著2023年不會對房地產出臺強刺激政策。今年房地產行業相對低迷，前11個月房地產開發投資同比下降近10%，再考慮到對上下游的影響，房地產已經成為今年經濟增長的一大掣肘。但即使房地產行業面臨困難，決策層也沒有再次將房地產作為短期刺激經濟增長的手段。當前的政策目標依然是支持房地產業向新模式平穩過渡，大方向上延續“托而不舉”。但這次中央經濟工作會議也提出了“支持剛需和改善住房”，這是對于“房住”的政策微調，明年依然值得期待。
廣發基金表示，今年的中央經濟工作會議中，“發展”和“穩”出現的次數在2021年的基礎上繼續增加，依然為第一和第二大關鍵詞，“安全”首次成為第三大關鍵詞。值得注意的是，“穩”字出現次數為過去10年最高，政府穩增長的態度明確。關于經濟形勢，會議定調延續了“三重壓力”的表述，但同時強調，隨著各項政策效果顯現，明年經濟運行有望總體回升，要堅定信心。會議指出明年經濟工作千頭萬緒，要從“從改善社會心理預期、提振發展信心入手”。提振信心成為明年經濟工作“綱舉目張”中的“綱”，會議表態積極，隨著政策發力，明年的經濟環境大概率將有所好轉。
南方基金表示，中央經濟工作會議彰顯穩增長訴求。第一，對2023年增長目標表述積極，延續12月政治局會議“推動經濟運行整體好轉”的提法。中央經濟工作會議對明年的總目標描述與12月政治局會議保持一致。12月政治局會議是2019年以來，首次提出“推動經濟運行整體好轉”，并附加“實現質的有效提升和量的合理增長”，體現出對2023年的增長訴求積極。
第二，對明年經濟恢復預期樂觀，“六穩六保”轉“三穩”。2018年中美貿易摩擦后，2019年開始提“六穩”要求（穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期），對2021年提出了“六保”（保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、保基層運轉）。第三，2023年，總目標的描述中，“六穩六保”調整為“三穩”：穩增長、穩就業、穩物價，體現了對2023年經濟內生修復動能的樂觀態度。
平安基金權益投資總監李化松表示，本次會議最重要的意義還是對于信心的提振。和2021年經濟工作會議相比，更加聚焦于經濟發展和對于民營經濟的支持。過去一段時間，因為內外部因素的干擾，市場對于“兩個毫不動搖”和中國經濟長期發展的信心，產生了一些疑惑。
但是中國經濟在內外部沖擊下，雖然短期的利潤表有些受損，但是資產負債表沒有變差，居民的儲蓄率提升，制造業企業的國際競爭優勢持續提升。本次會議的召開，應該會有力提振市場的信心。我們關注后續會有相關的舉措出臺。
匯豐晉信基金宏觀及策略師沈超表示，本次會議最重要的變化是政策重心將從供給側轉向需求側，從過去“堅持以供給側結構性改革為主線”轉變成“把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來”。在歐美經濟面臨衰退的2023年，外需邊際走弱或難以避免，擴大內需將成為明年穩經濟的重中之重。
國泰基金表示，2023年是全面建設社會主義現代化國家開局起步之年，中央經濟工作會議有三點值得關注：
一是，決策層對于明年經濟充滿信心。盡管會議強調當前經濟“三重壓力”仍然較大、明年經濟工作千頭萬緒，但還是明確指出“明年經濟運行有望總體回升”，要求各單位“努力實現明年經濟發展主要預期目標”。
二是，政策設計更加注重協調配合。今年的會議強調“各類政策協調配合，形成共促高質量發展合力”，布置了“財政-貨幣-產業-科技-社會”五大類政策的重點任務。同時，會議還提出了六個“更好統籌”，明確不同經濟工作的平衡問題。
三是，政策給予了市場經濟更大的活躍度。本次會議共提及11次“支持”，為近10年來最多，惠及平臺經濟、新興產業等多個方面。將切實落實“兩個毫不動搖”當作五大工作之一來抓，并提出讓國企“真正按市場化機制運營”的目標。施政邏輯明確強調“注重圍繞市場主體需求施策”。
海富通基金研究部表示，第一，對未來形勢的判斷：依然是三重壓力。當前我國經濟恢復的基礎尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力仍然較大，外部環境動蕩不安，給我國經濟帶來的影響加深。
第二，強調發展是黨執政興國的第一要務，發展必須是高質量發展，完整、準確、全面貫徹新發展理念。
第三，明年經濟工作要求：推進中國式現代化，更好統籌疫情防控和經濟社會發展，更好統籌發展和安全，全面深化改革開放，大力提振市場信心，把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來，突出做好穩增長、穩就業、穩物價工作，有效防范化解重大風險，推動經濟運行整體好轉，實現質的有效提升和量的合理增長。
天弘基金表示，大力提振信心，是本次會議最大的超預期之處，會議明確提出“要提振市場主體信心”，并對明年經濟發展給出了明確預判“明年經濟運行有望總體回升”，這在以往是很少見的。會議同時強調“切實落實‘兩個毫不動搖’。針對社會上對我們是否堅持‘兩個毫不動搖’的不正確議論，必須亮明態度，毫不含糊”。整體而言，這有助于顯著提振市場各方主體對于明年經濟發展的信心。
中信保誠基金表示，中央經濟工作會議中提出“5個堅持”的經濟工作指導思想，“兩個毫不動搖”、“對外開放”、“法治”，均意在提振民企、外企信心。重申政治局會議的2023年經濟工作目標和原則，明確穩增長，市場預期2023年5%左右的經濟增長。為應對“預期轉弱”，提出深化改革開放、提振市場信心，也指向民企、外企。為應對“供給沖擊”，提出高質量發展、統籌發展和安全、深化供給側結構性改革，可見產業升級、強鏈補鏈仍是重要抓手。為應對“需求收縮”，提出統籌推進疫情防控和經濟社會發展工作，實施擴大內需戰略，優化疫情防控，助力于修復消費場景和消費主體信心。
總體基調與2021年中央經濟工作會議相近，但預計2023年政策效果可能好于2022年，原因：1）2022年二季度、四季度的低基數；2）防疫、地產調控等約束條件的統籌優化。而這些均指向盈利預期修復和風險偏好修復，或可關注疫情高峰釋放后市場主體行為的變化和政策應對。
2023年經濟工作的重點抓手：1）擴大內需：不僅要恢復，還要擴大，刺激意圖明顯，住房改善或帶來向上彈性；2）現代化產業：圍繞“安全”，面向全球產業分工的傳統產業改造升級和創造就業的平臺經濟，有較大的邊際變化；3）“兩個毫不動搖”、吸引和利用外資，都是為了提振民企、外企信心；4）防范化解房地產帶來的重大經濟金融風險。
萬家基金宏觀分析師喻坤表示，經濟內外部仍存壓力，核心是提振信心，改善預期。會議指出經濟面臨的內外部壓力仍然較大，內部是去年持續至今的三重壓力（需求收縮、供給沖擊和預期轉弱），與此同時，“外部環境動蕩不安”，應該是指歐洲地緣政治、海外高通脹和未來的潛在衰退風險、以及中美競爭等影響。在此背景下，會議指出，2023年經濟工作“要從戰略全局出發，從改善社會心理預期、提振發展信心入手”，可以看出，政策的核心取向是推動經濟回歸潛在增速，以及促進市場信心加快恢復。
德邦基金表示， 2022年經濟工作會議的如期召開釋放了積極信號。當前國內經濟需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力仍然較大，疊加外部環境動蕩不安，經濟受影響程度加深。但長期來看，中國經濟韌性強、潛力大、活力足，各項政策效果持續顯現，明年經濟運行有望總體回升。市場的主要關注點會集中在明年的政策發力方向，擴大內需已經成為發展經濟的首要任務。
此外，摩根士丹利華鑫基金表示，最大的信號就是要提振市場信心，會議多次提出要提振市場信心，如“要堅定做好經濟工作的信心”，“大力提振市場信心”，“明年經濟工作千頭萬緒，要從戰略全局出發，從改善社會心理預期、提振發展信心入手，綱舉目張做好工作”。兩個“毫不動搖”要是給予民營企業信心。
此次會議制定了五大任務，其中第一大就是抓內需，將“恢復和擴大消費擺在優先位置”，會議重點提到了將住房改善、新能源汽車、養老服務等作為主要抓手。
談及接下來的財政政策和貨幣政策，匯添富基金表示，從宏觀政策的表述來看，不管是前期12月6日的政治局會議，還是12月16號的中央經濟工作會議，均提出“加強各類政策協調配合”，中央經濟工作會議更是明確指出，“更好統籌經濟政策和其他政策，增強全局觀，加強與宏觀政策取向一致性評估”，這顯示出明年宏觀政策更多是發揮組合拳的作用，在財政政策和貨幣政策不同組合中尋找實現經濟復蘇的最優解。對于接下來的財政政策和貨幣政策，我們認為：
一是財政政策將保持積極，從2021年的“提升效能”轉變為“加力提效”，顯示出財政支出仍會保持必要規模，但未來政策傾斜方向有望更加突出。財政政策既強調在赤字、專項債、貼息等工具上實現組合優化，也強調了財政可持續性。因此明年有望繼續保持必要的財政支出規模，在財政使用方向上有望將更多向擴內需、產業安全和科技自立等國家戰略支持的方向傾斜。
二是在貨幣政策上，強調“穩健”，再提“保持流動性合理充裕”，相比2021年，將“靈活適度”的提法調整為“精準有力”，顯示2023年貨幣政策工具將進一步發力，我們也深刻認同央行劉國強副行長“總量要夠、結構要準”的貨幣政策表述。從目前房地產行業、地方政府債務和中小銀行等流動性風險仍未充分化解的背景下，貨幣政策有望保持穩健偏寬松的格局，與財政政策、產業政策形成合力，推動經濟快速復蘇。
創金合信基金首席經濟學家魏鳳春表示，財政政策是積極的，預期將會合理提升財政赤字，通過專項債、財政貼息等方式，增加財政結構性的支出，特別是對傳統制造業技術升級方面、居民消費恢復和擴大的支持上。同時，財政政策的積極也將是克制的，財政擴張的主力是中央政府，地方政府方面，主要保障財政的可持續性和地方政府債務的風險可控。
貨幣政策是穩健的，保持流動性的合理充裕是主要的內容，總量上并不會出現2022年過分寬貨幣的情況。信貸政策是結構性的，主要是促進科技、產業與金融的良性循環。同時，貨幣政策還需要在處理風險方面留有余地。
南方基金表示，對財政政策的描述強調“保障可持續和地方政府債務風險可控”，且對于地方政府債務風險繼續強調“堅決遏制增量，化解存量 ”，邊際上沒有出現市場預期的放松。因此預計2023年財政赤字率目標和新增專項債額度不會過于激進，赤字率目標有望小幅抬升至3%，專項債額度約4萬億，但準財政工具的使用規模將根據經濟實際情況具備較大的靈活性，穩增長的同時堅持高質量發展。
匯豐晉信基金宏觀及策略師沈超表示，2023年財政政策強調“加力提效”，整體仍有望保持積極。2022年財政政策重點是“減稅降費”，2023年是則強調“優化組合赤字、專項債、貼息等工具”。通常來說，財政貼息一般會與產業政策結合，比如設備更新、技術改造進行貼息扶持。
貨幣政策表達為“精準有力”，預計明年貨幣不會大水漫灌，但仍會保持相對寬松的流動性。同時更多配合財政政策，進行精準的結構性扶持。
國泰基金表示，今年會議對財政政策的定調是“加力提效”，與2021年的“提升效能”和2020年的“提質增效”相比，把“加力”置于“提效”之前，說明政策重心明顯向著加大力度的方向傾斜。
今年會議對貨幣政策的定調是“精準有力”，與2021年的“靈活適度”和2020年的“靈活精準、合理適度”相比，貨幣政策更強調其結構功能。同時，本次會議重提“保持流動性合理充裕”，但同樣重提的還有“兩個穩定”——保持宏觀杠桿率基本穩定（廣義貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配）和保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。這或許意味著數量寬松政策的概率有所下降，未來貨幣寬松的重心或轉向價格型工具。
海富通基金研究部表示，根據中央經濟工作會議做出的安排，接下來預計將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加大宏觀政策調控力度，加強各類政策協調配合，形成共促高質量發展合力。積極的財政政策要加力提效。保持必要的財政支出強度，優化組合赤字、專項債、貼息等工具，在有效支持高質量發展中保障財政可持續和地方政府債務風險可控。穩健的貨幣政策要精準有力。要保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，引導金融機構加大對小微企業、科技創新、綠色發展等領域支持力度。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，強化金融穩定保障體系。
萬家基金宏觀分析師喻坤表示，財政政策要求進一步加力，狹義和廣義赤字均有加碼空間。財政政策要求“加力提效”，較前兩年的表述最大的變化是要求“加力”，這意味著明年財政政策力度在今年基礎上仍有提升空間。從具體措施來看，會議弱化了“減稅降費”，而更強調“赤字、專項債、貼息等”，發力重心更偏向支出端，預計赤字率可能有所上調，同時專項債預計維持較高規模。財政貼息貸款也有助于增強為實體降成本的效果，屬于貨幣財政協同發力的舉措，預計明年進一步擴大使用。
此外，政策性金融機構預計也將構成廣義赤字的發力重心。貨幣總體基調變化不大，邊際上更強調精準。貨幣政策強調“精準有力”，變化在于邊際上更強調精準，但同時力度仍然會維持，這意味著貨幣總體偏寬的取向暫時也沒有變化。流動性基調不變，仍然是“保持合理充裕”。
中信保誠基金表示，積極財政：提高赤字率、運用專項債、財政性金融工具維持中央財政支出力度，通過轉移支付化解地方財政壓力。穩健貨幣：預計配合財政政策為主，努力維持出口下行環境下的匯率穩定，以及地產風險暴露期的金融體系穩定。
德邦基金表示，會議強調財政要“保持必要的財政支出強度”。貨幣政策更強調要“精準有力”。“精準”說明未來會更多的結構化貨幣政策出臺，“有力”則是政策托底信心的反映。表明明年財政政策將會加力，貨幣方面繼續保持流動性充裕。
博時基金宏觀策略部表示，中央經濟工作會議穩增長的決心更強，2023年穩增長再度升溫，財政政策、貨幣政策、產業政策將有力推動經濟修復。
平安基金權益投資總監李化松表示，與國外經濟體相比，中國的宏觀政策整體偏緊。接下來整體的政策空間預計相對較大。對于財政政策，我們目前的政策空間還比較大，未來發力空間較大。對于貨幣政策傾向于溫和貨幣、寬松信用的政策組合。
此外，摩根士丹利華鑫基金表示，積極的財政政策要加力提效，穩健的貨幣政策要精準有力。2023年財政政策和貨幣政策都將持續發力，預計明年赤字率會小幅提升，政策性金融工具也會繼續投放。但也應看到，明年的核心矛盾在于消費，因此，財政政策和貨幣政策并不是無限度的，而是要保障財政可持續和地方債務風險可控。
不少基金公司投資人士認為，此次中央經濟工作會議帶給市場以信心，眾多人士堅定看好A股中長期投資價值。
天弘基金表示，與過往相比，此次會議最值得關注的有三個方面。首先是大力提振信心，這也是本次會議最大的超預期之處。對于資本市場而言，信心的大幅改善和增強預計對于A股市場會有較為直接的正面影響，投資者對明年經濟基本面的預期將顯著增強。
其次，是外需下行背景下著力擴大內需。中國經濟至關重要的托底性力量居民資產負債表依然穩健，當疫情帶來的不確定性消失，勤勞的中國老百姓(39.000, -0.51, -1.29%)積攢下來的購買力值得期待。對應到資本市場投資，需要關注不同消費行為的修復順序。明年經濟發展的另一個著力點是加大投資，2022年基建增速比較強勁，2023年預計還能夠保持在一個相近的中樞之內，基建增速仍會比較強勁。
最后，是毫不動搖支持產業體系自主可控和安全可靠。這方面預計未來會有相關的產業政策出臺，對于資本市場的相關領域如信創等，也或許會存在相應的投資機會。
天弘基金表示，在政策重心重回經濟增長、疫情擾動持續降低、房地產融資環境明顯改善等多方積極因素共振下，中國經濟發展的內生動力將不斷增強，中國經濟增速將持續回升。本次中央經濟工作會議釋放的利好令A股的戰略投資機會進一步凸顯，2023年A股表現可期。
“還是增強市場對于中國經濟長期增長的信心，因此將會修復市場的風險偏好水平，將有望促進國內外長期資金的回流。” 平安基金權益投資總監李化松更是樂觀表示。
匯添富基金表示，首先，經濟定調更加積極，促就業、增收入、提信心是重要發力環節，擴內需則是明年經濟復蘇的重要抓手，這些都將直接利好股市的分子端修復，明年全A盈利周期有望逐步企穩向上，因此，會議的積極定調無疑將對市場信心形成重要的提振作用。
其次，本次會議對今年市場的各項制約因素都針對性地予以了積極回應，一則在防疫領域重申防疫政策將持續優化，著力消除制約居民消費的不利因素；二則在地產領域強調保障地產合理融資需求，化解信用風險，支持剛需與改善性住房需求，促進地產發展邁向新常態；三則在平臺經濟領域，延續監管但側重常態化，同時強調要支持和發揮平臺企業在模式創新、創造就業和國際競爭中的優勢。這些都將引領消費、地產、互聯網等產業邁向疫后發展新階段。
此外，在產業投資領域，堅持發展與安全并重，并強調高質量發展，兼顧改造升級和新興產業培育，推動“科技-產業-金融”良性循環，這也意味著我國產業鏈現代化將加速推進，能源、糧食、礦產安全保障力度將進一步提升，核心技術突破和關鍵部件研發也將獲得更多政策支持。
匯豐晉信基金宏觀及策略師沈超也表示，本次會議顯示明年國家對穩增長的信心明顯提升，有利于提高市場對疫后經濟回升的信心，提高市場的風險偏好。目前市場風險溢價處于高位，源于市場信心仍不足，看好后續市場信心提升帶來的風險溢價回落，市場有望實現估值修復。
“不管是制定政策，還是強調未來政策方向，本次會議都格外強調‘信心’。從結果來看，本次會議所提出的各類舉措及具體力度都將使得市場對于明年經濟增長抱有更強信心。換言之，本次會議的積極信號將有效提振市場的風險偏好。”國泰基金相關人士表示，對于平臺經濟、國企改革、自主可控等長遠問題上的定調，也使得受益行業的發展前景更為明確。這將有助于市場對相關行業及公司進行價值重估。
廣發基金表示，中央經濟工作會議提振信心，政策穩增長態度明確。政策穩中求進，經濟預期改善有望推動權益資產上行，市場整體的風險偏好和盈利預期有望得到提升。考慮到當前A股估值處于較低位置，明年A股或將受益于經濟復蘇帶來的支撐。
海富通基金研究部認為， 總的來說，今年中央經濟工作會議的要點包括：一是，大力提振市場信心，包括對于經濟增長的要求、對于房地產和平臺經濟政策的轉變、兩個“毫不動搖”等，有利于提升風險偏好水平。二是，目標明確，推動經濟整體好轉，實現質的有效提升和量的合理增長。三是，政策重點的轉移，從供給側轉變為需求側，擴大內需，依靠消費和投資。我們預計2023年的宏觀政策是擴張性的，以多種方式和渠道積極擴大內需。
而諾安基金表示，中央經濟工作會議政策精神的貫徹執行，將在提振消費以及地產周期企穩方面起到尤為亮眼的效果。隨著病毒新毒株自身特點的變化防疫政策也隨之優化調整，疫情對經濟活動的影響有望逐步消退、后續隨著復工復產逐步推進、以及后端醫療保障工作的逐步落實和完善，有望持續提振內需。平臺經濟、民營經濟以及外資支持力度的加強，或有利于調動各方市場活力、提振市場信心，形成共促高質量發展合力。往前看，政策落地的力度及節奏、以及疫情影響消退的具體節奏仍需持續關注。
創金合信基金首席經濟學家魏鳳春：一是，高質量發展將是未來較長一段時間內政策的主基調，中國式現代化建設步入康莊大道，這一戰略不因短期的擾動而改變。二是，“兩個毫不動搖”將是社會主義市場經濟建設的基本原則，企業家精神將成為創新的核心動力。三是，政策管理的系統化更加明確，宏觀的不確定性進一步弱化。
而摩根士丹利華鑫基金表示，本次會議定調較為積極，其中提到了“為全面建設社會主義現代化國家開好局起好步”，“努力實現明年經濟發展主要預期目標”。因此，明年我國實現較好的經濟目標可能性很大，這將給投資者帶來信心。
德邦基金認為，從定調上看，明年經濟復蘇企穩是大概率事件，當前權益市場最重要的行情基礎就是經濟走強的預期。目前優化疫情防控措施后的短期沖擊只是暫時的，防控政策調整帶來的長期正向影響大于短期沖擊。明年國內經濟面臨低基數效應，隨著政策密集出臺助力經濟發展，國內經濟將逐步回歸潛在增速水平，企業盈利有望持續改善。
究竟中央經濟工作會議透露了哪些投資機會？不少人士認為短期可從穩增長預期來找方向，消費、房地產、高端制造等值得關注，長期看從高質量發展思路去尋找方向，新能源、人工智能、數字經濟等被提及。
“從中央經濟工作會議基調來看，2023年我們堅定看好中國權益市場。” 匯添富相關人士表示，隨著“恢復和擴大消費擺在優先位置”這一政策回暖基調將持續提升風險偏好，疫情防控放開順利推行假設下分子端企業盈利也有望持續改善。從細分方向來看，未來更看好消費復蘇和高端制造業這兩條主線。
一是隨著擴內需遠景規劃出臺，在中央經濟工作會議的指引下明年消費復蘇有望成為市場的投資主線之一。目前來看，盡管短期疫情防控放開后可能對經濟產生擾動，但看長一些消費出行等鏈條復蘇有望持續。一方面，疫情防控三年以來形成的消費低迷預期有望扭轉，未來一段時間有望出現多個細分行業的陸續復蘇。另一方面，從中長期來看，擴內需政策規劃到了2035年，顯示出未來中國經濟更多依賴內需動力，這構成了投資消費板塊的中長期邏輯。
二是從中央經濟工作會議定調來看，不僅重視“提升傳統產業在全球產業分工中的地位和競爭力”，也提出要“加快新能源、人工智能、生物制造、綠色低碳、量子計算等前沿技術研發和應用推廣”。這顯示出中國未來既要穩固當前具有國際競爭優勢的領域，特別是傳統制造業相關具有全球優勢的產業，也要積極參與新能源、人工智能等未來新興制造業的全球產業鏈分工。這意味著包括傳統優勢制造業升級和新興產業發展壯大相關的高端制造業仍將是市場關注的主線之一。
匯豐晉信基金宏觀及策略師沈超也認為可重點關注三方面機會。他具體分析，“促消費”相關的消費板塊投資機會。會議強調“把恢復和擴大消費擺在優先位置”，消費將成為明年政策扶持的重點和穩增長的核心。“保交樓”相關的地產鏈機會。會議強調房地產平穩發展和改善性住房需求的支持。“保安全”相關的自主可控板塊機會。產業政策強調發展與安全并舉，產業安全將成為明年政策重點扶持方向。
消費被不少投資人士看好。平安基金權益投資總監李化松就表示，“消費方面，可能是2023年很重要的方向，包括居住消費、新能源汽車消費、養老消費等方面。科技創新方面，核心軟硬件的自主可控也會是重要方向。”
廣發基金表示，結構方面，消費和自主可控短期內或相對受益。今年的中央經濟工作會議最明顯的變化是拔高了消費的重要性，把“擴內需、擴消費”作為明年的第一大要點。近期中央和國務院聯合印發的《擴大內需戰略規劃綱要（2022-2035年）》也對如何擴消費作了系統性規劃。后續可進一步關注政策具體落地情況。
此外，歷年的中央經濟工作會議都會大力強調發展科技產業、高新產業(45.770, -1.17, -2.49%)、高端制造產業等，但每一年的側重點又略有不同。今年重新強調“圍繞制造業重點產業鏈，找準關鍵核心技術和零部件薄弱環節，集中優質資源合力攻關”、“保證產業體系自主可控和安全可靠”，自主可控又重回最中心，跟隨國家安全的大主題，重要性被抬至新高度。具體而言，沿“發展和安全”并舉的角度進行配置，其中順周期的食品飲料、醫療服務等方向將受益于人員流動以及經濟活動的修復；而能源安全、自主可控相關的新能源和科技板塊也有配置價值。
國泰基金表示也認為，從整體來看，中央經濟工作會議建立了一個穩定且積極的政策預期，政策預期趨穩將提振整體風險偏好，惠及權益市場。此外，穩增長對于分子端將形成強大支撐，而流動性保持合理充裕將使得分母端保持穩定。
從具體主題來看，會議的積極表態眾多，關注四個方向：第一、擴內需中的消費。消費將迎來一輪自然復蘇，考慮到會議格外重視收入增長所帶動的消費改善，與居民消費升級換代相關的行業將因此受益。
第二、受益于地產政策優化的，包括金融、地產和地產后周期消費。
第三、戰略性新興產業。作為經濟新動能，不論是突破卡脖子技術，還是在新能源等領域占據世界領先地位，戰略性新興產業仍是高質量發展的核心關切，也將是政策持續乏力的重點方向。
第四、國企改革。會議對于國企持續改革，并向市場化經營轉型的態度十分清晰，優質國企的業績表現或帶來國企價值的重估。
海富通基金相關投研人員表示，影響今年股市的“內滯外脹”的核心變量均發生顯著變化。內部，此前核心矛盾是外需下行背景下的內需不足問題。近期房地產等政策均出現根本性轉變，從預期階段進入政策落地之后的現實驗證期。中央經濟工作會議進一步明確2023年的政策方向為擴大內需，重點在消費和投資。
“隨著國內穩增長政策發力，流動性保持寬松，中國率先復蘇仍是大概率事件。由于國內外不確定性均有望降低，預計市場將有較為明顯的機會。”上述人士表示，風格上，短期成長性價比較高，以新能源、光伏、儲能、風電、軍工等為代表的主要細分行業的成交額占比及換手率均回到階段性低位，性價比逐步提升。消費領域，考慮到最近三年居民邊際消費傾向逐步走向低位，儲蓄率不斷上升，一旦疫情等因素有改善的預期，經過一段時間的修復，預計消費領域有望反彈。
中長期風格與行業的觀點，在經濟增長中樞沒有顯著上移或者下行的背景下，科技制造方向中小盤占優的情況或仍是常態。若經濟修復預期改善，則風格或切換至價值。
港股方面，分母端和分子端均迎來了邊際改善。分子端，中國的房地產等政策進一步優化，中央經濟工作會議明確穩增長，經濟預期存在修復空間。分母端，美國CPI連續低于預期，美聯儲緊縮退坡，港股估值端的壓制出現明顯修復。預期港股將迎來修復，結構上看好互聯網、金融地產、地產后周期等。
中信保誠基金則表示，看好困境行業的政策轉向，第一是房地產。預計政策出發點可能是防風險，但如果防風險需要行業的適度擴張，相應的需求側政策仍需要追加出臺，這些或將邊際更利好金融、地產產業鏈．
第二平臺經濟。政策出發點可能是吸納就業，因此需要平臺經濟的適度擴張，關注后續綠電案例、以及常態化監管規則，這些將邊際更利好吸納就業能力強的平臺經濟。
第三是制造業改造升級：1、內涵從戰略新興產業延伸到傳統行業；2、核心技術和零部件重點支持；3、如獲得財政性金融工具、新型舉國體制等政策支持，或有望邊際更利好通用機械。
德邦基金也認為投資機會主要集中在地產、投資、以及安全三大方向。在擴大內需上將會有更多投資機會，其中以住房、汽車為主。會議明確提及將住房改善定義為一種消費，支持剛需住房，對于地產板塊的表態偏樂觀。而制造業方面，狠抓傳統產業升級改造，技改設備、資本開支或是重點方向。對于平臺經濟的表態也更加積極，大力發展數字經濟。傳統能源問題將再度平衡，增加傳統能源的供給，保障能源安全。
博時基金宏觀策略部認為，行業選擇上，沿著穩增長預期和二十大報告尋找方向，有三條主線：一是基建鏈條，鋼鐵、建材、工程機械、建筑，二是消費，食品飲料、社會服務、商貿零售，三是科技成長：汽車、電力設備、軍工、電子。
摩根士丹利華鑫基金表示，明年抓內需是首要工作，這包括消費和投資兩項。由于消費占我國經濟總量的比例更大，如果消費能更快的恢復，經濟的彈性會很大。我們預計，明年在刺激消費方面會出臺一些政策，如地產需求端的政策繼續松綁，汽車、家電等方面也可能會出臺一些鼓勵政策等。
而招商基金相關人士表示，政策當前對于明年經濟需求側“穩增長”訴求提升，此為較今年基本面邊際變化比較大的方面，除了長期導向的投資機會外，需要繼續重視明年“穩增長”帶來的相關投資機會。雖然擴內需首提消費，地產仍是核心，地產產業鏈在博弈波動后仍有一定機會。后續可考慮將投資邏輯鏈條從政策預期驅動逐步轉向業績兌現。
“從長遠布局看，高質量發展將是投資的不二法門。傳統產業的升級改造和新興產業，特別是獨立自主的產業鏈安全，這些產業主要在新能源、人工智能、生物制造、綠色低碳、量子計算等領域，布局時需要均衡。”創金合信基金首席經濟學家魏鳳春表示。
魏鳳春還認為，房地產經過重組后，或將會在房住不炒的大基調下加速向公用事業轉化，從而具備長期獲取紅利的價值。短期看，消費的恢復和擴大，可以根據估值修復的程度進行投資。此外，糧食安全、能源安全也需要重點考慮。
政策與經濟
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