11月國際油價繼續“跌跌不休”，國內成品油持續下跌，終端消費依然平淡。分油品看，汽油消費旺季已過，受惡劣天氣多發影響，需求小幅回落；柴油方面，企業年底集中趕工，帶動需求小幅增長。供應方面，當月成品油凈出口量減少至6.9萬噸，煉廠生產積極性不高，原油加工量環比降低2.9%，供應相較10月有所縮減。初步判斷，統計范圍內成品油庫存或繼續下降，其中，柴油庫存或降幅較大，汽油庫存小幅下降或持平。

11月，“歐佩克決定不減產”加劇國際市場對供應過剩的擔憂，成為打壓行情的主力，國際油價繼續走跌，至月底已降至70美元/桶左右。受全球大環境影響，按照成品油價格形成機制，當月國內成品油價格再迎兩次下調，汽柴油價格每噸累計降幅分別為415元、400元，但當月第二次調價因消費稅提高成品油價未做調整。市場看空預期依舊濃重，終端用戶按需定進，消費平淡，主營銷售壓力仍大。

從國內經濟運行情況來看，11月經濟形勢依然不容樂觀。當月中國官方制造業采購經理指數(PMI)為50.3%，較10月再回落0.5個百分點，低于此前預期。主要分項指數中，生產指數、新訂單指數分別較10月回落0.6、0.7個百分點，降幅均有所擴大。當月工礦企業能源需求情況未見改善。

分油品看，汽油方面，消費旺季已過，再加上天氣逐漸轉冷，雨雪霧霾天氣多發，影響出行，整體需求小幅回落。柴油方面，農漁業用油逐漸轉淡，但因年底將至，企業為完成當年任務，趕工生產，柴油需求較為集中，在經濟總體低迷的情況下，當月的柴油需求得以小幅增加。

供應方面，因國際油價持續下跌，出口利潤大幅縮減，成品油凈出口的局面有所改善，海關總署數據顯示，11月成品油凈出口量6.9萬噸，僅相當于10月的8%。從生產情況來看，鑒于成品油總體需求低迷，煉廠生產積極性亦不高。國家統計局數據顯示，當月全國原油加工量4224.6萬噸，較10月減少了126.4萬噸，環比降幅2.9%，預計成品油產量有所減少。

根據初步統計情況，我們預計，統計范圍內成品油庫存或繼續下降，其中，柴油降幅或較大，汽油小幅下降或基本持平。