剛剛過去的2014年對于全球原油市場而言無疑是里程碑式的一年，在短短半年的時間內，國際原油價格就錄得了近乎腰斬的走勢，令許多投資者始料未及。而大家眼下關心的狀況是，2015年全球油市將何去何從，是企穩反彈還是繼續沉淪？

目前，全球許多高成本的石油開采商以及油田已經在低油價的壓迫下進入了虧損狀態，雖然這部分產能仍能夠繼續運行一段時間，但最終如果油價遲遲不回升，這些產能將因為不堪重負而淡出，由此導致的供給減少料在未來重新推高油價，但油價究竟到何時才會出現何種幅度的反彈，卻仍是大家所密切關注的。

此外，油價此前的下跌還受到了來自需求領域的沖擊。歐洲和日本經濟持續不景氣，以及中國經濟增速放緩，增長模式開始轉型的狀況，都使得此前十余年間由需求快速增長拉動支撐的高油價環境難以為繼。而在2015年，下述來自供需兩方面的基本面變化狀況料將進一步左右油價走勢前景，投資者需予以密切關注。

一、中國經濟狀況

作為全球第二大經濟體和全球僅次于美國的第二位原油消費大國，中國的液態石油產品進口量在2013年下半年時首度超越了美國，坐上全球第一把交椅。而此后數年間，中國石油需求狀況的進一步增長前景，料是影響國際油價走勢的第一大重要因素。根據EIA的統計數據，中國原油日均需求量在2020年時將比2012年再增加300萬桶，增幅為25%。然而，中國經濟增長前景仍存在著相當的不確定性，同時經濟結構的調整也意味著此后數年間石油需求量的增幅可能會顯著低于實際GDP增幅。因此，這可能會成為影響原油價格走勢前景的首要變數。

二、美國頁巖油氣開采

截止至2014年底，美國的原油日產量已經升至900萬通以上，相比2007年增長了超過80%，這部分新增加的產能直接沖擊了全球市場供需平衡狀況，并被認為是導致2014年底原油價格暴跌的元兇之一。而當前的問題是，在油價跌破了60美元/桶之后，美國頁巖油生產商還能否繼續維持盈利能力。雖然，近期美國國內鉆井活動活躍度已經因為油價的走低而顯著下降，同時各大石油公司也減少了資本支出，但是既往的開采設施的產能仍保持穩定。而只有在產能開始下降之后，原油供過于求狀況才能得到改善，因此，美國現有的產能在沒有新的投入的狀況下能維持多久，也將決定油價究竟在何時才能見底反彈。

三、需求彈性

經濟學經典理論是：價格下降會導致需求增加，而需求的增加則會反過來阻止價格的進一步下降。這一原理在當前的原油市場是否能應驗，則需取決于當前需求狀況的剛性程度。把汽油賣得和礦泉水一樣便宜，大家會不會就增加消費呢。在一些國家可能是如此，但在其他一些地區則不然。比如，印度尼西亞政府趁油價下跌之機取消了燃油補貼，而中國方面此前也借下調油價之機上調燃油消費稅，這都意味著原油價格下跌的影響可能無法完全傳遞到消費終端。不過，美國國內的汽油均價目前已降至每加侖(約3.8升)2.40美元的低位，相比2014年中期下跌了35%，這使得消費量確實有所上升，這一趨勢在2015年也可能繼續延續。

四、OPEC的下一步行動

石油輸出國組織(OPEC)在2014年底的會議上堅決不減產，這被認為是油價大跌的又一助推因素，并在業內得到了毀譽參半的風評。此后，OPEC各國在2015年中面對低油價困境的進一步應對前景將也會對油市造成影響。尤其，其執牛耳國沙特阿拉伯是繼續通過增產來爭奪市場份額，還是在低油價造成的壓力面前俯首認輸最終同意限產保價，都將是年內可能左右油價走勢的新看點。雖然此前有業內人士認為在各成員國同床異夢的背景下，OPEC的號召力已經名存實亡，但是其對國際市場的影響，尚不致于過快地就徹底淡出。

五、地緣局勢的影響

中東地區作為全球最大的石油桶，卻也是最大的火藥桶，以往發生在該地區的任何局勢沖突，都可能令油價錄得扶搖直上的表現。此前，在2014年初利比亞局勢動蕩時，原油價格也一度升至100美元/桶以上的水平，但是此后狀況卻發生了變化，極端組織(ISIS)控制了伊拉克北部產油區之后，非但沒有過多影響原油生產，反而通過黑市渠道向海外市場傾銷石油，令油價加倍受打擊，而中東國家為了籌措反恐軍費也被迫開足馬力增產石油。因此，在2015年中，地緣局勢對原油供需平衡的進一步影響，仍是相當耐人尋味的狀況。