國際油價連續下跌，對石油生產國和消費國帶來極大影響。價格下跌背后，各種論調紛紜。油價下跌對世界經濟和能源格局將帶來何種影響？油價下行壓力是否將持續？

國際油價為何下挫？歐佩克是否會救市？

關鍵詞：供需失衡 美元升值 市場博弈

黃曉勇：國際油價自去年夏天起大幅降低，市場供需趨于寬松是首要因素。一方面，中國經濟增速放緩，歐洲和日本經濟復蘇乏力，全球石油需求總體疲弱。另一方面，非常規油氣資源的開發實現了更具經濟效益的使用，世界原油產量正在增加：美國頁巖氣革命使其原油產量創30年新高；深海石油開采等新技術的開發和運用，擴大了石油生產領域；此前遭受戰亂的利比亞和伊拉克等國油田恢復開采；一批新的石油輸出國正在崛起，如墨西哥、巴西和哥倫比亞等——石油供給的多極化和總量的增加，客觀上有助于油價走低。

此外，去年以來美國經濟好轉，逐步退出量寬，美元持續升值，給以美元計價的國際石油價格帶來下行壓力。石油的金融屬性明顯增強，當資本市場看空全球經濟和油價時，市場基本面因素被放大，形成油價持續下跌的慣性。

伊戈爾·尤什科夫：交易所的悲觀情緒也給油價帶來影響。大部分世界原油實際上是通過幾個世界級交易所實現流通的，比如北海布倫特，而且大部分交易都是通過預先約定價格的紙面合同來進行。近期的石油暴跌趨勢嚴重影響了交易所中間商的心理，歐洲的經濟不振和美國的產能增加讓兩個能源消費主力購買石油的前景只會更趨負面，為了減少損失盡快變現，中間商只能選擇拋售。

油價下跌不會在短期內結束。首先，美國和歐佩克在自己的要求得到滿足前不太可能主動“停戰”；其次，就算雙方決定協商，但美國的能源企業基本都是私營的，政府相關指令能否有效傳達到企業，也是一個未知數。未來兩年內油價會在每桶75—85美元的區間內浮動。

安德魯·霍蘭德：油價下跌的速度令人意外。問題不在于歐佩克是否會采取行動，而是沙特是否減產。歐佩克成員國意見不統一，伊朗、委內瑞拉等國希望減產以促價格回升，但沙特日前已說服歐佩克成員國相信，不管價格跌到什么程度，減產都不符合該組織成員國利益。因此，沙特未來的舉動最值得關注。

埃利·哈巴比昂：沙特認為，減產意味著讓出市場。要求歐佩克單純地削減產量來維持價格，那是靠不住的。歐佩克可以每天削減150萬桶石油的供應量，卻會因此失去對石油市場的主導能力，因為其它國家會乘機補充歐佩克讓出的市場份額，并迅速擴大它的石油生產能力。其結果就可能陷入降價、增產、再降價、再增產的循環周期，這是歐佩克不愿意看到的。爭奪市場是一場生死之戰。失去了市場，再想收復就難了。同樣，石油生產大國俄羅斯也不會從市場上撤走。

目前，全球經濟還沒有出現清晰的恢復增長的勢頭，油價還可能繼續處于波動中。作為貿易商品，石油價格可能會下跌到每桶40美元或45美元，即便如此，利潤空間仍存在。油價下跌實際上是石油利潤減少。西方國家，也包括中國等新興石油消費國，都不愿意看到石油產業利潤暴跌，引發市場長期動蕩，危及世界經濟的健康發展。因此，油價下跌只是階段性的。為避免石油輸出國經濟普遍受到重創，甚至影響全球經濟的發展，油價可能會在每桶70美元上下的水平逐步穩定下來。

如何影響世界經濟？誰家歡喜誰家愁？

關鍵詞：提振經濟 通縮壓力 結構調整

安德魯·霍蘭德：低油價相當于把錢從石油生產者的口袋轉移到了消費者的口袋，而消費者通常會更快地把錢花出去，考慮到消費增長，低油價對經濟的提振作用很大。

約翰·馬瑟索爾：低油價會給全球經濟帶來顯著的通縮壓力，將減少中央銀行實施寬松貨幣政策時的顧慮。石油和其他大宗商品價格通常要6個月以上時間才能傳導到供應鏈。預期在未來一段時間里，全球通脹壓力會非常小。

黃曉勇：總體來講，油價下挫對世界經濟的影響是正向積極的。1973—1974年的中東石油禁運、1979—1980年的伊朗伊斯蘭革命以及1990—1991年海灣戰爭，均導致了國際油價大幅上漲，給世界經濟、特別是西方發達國家的經濟帶來了巨大沖擊。高油價帶來的物價持續上漲，容易使世界經濟陷入“滯脹”；而油價的適度下跌無疑有利于刺激消費，從而有助于全球經濟的復蘇。

油價的下跌，本質上是一種財富的國際轉移，即產油國向石油消費國轉移一部分利益，此次油價暴跌給不同經濟體造成的影響可謂錯綜復雜。

油價下跌對俄羅斯、伊朗、安哥拉等產油國的經濟增長、財政收入和民生支出都會帶來比較明顯的沖擊。短期內，如果油價進一步下探，這些國家的財政狀況會面臨窘境。長期看，油價下跌還會迫使這些國家降低對油氣資源出口的依賴，進行產業結構調整，實現產業的多元化。

對中國、日本等依賴石油進口的國家或地區而言，油價下跌總體影響是積極的。一方面，油價下跌有利于石油行業中下游的精煉、化工類企業降低原料成本，但過快下跌會使企業背負沉重的庫存價損，直接影響企業利潤，同時沖擊這些石油進口國海外的能源開發投資。另一方面，油價大幅下跌使燃料費用迅速降低，私家車主及運輸行業從中獲益匪淺，一些高耗能行業會成為獲利大戶。普通消費者也會因為物流費用的降低而受益，由此帶動消費的增長。而物價回落又可以使這些國家的貨幣政策獲得更大的回旋空間。

伊戈爾·尤什科夫：阿拉伯國家的產油成本固然很低，但也要看到，由于近年來不斷的社會動蕩使沙特等國提高了警惕，如今各國都投入大量資金用于國家安全、改善人民福利，這筆龐大的社會開支都是由石油收入來支撐的。有數據稱，在石油價格為每桶90美元時，阿拉伯國家才能較好地達到預算平衡。

由于油價下跌，中國、日本等能源消費大國的國家開支大為降低，可以趁機大筆購進石油的同時，省下的資金也能投入國家其他經濟建設領域，這樣的紅利效應將持續一兩年。鑒于這些國家都是世界經濟的重要推動國，總體而言，油價下跌對于世界經濟的復蘇還是有積極作用的。

油價對于美國的影響更微妙：一方面，美國依然是世界第二大原油進口國，油價下跌，美國當然求之不得；但另一方面，油價下跌也會挫傷頁巖氣廠商的生產積極性。

對于俄羅斯而言，油價下跌對經濟的負面影響是深遠的，悲觀的預測甚至稱俄經濟需要5年才能完全恢復。目前俄許多大型能源企業已重新開始考慮投資問題，而一段時間內的減產幾乎是必然的。不過，目前俄企業私有化正在進行，此前進展緩慢的一些國企出售事項可能因此而加速，讓政府獲得一些收入；俄羅斯也在與其他國家開展合作，使能源貿易更加多元化。

埃利·哈巴比昂：油價下跌減少了石油輸出國的出口收入，對單純依靠石油收入維持財政平衡的國家影響最大。石油每桶下跌12美元，俄羅斯一年就會減少4億美元收入，沙特每年減少8億美元石油收入。

歐佩克成員中，有的具有應對油價走低的能力，但也有國家沒有做好應對準備。沙特、阿聯酋、科威特等國家外匯充裕，生產成本低，不怕石油降價。阿爾及利亞也表示可以承受油價下跌。

和伊朗類似，委內瑞拉96%的外匯收入和75%的財政收入來自石油出口，因此，受油價走低的沖擊就很大，盡管目前還算不上遭受“致命一擊”。最近三四年，委內瑞拉沒有做好準備，并且設計和制定能夠應對國際油價變化的能源戰略規劃。委內瑞拉石油儲藏居世界第一位，但大部分是品質較差的重油，石油產業沒有取得明顯進步，公共石油企業生產效率低。委內瑞拉和伊朗一樣，都寄望于減產來維持油價，甚至犧牲一兩年的產量來恢復油價的穩定。