編者按：石油和天然氣對俄羅斯的重要程度怎么估計都不過分。專家稱，俄羅斯經濟對油氣的依賴度超過90%，至少是其他產品出口量的10倍。所以有人評價：“現代俄羅斯的政治與能源已緊密聯系在一起。”

而今國際油價暴跌，普京治下的俄羅斯可以挺多久已成為西方主流媒體和政策分析人士的熱門話題。如何渡過難關無疑是克里姆林宮的頭號難題。在呈螺旋式上升態勢的制裁與明顯處于被動的弱勢反制裁進程中，俄羅斯怎樣才能自我救贖？

豐富的石油資源就像一把雙刃劍，在帶給資源國財富的同時，也有可能因對其過度依賴而受制于人。2014年6月以來，國際油價大跌，俄羅斯的境遇再次應驗了“石油詛咒”。可是，俄羅斯目前混亂的局面完全是油價暴跌造成的嗎？油價到底充當了什么角色？

“幸運普京”不靠油價成全

2008年，當金融風暴席卷歐美之際，憑借2000年來的經濟持續高速增長，總統普京曾豪邁宣稱，俄羅斯將是全球危機中平靜的港灣。但話音剛落，俄羅斯同樣陷入危機且元氣大傷，重新崛起的強國夢在“普京時代”遭遇首次挫折。

2013年，從收留斯諾登到調停斡旋敘利亞化武危機，從最后一刻讓亞努科維奇政權重新親俄疏歐到頂住西方抵制成功舉辦索契冬奧會，俄羅斯似乎在內政外交中連戰連捷。

但進入2014年，烏克蘭危機的全面爆發和持續升級讓俄羅斯進入多事之秋。克里米亞“回歸”后的民族主義“狂歡”在給普京和俄羅斯帶來無上榮耀的同時，也讓其背上沉重包袱。尤其是國際油價的連續下跌直接導致盧布“自由落體式”貶值，其對美元匯率一度低到80：1。

學術界很容易形成的思維定式是：把俄羅斯被稱為“黃金十年”的經濟增長與國際油價的飆升混淆在一起。這就是所謂俄羅斯經濟增長靠能源的理論模型。俄羅斯自由派經濟學家蓋達爾卻認為，“幸運普京”碰上油價高企導致經濟增長加速這一理論的唯一缺點是“與事實相反”。

蓋達爾所說的相反，可從俄羅斯經濟增長與國際能源價格并不具備簡單線性相關性中得到驗證。1990~1991年，世界油價驟升，俄羅斯卻開始經濟衰退。1992~1997年，國際油價相對穩定，但俄羅斯經濟深陷危機難以自拔。1997~1999年，國際油價下滑，俄羅斯經濟除金融風暴外開始強勁增長。2001~2003年，國際油價不斷下滑，或者說世界石油市場價格一直在過去多年的平均水平線上波動，但俄羅斯經濟仍保持較高的增長速度。2003年，俄羅斯石油產量和出口量增幅最高，分別為11%和18%，但國內生產總值（GDP）增長7.3%，與2000年的10%有較大差距。2005年，俄羅斯石油產量增幅最低，僅為2.2%，石油出口量也下降1.5%，但經濟卻增長6.4%。換言之，2004年起，國際油價才與俄羅斯經濟進入一個幾乎同步增長的時期。

“俄羅斯病”病理

不可否認，俄羅斯經濟的景氣程度確實在某種程度上與國際能源市場行情的變化有某種略微滯后的關系。

日本北海道大學斯卡拉夫歐亞研究中心的田畑伸一郎教授對能源之于俄羅斯經濟的重要性進行重新測算，俄羅斯的廣義油氣產業（計入商業貿易和運輸業中的油氣附加值）對俄羅斯實際GDP的貢獻非常大，2000、2001、2002、2003年的貢獻率，分別為22.3%、7.5%、14.8%、23.6%。

日本學者久保庭真彰認為，俄羅斯經濟不具備典型“荷蘭病”癥狀，但又對國際油價高度敏感，這種特殊的油氣資源依附型經濟的各種弊端也因此被命名為“俄羅斯病”。

“俄羅斯病”決定了俄羅斯經濟對增長預期的信心非常關鍵。當民眾和國內國際資本對俄羅斯經濟有足夠信心時，經濟增長才會實現。這種關聯性的背后秘密在于，內需比油氣出口對俄羅斯經濟的拉動作用更大。

研究表明，2002年起，俄羅斯國內市場對其經濟結構的影響力逐漸增強。統計數據表明，2005年，俄羅斯內需在GDP中的貢獻率已高達80%。因此，2000年后，大量石油美元通過社會發展計劃、穩定基金等政策流入實體經濟，構成居民收入和企業資金供應的重要來源。更重要的是，普京推動的國內政治“第二次轉型”增加了俄羅斯社會各階層對未來的期許，啟動了經濟增長的列車。

可惜時至今日，俄羅斯依舊沒能改變對能源業的依賴。2013年，俄羅斯出口總額為5260億美元，能源出口占比超過2/3，達到3720億美元。據摩根士丹利估算，國際油價每跌10美元/桶，俄羅斯出口損失將達324億美元。俄羅斯財政部長西盧安諾夫去年表示，低油價致使俄羅斯損失1000億美元。而且在“俄羅斯病”的制約下，信心的波動直接影響了俄羅斯的整體經濟表現。

被放大的信心危機

在烏克蘭危機的背景下，俄羅斯進入西方制裁力度進一步加大期、國際油價相對穩定的低價波動期和經濟低速增長期的三期疊加階段。

2014年3月21日，普京正式簽署克里米亞入俄法案，完成了克里米亞與塞瓦斯托波爾加入俄羅斯的所有法律程序。因此，導致美歐聯合制裁俄羅斯，直接重塑了俄羅斯的外部發展環境。在對立雙方的警惕、防范、算計和系統性競爭中，俄羅斯經濟不可避免受到沖擊。

盡管2002年以來的俄羅斯經濟驅動力主要靠內需，但這種內需與大宗商品國際行情的價格波動高度關聯。如果俄羅斯能源業發展不力，將嚴重影響民眾消費信心。美歐可借助頁巖氣革命對沖俄羅斯對歐洲的影響，因為俄羅斯油氣出口占對歐盟出口總量的70%，而歐盟對俄羅斯的能源依賴則在30%以下，且還在不斷下降。

俄羅斯企業將因國際評級體系調低其指標而面臨債務危機，與此相關的是資本大量外逃。2014年7月9日，俄羅斯央行公布數據顯示，已有450億美元逃離俄羅斯。這幾乎占俄羅斯GDP的4%。2014年9月開始的第三輪針對金融、能源和國防領域的制裁，不僅加速了資本外逃，而且切斷了俄羅斯油企融資和獲取新技術的渠道。

西方的金融霸權將對以能源企業為主的俄羅斯股市造成沖擊，而后者幾乎毫無還手之力。2014年初至10月，隨著美國逐漸退出量化寬松政策（QE），外匯市場投資者對結束QE的負面影響產生擔憂，與西方對俄制裁幾乎同步，大量資金從俄羅斯等新興市場流出。在美元走強的背景下，不止盧布貶值，以美元計價的大宗商品價格也同時下行。

俄羅斯吸引的各類外資中超過70%來自西方，且其自身的對外投資也主要集中在西方。

俄羅斯的整體實力與美歐相比不可同日而語，即便是在被普遍認為相互依賴的能源領域，俄羅斯實際上也無法扮演能源超級大國的角色。美歐的制裁與俄羅斯的反制裁注定是一把雙刃劍，但對俄羅斯和美歐的傷害程度卻不同。

油價暴跌的惡果

國際油價持續走低，極大影響俄羅斯經濟的走勢。由于俄羅斯自身的產業結構，長期以來，油氣出口占其出口的67%和聯邦預算收入的50%。而聯邦預算也是在油價保持在約100美元/桶的條件下制定的。如果說油價暴跌前，俄羅斯還可依靠油價的保障與西方叫板，那么在這之后，油價超過50%的跌幅是俄羅斯貨幣貶值和經濟惡化的最主要因素。

促使國際油價暴跌的原因是全球石油市場的供過于求，導致這種情況出現有兩個核心因素：一是全球經濟放緩；二是美國新技術革命成果（頁巖油氣）的擴大。

如果美國頁巖油氣的儲產量能達到預期，其將在2018年前后實現能源獨立，甚至成為油氣凈出口國。這不僅會降低美國工業的能源成本，而且能通過油氣出口帶來巨大收益，對其再工業化十分有利。

根據美國能源信息署（EIA）的數據，2008~2014年，美國頁巖油產量增長3.5倍，達450萬桶/日。美國頁巖油氣的發展對以石油為經濟命脈的國家構成巨大威脅，歐佩克2014年11月做出不減產決定，以此迫使生產成本較高的美國頁巖油生產商減少供應，或退出市場。高盛集團估計，美國頁巖油氣產業的盈虧平衡點在85美元/桶左右。如果油價長期維持在80美元/桶以下，頁巖油會失去競爭力。

而俄羅斯沒有石油定價權，又不能說服歐佩克集體減產，只能直面油價暴跌帶來的惡果。

不斷走低正成為俄羅斯經濟的“新常態”。據官方預測，2015年俄羅斯經濟增幅為0.5%。有評估認為，2014年俄羅斯的經濟增長率最好情況不過在0~1%徘徊，甚至可能為負增長。俄羅斯經濟發展部和其他國際金融機構的評估都認為，2030年前，經濟將維持在較低的增長水平。

在“俄羅斯病”的發展模式中，俄羅斯民眾及國內國際資本對未來的預期日益悲觀，一場由信心不足引發的恐慌開始蔓延。因此，盧布的大幅貶值和資本外逃并不完全由于油價下跌，還因為其金融市場狀況、企業信心和地緣政治緊張局勢產生的溢出效應——投資者的恐慌。

俄羅斯經濟幾次大起大落，與投資者對其經濟與油價關系的刻板印象有很大的關系：投資者對俄羅斯經濟進行預測和期待時，不是基于油價，而是依憑于波動幅度。