最新的統計數據顯示，中國作為世界最大的原油凈進口國，5月的原油進口量環比大跌了23.2%，為2324.48萬噸，與去年同期相比跌幅接近11%，這是自2013年11月以來的最大跌幅。同時，成品油進口量和出口量也分別下滑超過6%和10%。這一數據變化成為近日眾多分析師和媒體關注的焦點。

國際油價變化與中國原油進口量幾無關系

從近期油價變動情況看，5月初至今油價波動幅度為6.4%，遠低于2月、3月、4月的11.13%、18.34%和21.35%的波幅。這3個月間，中國原油凈進口量持續增加，而國際油價大幅震蕩，在3月17日油價見底每桶43.36美元后就一路攀升。進入5月，中國原油凈進口量大幅萎縮，但此時國際油價卻在小空間內橫盤整理。這一事實已顯示，當下國際油價與中國原油凈進口量的增減沒什么必然關系（見圖）。

2008年全球經濟危機后，美國實施了一系列貨幣量化寬松舉措，在經濟剛剛出現一絲曙光時，2014年7月，歐元和日元相繼實施量化寬松政策，逼著美元升值，使美元購買力增強，結果使國際油價從每桶115美元大幅下跌到43.36美元。其間，國際油價與美元匯率有著顯著的負相關性，今年5月份的相關性達到-0.76。而3月至5月國際油價與美元匯率呈現高度的負相關關系，系數達到-0.88。

為了擺脫被動局面，美聯儲反向改良了原扭轉操作（OT）的策略，從2月下旬開始不斷拋售中期債券，購進91天至1年期的短期債券，增加市場的流動性以抗擊歐元和日元的量化寬松。這使美聯儲至今持有短期債券量達到1295.67億美元，是2月初的26倍，改變了市場投資與融資的配置關系，推升了長期債券的收益，進而壓低了美元匯率，降低了美元實際購買力，國際油價開始上漲。進入5月后，美元匯率、美債利率和美元在國際資本市場上的流速、流量以及方向等參數共同促成了國際油價在窄幅軌道中的走勢。

由此可見，國際油價與中國原油需求相關性極低，即使目前用數模研究也沒找到必然的因果關系。因此，需要客觀理性地看待中國原油凈進口量的變化。

大宗商品進口量總勢趨減

除了石油，縱觀近期國內其他大宗商品國際貿易狀況不難發現，煤炭、鐵礦石、銅、鋼材等工業原材料的進口總量環比或同比都在下降，其中煤炭環比和同比分別下降28.6%和38.2%。可見，我國大宗商品進口量下滑不是單一產品或產業發展的問題，而是我國經濟避免進入中等收入陷阱而主動進行產業結構調整和升級的必然選擇。

此前的宏觀經濟背景是，為了應對2008年全球金融危機，央行大量投放貨幣（以新增貸款為例），基礎建設上投資超出實際需要，工業產品迅速過剩。從國家統計局公布的數據中不難發現，2009年以后，新增貸款與國內工業增加值增長率呈現顯著的負相關關系，系數為-0.717,這說明此期間新增貸款的使用效率不高，并過快推升了新房價格；另一方面，2009年7月至2014年5月財政收入與新增貸款呈顯著正相關關系，系數達0.71，進一步降低了貸款的使用效率。

同時，盡管大力發展汽車工業，拉動了國內制造業的快速升級，但我國經濟也過早地進入對石油依賴的戰略困境中。石油安全成為制約經濟發展重要環節。因此，近一個時期，我國進行的一系列產業結構調整、開出負面清單、環境治理等大的舉措，在開放市場，推進提高工業產品附加價值、降低能耗與減少污染排放等方面進行努力。在這個過程中，包括煤炭、原油在內的一次能源消費總量勢必會逐漸減少或保持低速增長。　（作者為財經專欄作家）

各方觀點

英國《金融時報》6月25日載文稱，5月俄羅斯首次超越沙特，成為中國最大的原油進口來源國。俄羅斯在5月份每天向中國出口原油93萬桶，比4月份增長了21%。文章稱，俄羅斯對華石油出口量猛增，給中東產油國帶來了明顯威脅。

Energy Aspects石油研究專家Amrita Sen預測稱，在石油換貸款計劃開始之后，俄羅斯對中國石油出口的增強將會持續幾年。花旗全球商品研究主管Ed Morse分析稱，美國頁巖油革命已減少對中東產油國的依賴，使中東、西部非洲和拉丁美洲的產油國不得不尋找替代者。這些產油國加快了將重心轉向亞洲的進程。作為主要石油進口國，中國自然成為各產油國尋求進一步合作的對象。沙特和伊朗等國石油官員今年就頻繁訪問北京，推動石油貿易。

Mizuho Securities能源期貨部門董事Bob Yawger認為：“中國煉廠維修期原油進口下降4%至6%是可以接受的，但跌幅在20%或以上是需求崩潰的跡象。”

原油市場信息服務商ICIS安迅思稱，中國將會重新購買更多的原油，利用低油價和充足的供應補充庫存，并預計隨著更多油儲罐投入使用，中國原油進口會在6月及下半年回升。