9月末，經過一系列醞釀，美國AES分布式能源宣布以公司的光伏發電資產為標的，發行資產支持證券(ABS)，這是首次由公用事業公司發起的分布式光伏資產證券化，極具示范與借鑒意義。

資產支持證券，比如AES分布式能源剛推出的這支，是光伏項目開發重要的低成本資本來源。而低成本資本是光伏項目乃至光伏市場發展的生命線。

由于聯邦投資稅收抵免(ITC)政策即將作出調整，作為光伏融資主流的稅務股權模式吸引力下降，新的融資模式逐漸涌現，而資產證券化(ABS)就是其中的一種。證券化是將不同來源的債務匯聚成資產包，在二級市場上向投資者出售。

AESDE科羅拉多州945kW

分布式光伏發電最早采取證券化的形式是SolarCity在2013年一筆5440萬美元的私募。而AES公司此次的證券化產品是第五只光伏ABS，其余有3只來自SolarCity，1只來自Sunrun，總規模達到5.605億美元。AES這筆交易的資產組合包括了15個項目共計43MW的發電資產，涵蓋市政、商業和戶用租賃以及購電協議(PPA)等多種模式，預計規模約1億美元。

AES分布式能源成立于今年，年初時候AES收購了MainStreet電力——一家分布式光伏項目開發公司，項目規模多為300kW-5MW。之后杜克能源收購REC太陽能，而Coronal公司收購公用事業級光伏開發商HelioSage的大部分資產。

這一小高潮體現出公用事業集團和資本收購項目開發者的趨勢。摩根斯坦利通過其子公司為AES提供融資，承銷了這筆證券化交易。

AES認為該筆交易是“首次由公用事業公司發起的光伏發電資產證券化”。與Sunrun和SolarCity不同，發起人作為一家年收入達到170億美元的公用事業電力集團，其光伏ABS成為一款風險更低的融資工具。AES持有的發電容量超過35GW，其中8GW是可再生能源。

AESDE薩爾瓦多地面項目2.5MW

AES新能源解決方案副總裁ChrisShelton表示，AES在世界多個國家和市場開展業務，其中一些地方電價高企并且不同地區的電力市場往往相互獨立。他說：“從中期來看，我們不認為當地政策支持是進入這些地區市場的必要條件。”此前他還表示：“盡管美國市場富有吸引力，AES仍然考慮世界其他國家和地區的機會。”

Shelton認為收購MainStreet使AES在其各個戰略市場中獲得了“堅實的核心競爭力”，薩爾瓦多的一些項目已開工，多米尼加和墨西哥的項目正在建設中。Shelton表示美國的分布式光伏發電將受到公司持久性和靈活性的雙重推動。

“如果一家有進取精神的美國公司希望在其全球各個工廠全面采用新技術，我們可以在世界多個國家為其提供綜合性的相關服務。”Shelton表示，如果能夠增加項目的經濟性，AES還可以為客戶部署儲能模塊。

AES依靠其分布式電網，占據薩爾瓦多電力市場的80%。在北美地區并網運行的分布式光伏發電容量超過65MW。

據接近AES證券化交易的人士透露：“隨著越來越多AES這樣的發起者出現，我們將看到更多資產雄厚的大公司發行規模更大的證券化產品。”該人士將光伏ABS的這一趨勢比作當前汽車市場證券化的狀況，投資者被“簡單清晰的故事和適當的收益率”吸引，并且“很多ABS產品都來自本田或者奔馳的汽車銷售或租賃業務”。

該人士還預計，AES這筆光伏資產支持證券的評級將達到A+和AA，這意味著“像太平洋人壽以及加州公共雇員養老基金這樣的投資人也會樂于持有這種證券”。

分布式光伏從規模和程度上已被多方所熟悉，已經被納入多元化資產池以降低資本成本。而這還未考慮光伏的成本仍將繼續下降，競爭力日益增強。作為大型的公用事業公司，AES的分布式光伏資產證券化交易無疑開啟了光伏ABS的新前景。