上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--不出意外、預期之中，當地時間25日在維也納召開的第172屆OPEC成員國會議上，OPEC與非OPEC產油國同意把原油減產協議延長9個月時間，維持大約180萬桶/日的減產幅度不變。對于這份決定，投資客頗顯“失望”，當日紐約商品交易所7月交貨的輕質原油期貨價格下跌2.46美元，收于每桶48.90美元，大幅下跌4.8%。

事實上，本次延長減產協議的決定，早已在市場的充分預期之中。本月15日，沙特阿拉伯和俄羅斯兩國能源部長召開聯合新聞發布會宣布，兩國支持將減產協議的有效期延長至2018年3月份，后續又有不少產油國明確表示支持該決定。此后，市場不斷就此進行押注，國際油價持續走高。

從市場交易原則上講，“買預期、賣事實”是常規操作規律，本次延長減產協議最終出爐后的油價表現也印證了這一點。消息塵埃落定后，當日國際油價出現了近5%的暴跌，主要是因為沒有出現超預期的利好，一方面OPEC并未擴大減產規模，另一方面也沒有新的非OPEC產油國加入減產計劃。

為支撐國際油價，緩解市場供需失衡的嚴重情況，去年末，由OPEC牽頭，包括俄羅斯在內的多個產油國達成了為期6個月的減產協議，決定自2017年1月起，集體減產原油約180萬桶/日。其中，OPEC成員國合計減產約120萬桶/日，以俄羅斯為代表的非OPEC產油國聯合減產約60萬桶/日。

該減產協議曾有效地提振過國際油價，在減產協議達成后，WTI原油期貨價格迅速從45美元/桶上升到50美元/桶以上，并持續穩定在50美元/桶上方，直至今年2月份。盡管該減產協議的執行情況良好，但國際油價還是在3月和4月出現了兩波快速下跌走勢，5月上旬WTI油價重新跌回45美元/桶左右，回到了去年達成減產協議前的價格水平。

減產協議的效果“大打折扣”，主因是美國原油產量迅速上升，疊加一季度消費疲軟，導致了目前全球主要國家的石油庫存水平仍高于過去5年的平均水平。據美國能源信息署提供的周度數據，美國原油產量自去年10月初觸底以來持續回升，已從不到850萬桶/日回升至5月中旬的930萬桶/日上方，這大大抵消了減產協議的效果。

不過，5月中旬以來，國際油價觸底后迎來一波反彈，累計上漲幅度超過10%。毫無疑問，減產協議能得到延長的預期是支撐這一波反彈的重要因素，另外供需基本面也出現了好轉跡象。

美國能源信息署24日公布的數據顯示，上周美國原油庫存繼續下降，至此已經連續七周下降。按照季節性規律，一季度歐美國家通常原油消費疲軟、庫存上升，隨著夏季消費高峰的到來，消費疲軟和庫存上升的情況都會得到持續性改觀。此外，過去兩周時間美元指數大幅走弱，也從某種程度上支撐了國際油價。

國際油價未來走勢仍有樂觀因素。沙特能源部長法利赫在會后的新聞發布會上表示，石油減產協議延長6個月，就足以實現油市再平衡，但是延長6個月將與明年一季度消費季節性疲軟的情況同時發生，若只延長6個月會觸發庫存在明年一季度再度上升。延長減產協議將推動OECD國家石油庫存在今年年底降至5年平均水平，9個月的延長時間將避免庫存在明年一季度出現季節性上升。未來，如果基本面要求再度延長減產協議，OPEC和非OPEC產油國依然對此持開放態度。

對于公布延長減產9個月的消息后油價出現的大幅下跌，法利赫稱，從來就不擔心油價的日常波動。美國和OECD石油庫存正在下降，原油需求增長正在回暖，長期趨勢是健康的。