應牢固樹立底線、辯證、創新、戰略、協同等五大思維，方能推動國內石油企業實現高質量發展。

文／林益楷周佩慶

進入4月，新一輪國際油價"史詩級暴跌"愈演愈烈。

4月13日，OPEC+聯盟快速達成石油工業史上減產規模最大、為期兩年的減產協議--計劃分三個階段實施減產，首階段將于今年五六兩月減產原油970萬桶/日。但這一協議顯然無法挽回全球石油市場頹勢，4月20日，國際油價一度創下史無前例的-37.63美元/桶的"超級地板價"，引發全球資本市場極大關注。

本輪油價下行有其偶然性，也有必然性。回顧歷史上四輪油價暴跌（降幅接近或超過70%），可以看到其中有兩次油價暴跌（1985~1986年、2014~2016年）是由供給側的嚴重過剩造成的，另外兩次暴跌（1997~1998年、2008年）與金融危機造成的石油市場需求減弱有關。而本輪油價暴跌的原因則是供給側與需求側雙向"夾擊"的結果，造成的后果更加嚴重，對石油市場的影響也將更加深遠。當前全球新冠肺炎疫情防控態勢、全球經濟復蘇前景以及產油國產油政策走向仍存在較大的不確定性，這預示本輪國際油價復蘇之路將更加曲折復雜，油價低位徘徊或將持續更長時間。直面新挑戰，全球石油行業的未來會走向何方？我國的石油企業又該如何應對？

全球石油行業遭重創

面對史無前例的"油價寒冬"，國際石油巨頭紛紛采取降低資本支出、減少運營成本、降薪裁員、推遲新項目、暫停股票回購計劃等舉措。伍德麥肯茲預計，3月份油價暴跌以來，全球石油行業已有580億美元的資本削減。全球五大石油巨頭皆大幅削減資本開支，降幅普遍在20%~30%之間，一些中小型石油公司降幅甚至高達60%以上。

根據IHS Markit預計，2020年全球國際石油公司的資本支出總額將下降20%，2021年將進一步下降25%。全球并購活動繼2019年創下20年新低后，預計2020年受市場基本面不佳和油價劇烈震蕩影響，交易活動將繼續大幅下降。截至今年一季度，全球上游僅宣布了約12宗交易，總交易價值為20億美元，遠低于過去五年100億美元的月均交易價值。

在本輪價格戰中，美國頁巖油氣生產商由于較高的生產成本而受到最直接、最顯著的沖擊。美國大型頁巖油氣巨頭惠廷石油公司已于4月1日申請破產保護，成為在價格戰中倒下的第一個美國頁巖油氣公司。Rystad Energy預計，如果原油價格維持在20美元/桶上下，將有533家美國石油勘探和生產公司在2021年年底前申請破產；如果價格跌至10美元/桶上下，破產數量將超1100家。若原油價格長期在20美元/桶上下，2020年將有超過700億美元的頁巖油債務等待破產重組，2021年這一數字將上升為1770億美元。如果把圍繞頁巖油的服務公司都加進來，這個破產債務總額將高達5000億美元以上。

與此同時，與沙特、俄羅斯擁有較強抗風險能力不同，低油價下很多中小產油國則面臨市場份額萎縮、財政收入驟降、本國貨幣貶值等系統性危機。從盈虧平衡的角度來看，多數非洲石油出口國油價需要至少保持在100美元/桶的水平，其中尼日利亞和安哥拉分別需要保持110美元/桶和94美元/桶的高位油價。當前超低位油價已導致大多數非洲石油出口國"入不敷出"，各小產油國已削減了數十億美元的支出計劃。

國際金融協會在3月27日發表的研究報告中表示，基于平均油價為40美元/桶的基線設想，今年中東和北非地區9個石油出口國的石油出口收入將下降1920億美元，占GDP的11%。其中，尼日利亞作為非洲最大產油國恐將受創最重，目前該國人均GDP已較5年前縮水了1/3，貨幣貶值預期走強，股指和美元債券均于近日創下4年來新低。總體上看，如果當前低油價持續全年乃至更長時間，不僅將給各大石油公司的短期生產經營和長期發展帶來重大影響，國家財政高度依賴石油收入的產油國也將面臨極大壓力。

樹牢五大思維積極應對

當前的行業"寒冬"同樣對國內石油企業生產經營造成巨大沖擊。據測算，我國三大石油公司桶油完全成本在40~60美元，若國際油價長期超低位徘徊，將使我國大部分油田面臨虧損壓力，各公司推進油氣增儲上產"七年行動計劃"的困難和挑戰進一步加大。石油企業要想打贏應對低油價挑戰攻堅戰，應保持戰略定力，從以下幾方面努力樹立科學思維，進一步鞏固優勢，彌補不足，增強抗風險能力，推動石油企業實現高質量發展。

樹立底線思維。石油行業是一個具有很強周期性、波動性的高風險行業。當前全球經濟疲軟、貿易環境惡化、海外疫情升級等長短期風險因素相互交織，將使一些制約國內石油企業高質量發展的問題更加凸顯。石油企業對此應保持清醒頭腦，把形勢想得更復雜一點，把挑戰看得更嚴峻一些，做好低油價可能持續2~3年乃至更長時間的思想準備。要把落實成本領先作為首要戰略抓緊抓實，積極通過更大幅度削減資本開支、壓減管理銷售費用、調降股息等手段，全力保證資金流；通過提高勘探成功化率、增加效益產量等方式，努力把儲產量"分母"做大，降低桶油成本。同時要重新審視企業油氣資產結構，按照30~40美元/桶乃至更低油價進行資產壓力測試，加快推進資產結構優化調整。要注重發揮好套期保值等金融衍生品工具的作用，有效規避周期性價格波動風險。

樹立辯證思維。要用辯證的、發展的眼光來看待當前低油價危機。目前的嚴峻形勢雖然給我國石油企業發展帶來困難和挑戰，但也帶來了深化改革創新、破解深層次矛盾的壓力和動力。石油企業應認真回顧總結上一輪應對低油價的成功經驗及存在的不足，看看上一輪中哪些成本是通過計劃手段硬壓下來的，哪些成本是通過市場機制降下來的？企業成本下降中哪些是周期性降本，又有哪些是結構性降本？企業降本體制長效機制是否已經真正建立起來？要善于從歷史經驗教訓中汲取前進力量，努力將應對低油價的遭遇戰轉化為提質增效的攻堅戰。

樹立創新思維。從2014~2016年國際油價下行過程看，盡管國際石油巨頭收入和利潤大幅下降，但研發投入基本保持穩定，一些公司數字化等領域的研發投入還不降反升。國際石油公司推進"瘦身戰略"，優化項目設計，推進簡約化、標準化和模塊化建造，加快數字化技術應用，大幅降低桶油成本，成功渡過上一輪油價"嚴冬"。國內的石油企業近年來"三新三化"工作取得了明顯成效，但同時也要認識到，面對當前新能源技術、數字化技術方興未艾的科技革命浪潮，國內石油企業在探索利用新技術、新模式和新業態為主業賦予新動能等方面還有很大的提升空間。要加快推進"卡脖子"技術攻關，利用數字化新技術新業態改造提升傳統產業，通過"金融+""平臺+""互聯網+""業務+""智能+"等創新工具，營造全新商業生態，為企業帶來更持久的盈利能力和更大的競爭優勢。

樹立戰略思維。盡管當前外部環境復雜多變，但全球能源行業清潔化、低碳化、數字化發展的大勢沒有變。近年來，全球風電、光伏等可再生能源成本大幅下降、規模快速增長，可再生能源未來成為主力能源的趨勢不會因油價短期調整而改變。在60美元/桶的場景下，IRR（內部收益率）只有5%~10%的新能源項目不是石油公司的首選，但在35美元/桶的油價環境下，85%以上油氣項目的IRR都要小于15%，其中很大一部分項目甚至都覆蓋不了投資成本。此時新能源項目顯現出了回報穩定的優勢，國內一些風電領軍企業利潤回報率在當前油價環境下已經高于石油企業。從中長期看，在未來應對氣候變化壓力加大、能源低碳轉型加速推進以及石油市場不確定性大幅增加的背景下，石油和天然氣項目未必能夠持續獲得比新能源項目更高的回報。建議國內石油企業要順應能源轉型趨勢，密切關注新能源產業發展，積極打造新的業務增長點，為企業長遠可持續發展打下基礎。

樹立協同思維。相比于西方石油公司專業化分工模式，我國石油企業獨特的甲乙方一體化發展所產生的巨大協同效應，使其能夠在低油價考驗中具備更強大的抗風險能力。國內石油企業上下游各板塊和專業公司要強化一體化思維，牢固樹立"命運共同體"意識，甲乙方要積極探索通過日費制、服務總包制等多種方式，建立風險共擔、利益共享的新機制；上下游之間要加強統籌協調，下游要全力保障油氣產品全產全銷，發揮好低油價"平衡器"作用；充分發揮金融貿易板塊的價值增益作用。同時要以"行業生態共榮共贏"理念為引領，以更加開放的姿態，整合產業相關資源，加大技術交流、合作開發、資源串換等工作力度，建立長效合作機制。國有石油企業也應進一步加強與多元化市場主體合作，探索項目混改和更加靈活多樣的商務合作模式，深化企地高質量合作，努力打造有活力、有朝氣、健康持續發展的油氣行業生態體系，全面提升我國油氣行業國際競爭力。石油企業應保持清醒頭腦，把形勢想得更復雜一點，把挑戰看得更嚴峻一些，做好低油價可能持續2~3年乃至更長時間的思想準備。