過去幾個月，亞洲煉油商幾乎沒什么值得高興的事，因為在歐佩克成員國努力削減全球石油供應的情況下，三季度以來全球基準油價一直穩步上漲，且中東地區主要產油國不斷上調每月的原油官方售價。然而，對亞洲煉油商來說，這并不意味著全都是厄運和黑暗，因為亞洲地區很多國家的貨幣對美元匯率的大幅上漲，很大程度上抵消了油價上漲帶來的負面影響。

本幣強勁升值

2017年以來，亞洲國家貨幣的強勁升值已拯救了該地區的原油買家，尤其是韓國和泰國的煉油商已享受到本幣大幅升值的好處。三季度韓國國內生產總值（GDP）同比增長3.8%，季度環比增長1.5%，再加上韓國央行近期的加息，當前韓元兌美元匯率升至近兩年來的最高水平。

多數亞洲貨幣對經濟指標和全球增長前景高度敏感，因為亞洲很多國家是出口依賴型經濟。此外，央行加息通常會對本國貨幣的升值做出重大貢獻，貨幣緊縮措施會導致國外資金流入增加，因為許多離岸投資者會尋求利用較高的地方利率和國債收益率。

2017年11月，韓國央行宣布加息25個基點，該國基準利率升至1.5%，從而結束了低利率時代。韓國也成為過去3年首個上調基準利率的亞洲國家。12月13日，收盤美元兌韓元匯率為1083.23，2017年以來韓元兌美元匯率已升值近10%。

同樣，泰銖也受到泰國2017年三季度經濟數據表現強勁的支撐。泰國國家經濟和社會發展委員會的數據顯示，2017年三季度泰國GDP同比增長4.3%，創下2013年一季度以來的最大增速。最近泰銖兌美元匯率升至多年高位，12月13日收盤美元兌泰銖匯率跌至32.517，是2015年4月24日觸及32.36以來的最低水平。2017年以來，泰銖兌美元匯率已升值超過9%。相比較而言，中東原油定價基準的迪拜原油價格從2016年12月30日至今上漲幅度為11%。

抵消原油漲價影響

韓國是2017年國際外匯市場的最大贏家之一，韓元大幅升值已提升了韓國多數煉油公司的原油購買力。韓國一家煉油和石化公司含硫原油交易員表示，“本國貨幣大幅升值帶來的好處是不容否認的。韓國每天都要購買數百萬桶石油，在以美元為主要交易貨幣的原油貿易體系中，韓元對美元的大幅升值節省了不少費用”。

在東南亞地區，2017年以來，泰銖的表現非常突出，可幫助泰國主要原油買家應對不斷上升的采購成本。泰國一家煉油公司的原油交易員表示，“很長一段時間以來，中東主要產油國每月原油官方售價一直上調，但泰國的煉油商并未受到較大影響，因為泰銖的強勁升值很大程度上抵消了油價上漲”。

韓國和泰國的煉油商表示，近期貨幣市場的走勢有利于韓國和泰國的煉油商營業利潤上升。因為本幣升值時，煉油商可最小化甚至降低原油采購成本。

盡管過去幾個月國際油價呈上升趨勢，但來自韓國煉油商的消息顯示，2017年1月初以來，韓元兌美元匯率的大幅上升意味著當前韓國煉油商的每桶原油采購成本與2016年四季度相比減少了50~200韓元（約合4~18美分）。

日本煉油商受益較小

日本煉油商不如其他亞洲同行幸運，因為日元匯率的表現落后于多數亞洲地區國家的貨幣。2016年底以來，美元兌日元匯率下跌3.3%，而同期美元兌其他亞洲國家和地區的貨幣匯率已下跌逾6%，包括美元兌馬來西亞林吉特、美元兌印度盧比等。

日本煉油公司一位原油交易員表示，“2017年以來，日元兌美元匯率的變動相對較小。日本煉油商首先受到油價上漲和中東原油官方售價持續上調的沖擊”。

與亞洲多數國家的貨幣不同，日元通常與健康的經濟指標和樂觀的全球投資者情緒關聯不大，往往與對風險敏感的新興市場貨幣走勢相反。貨幣市場參與者普遍認為，日元是一個安全避險品種，這主要是因為日本幾十年來經常賬戶盈余的良好紀錄和巨額凈債權國地位。