點評:此篇分析暫不考慮后續政策是否落地,僅從美國煤炭競爭力角度分析“增加美國煤炭進口”對我國煤炭進口量的影響。

1.我國從美國煤炭進口量占比少,影響弱。

2018年Q1我國從美國進口煤炭32萬噸,占我國進口煤量的0.4%。我國從美國進口煤炭量的峰值為2012年,進口量為879萬噸,即使以歷史峰值來看,美國進口煤最高占比也僅達到3%。

2.美國煤炭出口至中國競爭力差。

(1)美國東部沿海動力煤煤質較差,發熱量較低,含硫量較高。

(2)美國煤炭出口至我國需繳納3%關稅。印尼、澳洲均為我國零關稅進口國,2017年我國動力煤零關稅進口國進口量占比76%,褐煤96%,美國煤炭出口至我國需要以最惠國身份繳納煙煤、褐煤3%關稅,繳納其他煤、煤磚、煤球5%的關稅。

(3)運距遠,海運費高。據Wind數據顯示,澳大利亞至我國海運費約10.5美元/噸,印尼海運費約5.5美元/噸,美國東部至我國海運費在30美元/噸左右。

(4)美國3151大卡,硫份1.2的測算目前中國到岸價=完稅價格*(1+關稅稅率)=(進口貨物貨價+運費+保費)*(1+關稅稅率)=(進口貨物貨價+運費)*(1+3‰)*(1+關稅稅率)=(68.6+30)*(1+3‰)*(1+3%)=101.9美元/噸=650元/噸(不含增值稅,尚未計算港口費、報關費用等)=754元/噸(含增值稅,尚未計算港口費、報關費用等)

(5)從美國進口焦煤也不具有明顯的價格優勢2015年以來從美國到天津港的主焦煤庫提價基本均高于山西產主焦煤庫提價,即使不考慮進口風險、手續費等額外成本因素,從美國進口焦煤也不具有明顯的價格優勢。

3.美國2018和2019年產量相較2017年下降

2017年美國煤炭產量702萬噸,根據EIA2018年2月份發布的《AnnualEnergyOutlook2018》預測,美國2018年及2019年煤炭產量分別為670百萬噸,679百萬噸,分別相較2017年減少32百萬噸和23百萬噸。2018年5月8日,EIA發布《SHORT-TERMENERGYOUTLOOK》,調整了美國2018年和2019年煤炭產量預測,預計2018年和2019年煤炭產量分別為681百萬噸,682百萬噸,雖上調預計產量,但相較2017年依舊減少。根據EIA周度預計數據,2018年1-5月美國煤炭產量2.63億噸,相較2017年原始預計數據和實際產量數據均有所減少。

4.5月21日國家發改委召開煤電工作會,提出“進口煤方面在不超去年總量的基礎上定向支持發電企業,通關、質檢等方面予以便捷”。據此來看,2018年進口煤量不會大幅放開。

綜合來看,美國煤炭煤質相對較差,且運距遠,海運費貴,另外需要繳納關稅,我國從美國煤炭進口占比少,即使以歷史峰值2012年從美國進口煤炭免稅的時候來看,我國從美國進口煤量僅為879萬噸,我們認為拋開政治因素來看,美國煤炭出口至我國競爭力弱,且根據EIA預測,2018年、2019年美國煤炭產量較2017年下降,因此我們認為不管后續是否從政治層面增加從美國進口,對我國煤炭進口影響均較為有限。