歐佩克已經(jīng)從國際原油價(jià)格的制定者轉(zhuǎn)變成為國際期貨市場原油價(jià)格的接受者。

6月22日，在沙特竭盡所能說服其主要競爭對手伊朗進(jìn)行合作之后，石油輸出國組織（歐佩克）終于艱難達(dá)成增產(chǎn)協(xié)議。這一過程正如2016年達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議一樣，充滿了其不同成員國之間的巨大分歧和爭議，以及在成員國內(nèi)部不平衡的減產(chǎn)份額。在歐佩克公布達(dá)成增產(chǎn)協(xié)議之后，世界石油市場做出了相反的解讀，原油價(jià)格不跌反升，當(dāng)日布倫特原油期貨價(jià)格上漲2.50美元/桶，報(bào)收于75.55美元/桶，上升3.4%；WTI原油期貨價(jià)格上漲3.04美元/桶，報(bào)收于68.58美元/桶，上升4.6%。

對于歐佩克達(dá)成增產(chǎn)協(xié)議之后，國際主要原油期貨價(jià)格出現(xiàn)的大幅度上漲，市場普遍解讀為所達(dá)成的增產(chǎn)協(xié)議沒有提出明確的增產(chǎn)目標(biāo)，實(shí)際增產(chǎn)幅度可能在60萬桶/日至80萬桶/日，低于市場普遍預(yù)期的100萬桶/日的增產(chǎn)幅度。再加之美國近期宣布了對歐佩克主要產(chǎn)油國伊朗和委內(nèi)瑞拉逐步升級的制裁，嚴(yán)重打擊了交易者對世界石油市場穩(wěn)定供應(yīng)的預(yù)期，導(dǎo)致市場總體上認(rèn)為歐佩克達(dá)成的增產(chǎn)目標(biāo)在現(xiàn)實(shí)中較難達(dá)成，市場供求狀況短期內(nèi)難以轉(zhuǎn)變，依然保持供應(yīng)緊張局面。除此之外，此次歐佩克最終達(dá)產(chǎn)增產(chǎn)協(xié)議的大背景包括了伊朗和美國兩大因素。一方面，美國總統(tǒng)特朗普曾指責(zé)歐佩克執(zhí)行的限產(chǎn)協(xié)議導(dǎo)致了國際原油價(jià)格的上漲，公開呼吁歐佩克增產(chǎn)100萬桶/日以上，并使諸多業(yè)內(nèi)人士對特朗普的做法產(chǎn)生了極大困惑。另一方面，伊朗基本沒有受到目前歐佩克限產(chǎn)協(xié)議的影響，某種程度上，由于奧巴馬時(shí)期致力于達(dá)成的六國伊核協(xié)議，使伊朗成了歐佩克限產(chǎn)保價(jià)的受益者。而特朗普政府宣布退出伊核協(xié)議并提出將對伊朗實(shí)施最高、最嚴(yán)厲制裁之后，則意味伊朗的石油工業(yè)將遭受到打擊，使增產(chǎn)協(xié)議的實(shí)際效果打折扣。在這樣的時(shí)間點(diǎn)上，維持現(xiàn)有較高的油價(jià)將最符合伊朗的利益，使伊朗能夠利用在美國真正實(shí)施制裁之前時(shí)間盡可能多地出口原油。這也是歐佩克在此次會(huì)議期間面臨來自伊朗堅(jiān)決反對的重大原因所在。

事實(shí)上，歐佩克在WTI和布倫特等國際原油期貨市場發(fā)展之后，歐佩克就已經(jīng)漸漸失去了對國際原油價(jià)格的定價(jià)權(quán)和關(guān)鍵影響力。歐佩克是作為世界石油市場的壟斷組織出現(xiàn)的，其成立的主要目的就在于協(xié)調(diào)各成員國的石油產(chǎn)業(yè)政策、商定原油產(chǎn)量和原油價(jià)格，通過公布一攬子油價(jià)的方式影響國際石油價(jià)格的運(yùn)行。但是，隨著原油期貨市場的設(shè)立和發(fā)展，國際原油價(jià)格的定價(jià)權(quán)已經(jīng)逐漸被期貨市場所取代。同時(shí)，加之原油期貨市場建立之后，美國在格林斯潘主政美聯(lián)儲時(shí)期和2008年美國次貸危機(jī)之后，世界主要經(jīng)濟(jì)體或國家的貨幣政策呈現(xiàn)出了連續(xù)的寬松，大量的機(jī)構(gòu)投資者開始參與原油期貨市場交易，并依靠其巨大的資金規(guī)模和成本優(yōu)勢，逐漸發(fā)展成為原油期貨市場的重要參與者，其對市場的影響力也漸漸超過了以套期保值為主要目的的商業(yè)交易者，原油期貨市場的金融屬性凸顯。這導(dǎo)致原油期貨市場最終與原油現(xiàn)貨市場形成了兩個(gè)不同的市場，但期貨價(jià)格卻成為了現(xiàn)貨市場的定價(jià)基準(zhǔn)。在這樣的情況下，原油期貨市場更多地受到了交易者預(yù)期和交易者情緒的影響。其中，交易者預(yù)期中最主要的包括對原油供給和需求的預(yù)期，以及對貨幣政策變化的預(yù)期，近年來又逐漸加入了對美國戰(zhàn)略石油儲備等國際重要原油庫存數(shù)據(jù)變化的預(yù)期。一旦現(xiàn)實(shí)發(fā)生的狀況或官方公布的數(shù)據(jù)與交易者的普遍預(yù)期發(fā)生較大差異，市場將不顧實(shí)際情況而做出激烈反映，有時(shí)甚至出現(xiàn)相反的市場表現(xiàn)。此次，歐佩克達(dá)成增產(chǎn)協(xié)議后價(jià)格不降反升，就是預(yù)期因素在發(fā)揮作用。當(dāng)然，從交易的角度看，也可以看作前期的交易價(jià)格已經(jīng)反映了市場的普遍預(yù)期，而一旦現(xiàn)實(shí)與預(yù)期發(fā)生差異，市場交易者將做出調(diào)整，這難免出現(xiàn)市場矯枉過正。交易者情緒則是在交易者之間不斷傳染的一種對市場變化總體感受的匯總。這就像龐氏騙局中所產(chǎn)生的傳染一樣，最終將對市場的健康運(yùn)行產(chǎn)生深刻影響。因此，歐佩克產(chǎn)油國的石油公司或其他機(jī)構(gòu)雖然參與原油期貨市場的交易，但在整個(gè)原油期貨市場中，其影響力相對不大，難以從根本上改變國際原油期貨市場運(yùn)行的軌跡和最終形成的價(jià)格。

除了對國際原油期貨市場的影響力因素之外，歐佩克各成員國出于自身利益的考慮，面臨著逐漸分化的風(fēng)險(xiǎn)，對達(dá)成增產(chǎn)或減產(chǎn)協(xié)議的難度越來越大。向國際石油市場出口原油所獲取的石油收益，是歐佩克產(chǎn)油國重要的經(jīng)濟(jì)支柱和國家財(cái)政收入來源。隨著油價(jià)的變化，歐佩克國家的國際收支經(jīng)常賬戶由2012年的盈余5111.8億美元，到2015年發(fā)生虧損970.7億美元，2016年油價(jià)雖有回升，但當(dāng)年依然虧損361.8億美元，2017年轉(zhuǎn)為盈余764億美元也僅是2012年的14.95%。各成員國面臨巨大的財(cái)政壓力和國際收支壓力，宏觀經(jīng)濟(jì)狀況惡化，貨幣相繼貶值，以及所處的地緣政治環(huán)境不同等因素，導(dǎo)致了對石油利益的不同訴求，并經(jīng)常在歐佩克會(huì)議上得以展現(xiàn)。比如，沙特是歐佩克第一大產(chǎn)油國，為了發(fā)揮和保持在歐佩克的影響力，不得不經(jīng)常做出妥協(xié)，成為歐佩克產(chǎn)量的調(diào)節(jié)閥，以盡可能促使歐佩克能夠達(dá)成關(guān)鍵性協(xié)議。同時(shí)，沙特又是美國在中東地區(qū)的重要戰(zhàn)略盟友，在歐佩克議題設(shè)置和會(huì)議討論、最終協(xié)議等方面，有時(shí)也不得不考慮美國在中東地區(qū)的戰(zhàn)略需求。另一方面，伊朗和委內(nèi)瑞拉與美國政治關(guān)系持續(xù)緊張，美國不斷強(qiáng)化針對這兩個(gè)國家石油工業(yè)實(shí)施制裁，這也導(dǎo)致其必然基于現(xiàn)實(shí)需求在歐佩克內(nèi)部爭取最多、最大的利益，以維持國家財(cái)政收入穩(wěn)定和滿足人民基本生活的需要。而至于安哥拉、利比亞、尼日利亞、阿爾及利亞、厄瓜多爾、加蓬等國家則經(jīng)濟(jì)實(shí)力羸弱，更加易于受到原油價(jià)格變化的制約和影響。歐佩克內(nèi)部主要成員國的利益訴求漸趨分化，國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一，對原油價(jià)格承受力顯著不同，這都增加了歐佩克形成統(tǒng)一決策、達(dá)成統(tǒng)一協(xié)議的難度。也就是說，只有在市場最為惡化的情況下，歐佩克才有可能形成一致的共識，達(dá)成一致協(xié)議。

此外，歐佩克的國際石油市場份額也大不如前。按照歐佩克公布的數(shù)據(jù)，雖然從原油儲量的角度看，歐佩克占世界總儲量的比例由1960年成立時(shí)的71.7%上升到了2017年的79.8%，儲量增長較為穩(wěn)定。但從原油產(chǎn)量的角度看，2017年歐佩克原油產(chǎn)量占世界總產(chǎn)量的比例為43.53%，與1960年的39.47%比較，僅上升了4.06個(gè)百分點(diǎn)；與最高時(shí)1973年的54.15%則下降了10.62個(gè)百分點(diǎn)，特別是自2008年以來基本上呈現(xiàn)出下降的趨勢。從國際原油出口的角度看，1980年歐佩克原油出口占世界原油出口的比例為68.21%，2017年為55.55%，下降了12.66個(gè)百分點(diǎn)；從近年情況看，2017年占比較出現(xiàn)下降拐點(diǎn)時(shí)2012年的61.36%下降5.81個(gè)百分點(diǎn)，且呈現(xiàn)出穩(wěn)定的下降趨勢。世界石油市場供應(yīng)國多元化格局的變化引起了歐佩克份額的下降，必然導(dǎo)致其影響力下降。

總之，歐佩克雖然作為世界石油市場的一個(gè)重要組織依然存在，但是隨著世界石油工業(yè)的發(fā)展，原油供應(yīng)國和出口國已經(jīng)呈現(xiàn)出多元化，再加之世界政治經(jīng)濟(jì)和地緣政治局勢的演變，以及歐佩克成員國利益訴求的分散化，歐佩克對世界石油市場的影響力已經(jīng)下降。同時(shí)，伴隨著國際原油期貨市場的發(fā)展，以及金融機(jī)構(gòu)攜其資金優(yōu)勢更頻繁、更深入地參與國際原油期貨市場交易，金融屬性凸顯，影響期貨市場價(jià)格的因素與市場預(yù)期和情緒、貨幣政策和金融環(huán)境等高度相關(guān)，漸漸使期貨市場與現(xiàn)貨市場分離為兩個(gè)不同的市場，而歐佩克除了能夠影響基礎(chǔ)的原油供需因素外，無力對美國的貨幣政策、投機(jī)性交易者的進(jìn)出和參與期貨市場交易的深度、市場預(yù)期及情緒變化等其他因素產(chǎn)生足夠影響。隨著這些國際原油價(jià)格形成因素和環(huán)境的變化，歐佩克已經(jīng)基本失去了對國際原油市場的重大影響能力，已經(jīng)從國際原油價(jià)格的制定者轉(zhuǎn)變成為國際期貨市場原油價(jià)格的接受者。

（作者為能源戰(zhàn)略學(xué)者）