沙特阿美上市計劃因其上市估值規模、外國公司面臨投資機會等備受世界矚目。■但目前，這一進程遭擱置，其原因及影響值得關注。”

2016年以來，沙特阿美上市因其上市估值規模、外國公司面臨投資機會等備受世界矚目。雖然沙特政府及沙特阿美積極采取措施為該公司做準備，但目前，這一進程遭擱置，其原因及影響值得關注。

一、沙特阿美為什么要上市?

自2014年下半年以來，國際油價下跌迫使沙特政府采取一系列經濟措施以減少對石油收入的依賴。2016年1月，沙特當時的副王儲薩勒曼表示，沙特正在考慮將沙特阿美公司公開上市。2016年4月下旬，薩勒曼正式對外發布沙特“2030愿景”的戰略計劃，沙特阿美公開上市是沙特該計劃的重要組成部分，沙特阿美將公開上市，出售該公司5%的股份，擬籌集資金1000億美元。沙特阿美計劃未來10年出售49%的股份，但上市的規模將由沙特最高委員會確定。

二、沙特阿美上市做了哪些工作?

沙特積極采取措施籌備IPO。包括：第一，為IPO計劃聘請了摩根大通、摩根士丹利，以及匯豐銀行作為全球協調人，Moelis&Co和Evercore作為獨立顧問，White&Case作為法律顧問等。第二，沙特王室已下令削減該公司的所得稅稅率，從之前的85%削減至50%，自今年1月1日起生效。第三，沙特政府將沙特阿美曾經享有的永久開發生產經營權變更為40年，到期后該公司可以要求續期。第四，任命了新的董事會成員。此外，沙特阿美還采取了其他保護該公司利益的措施。目前，該公司完成了沙特阿美上市的內部準備，具體包括：第一，修改了公司章程。第二，沙特阿美改制為股份公司。自2018年1月1日起，沙特阿美將由一家國有石油公司改制為股份公司，從此個人可以持有該公司股份和債務，同時還可以分享該公司利潤。沙特政府仍將保留最終決定全國產量水平的權力。第三，確保公司內部財務報告符合潛在的上市地點的需求。第四，設立了一個投資者關系部門。第五，進行了油氣儲量的第一次獨立認證等。

三、沙特阿美上市最新進展是什么?

■今年3月，沙特能源部部長法利赫表示，沙特阿美石油公司的具體上市時間將從2018下半年推遲到2019年。但多種跡象表明，沙特阿美上市已擱置。第一，沙特阿美公司內部負責IPO籌備工作的高層主管紛紛離職或轉崗。當初主持日常IPO籌備工作的最高官員、為沙特阿美效力30年的首席財務官薩丹在6月離職;負責IPO計劃的另外一個關鍵人物馬阿舒克則另有他用。第二，與西方各大投行的聯系終止。今年1月，阿美公司就IPO交易聯系全球各大銀行，JP摩根大通、摩根士丹利、匯豐、高盛和花旗等及西方投行都做了大量準備工作。4月，阿美公司停止向部分參與IPO的銀行支付傭金，各方聯系中斷。第三，圍繞沙特阿美IPO組建的財務顧問團隊已經解散，工作重心轉向沙特阿美收購沙特基礎工業公司。

四、沙特阿美上市為什么遭擱置?

第一,業內人士對■IPO將讓阿美公司估值達2萬億美元有一些擔心。有分析師認為，該公司的股值僅為1萬億至1.5萬億美元，更有分析認為，沙特阿美上市僅可融資500億至750億美元,遠低于1000億美元的籌資目標。第二，沙特阿美在紐約、倫敦或香港的股交所上市將會使公司遭受較為嚴格的審查，法律風險較大。■第三，局勢生變，沙特阿美IPO緊迫性、重要性已然淡化。自去年年中以來，國際油價自40美元/桶低位附近一路走高，目前接近80美元/桶，增加了沙特的收入。另一方面，外媒表示，在此前沙特官方反貪腐調查當中，至少為國庫追回了超過1000億美元的資金。沙特領導人也不再將IPO視為募集資金的唯一方式。■第四，沙特國王薩勒曼叫停。6月，沙特國王薩勒曼介入沙特阿美上市事宜，在會見家族成員、銀行家和前沙特阿美CEO等資深石油高管后決定擱置沙特阿美的IPO計劃。■

五、沙特下一步融資舉措是什么?

沙特積極采取其他措施繼續為推動沙特王儲薩勒曼“愿景2030”的經濟轉型計劃融資。沙特已經通過向外國投資者出售國債獲得了數十億美元的資金。近期沙特股市又被納入MSCI新興市場指數，也預計將給沙特帶來200億美元的額外投資。此外，沙特采取的措施如下： 第一，沙特阿美正尋求從本國最大主權財富基金——沙特公共投資基金(PIF)處購買石化生產商沙特基礎工業公司(SABIC)70%的股權，這筆交易將給PIF注入數700億美元計的資金，使其獲得所需資源來推進創造就業并使沙特經濟更加多元化的計劃，包括在沙特西北部投資5000億美元建立一個商業區。為此，沙特阿美就其700億美元的債券融資與數家銀行進行初期的討論，預計這將成為中東最大的一筆交易。第二， PIF積極籌集資金。一方面，準備選擇多家國際銀行借貸110億美元。據悉，最多16家國際銀行將參與本次銀團貸款交易，近期，沙特主權財富基金據悉準備簽署110億美元貸款，花旗、摩根大通和高盛是沙特主權財富基金的貸方。PIF還計劃獨立籌集資金，最初的銀團貸款為60億美元至80億美元。第三，沙特政府在未來的幾年里還將出售2000億美元的國有資產。■

六、沙特阿美上市擱置的前景?

■雖然沙特阿美上市暫遭擱置，但是現在沙特通過舉債的方式來籌集資金，外國包括中國的金融機構等可考慮積極參與。未來，沙特政府致力于今后繼續執行IPO計劃，但未設具體日期。國王薩勒曼已指定王儲穆罕默德以及能源、財政和經濟大臣組成的委員會管理IPO，“IPO的性質和時機”因而將由委員會確定并提請沙特政府批準，沙特阿美未來上市進展值得密切關注。