本期看點(diǎn)

隨著夏季用煤高峰期的臨近，連日來沿海電廠日耗出現(xiàn)了小幅上漲，但受南方水電持續(xù)發(fā)力影響，日耗水平始終保持在65噸左右，向上提升乏力！在下游高庫存的常態(tài)化制約下，港口現(xiàn)貨市場(chǎng)需求低迷，煤價(jià)依舊呈現(xiàn)出震蕩走勢(shì)，絲毫未顯露出旺季來臨前應(yīng)有氣息，難道今夏煤價(jià)“旺季不旺”已定局？！

今日智庫認(rèn)為，當(dāng)下的動(dòng)力煤市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了下游需求端的驅(qū)動(dòng)階段，而非之前上游緊供給局面下的拉動(dòng)階段！也就是說，接下來煤價(jià)的走勢(shì)將直接取決于下游需求的釋放程度！但從目前的市場(chǎng)形勢(shì)來看，煤價(jià)“旺季不旺”的局面正在逐步成型！

今日智庫認(rèn)為，導(dǎo)致這種局面形成的主要原因有以下三點(diǎn)。

首先，水電對(duì)火電的擠出效應(yīng)正在逐步增強(qiáng)，致使火電需求進(jìn)一步受到壓制。今日智庫觀察到，今入夏以來，南方地區(qū)降雨頻繁，水力發(fā)電勢(shì)頭持續(xù)向好。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份火力絕對(duì)發(fā)電量3831億千瓦時(shí)，同比下降4.9%；水力絕對(duì)發(fā)電量1025億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10.8%。從環(huán)比情況來看，5月份火電發(fā)電量環(huán)比減少55億千瓦時(shí)，下降1.42%；水力發(fā)電量環(huán)比增加196億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)23.64%。不難發(fā)現(xiàn)，水電出力的增多對(duì)火電形成了明顯的替代作用，同時(shí)也壓制住了煤價(jià)的上漲！

其次，下游水泥化工行業(yè)等階段性補(bǔ)庫需求的消失，無形中壓縮著港口煤價(jià)的彈升空間，致使港口現(xiàn)貨市場(chǎng)的活躍度進(jìn)一步喪失。6月初始，下游135家水泥企業(yè)將實(shí)施為期兩個(gè)月的錯(cuò)峰停產(chǎn)政策。毫無疑問，這一政策必將會(huì)帶來水泥行業(yè)用煤量的大幅減少，而港口活躍度的下降也必將使煤價(jià)承受下挫的抵抗力進(jìn)一步趨弱！

最后，長(zhǎng)協(xié)煤對(duì)各終端電廠的持續(xù)供應(yīng)疊加進(jìn)口煤的有效補(bǔ)充，已經(jīng)足以保障沿海電廠的用煤需求！今年來，下游電廠的采購招標(biāo)基本以長(zhǎng)協(xié)煤為主，且近日鐵路局對(duì)主產(chǎn)地運(yùn)費(fèi)的連續(xù)下調(diào)，可以看到政策層面對(duì)港口長(zhǎng)協(xié)煤保運(yùn)的力度正逐步加大。在長(zhǎng)協(xié)煤保供之外，進(jìn)口煤也不遜色，據(jù)海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，5月份的進(jìn)口煤數(shù)量仍在持續(xù)增加，共進(jìn)口煤炭2746.7萬噸，同比增長(zhǎng)22.99%；環(huán)比增長(zhǎng)8.57%。因此，從電廠用煤剛需性與經(jīng)濟(jì)性角度來看，保供的長(zhǎng)協(xié)煤與廉價(jià)的進(jìn)口煤已經(jīng)成為了電廠的采購的“最佳搭檔”，市場(chǎng)煤反而卻成為了一種調(diào)劑！

此外，今日智庫煤炭大數(shù)據(jù)中心顯示，截止昨日沿海六大電廠的庫存已經(jīng)突破了1800萬噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了歷史同期水平！同時(shí)，我們從南方電廠相關(guān)人士獲悉到，目前沿海多家電廠庫存基本都處于打滿狀態(tài)，而且6月很多廠的進(jìn)口煤計(jì)劃都要求供應(yīng)商延期執(zhí)行了，個(gè)別電廠還把供應(yīng)的長(zhǎng)協(xié)煤給推掉了一部分！由此可見，沿海電廠已經(jīng)開始處于“煤滿為患”的囧境了！煤價(jià)“旺季不旺”的局面今年可能要再次上演了！