新冠肺炎疫情疊加春節長假等因素，對煤炭市場短期影響明顯，秦皇島港煤炭庫存一度降至近5年最低水平，主產地、港口煤價小幅上行。不過，下游煤炭需求尚無較大釋放，沿海六大電廠日耗較低，存煤可用天數持續維持在40天以上水平，加上能源主管部門全力部署能源企業復工復產，預計疫情期間不會出現大面積的煤炭供不應求。

2019年10月份以來，煤價持續下滑，港口庫存持續累積，不少港口貿易商由被動累庫存轉為主動去庫存。有煤市風向標之稱的秦皇島港庫存由2019年10月14日的720萬噸降至2019年12月28日506萬噸的正常偏低水平。新冠肺炎疫情發生以來，各地采取多項措施防控疫情蔓延，包括延遲節后復工時間、封閉高速公路入口等。主產地部分煤礦停產、物流園區暫時封閉等對煤炭短期供應產生一定影響，秦皇島港煤炭調入量不足，消耗加快，使得庫存進一步下降，曾一度跌至390萬噸的近5年最低水平。

疫情發生后，主管部門高度重視能源供應保障。同時，各地煤炭企業在確保人員安全前提下組織復工復產。從主要用電行業看，除供熱用煤以及居民用電等剛性需求外，工業用煤及工業用電受疫情影響出現下降。目前下游電廠日耗仍處于低位運行，煤炭庫存充足，沿海六大電廠存煤可用天數從2月初以來持續穩定在40天以上的水平。

進口煤在我國煤炭市場上有調劑余缺和平衡差價的作用。隨著進口煤受到出口國檢疫加強、物流限制等影響，短期內難對我國煤市形成有效補充。

在煤炭供應短暫放緩、供暖用煤正處旺季、主要用煤行業延遲復工復產、物流短期受限等多因素疊加下，煤價小幅回升。中國煤炭市場網數據顯示，環渤海動力煤價從2019年12月18日的550元/噸小幅上漲至2020年2月5日的553元/噸。

綜合煤炭產運需各環節來看，當前煤炭供需處于雙弱格局，物流受限放大了階段性供需矛盾，預計隨著物流陸續恢復，后市煤價波動將取決于供求兩端恢復的速度。

2003年SARS暴發于我國經濟增長高速階段，當時煤炭企業利潤較高，煤礦監管力度不足，煤炭產量增速持續保持高位，從2003年1月份同比增長10.3%增至12月份的18%。此外，下游企業受利潤刺激，復工意愿較強，同期發電量維持在15%以上的高速增長;水泥、鋼材等主要耗煤耗電工業品也保持兩位數增長。

2019年前三季度，我國GDP增長速度分別為6.4%、6.2%、6.0%，增速呈逐季回落之勢，前三季度GDP累計增長6.2%，較2018年同期下降0.5個百分點。拉動經濟增長的“三駕馬車”呈內需走弱、投資趨緩、出口走弱之勢，對經濟增長貢獻降低。與SARS相比，本輪疫情傳播性強，且暴發時期正值全球經濟動能偏弱、外部貿易不確定性增強、投資貢獻率減弱之際。就煤炭而言，2019年煤炭經濟周期性增長動力已顯弱態，煤炭消費低速增長，供求不斷趨向寬松，煤價出現旺季下行。預計短期內新冠肺炎疫情對煤炭上下游的影響大于SARS期間，且疫情過后煤炭需求恢復速度也將較SARS時期大幅放緩。

而在煤炭供應端，早在2018年底煤炭產能就已達到48億噸左右，加上2019年已核準年產120萬噸及以上煤礦40余處，同時，晉陜蒙寧新等資源富集省(區)正在按照產能置換原則加快建設一批大型現代化煤礦，預計在2020年和“十四五”期間陸續建成投產。由此判斷，后期隨著物流逐步暢通，煤礦全面復工復產，煤炭供應過剩壓力或進一步顯現，二季度之后，煤價下行壓力增加。