8月，港口動力煤價格連續(xù)走弱后逐步趨穩(wěn)，主產區(qū)坑口動力煤價格小幅回落后部分有所反彈;主產區(qū)和港口進口煉焦煤價格整體均是穩(wěn)中偏弱。9月，下游補庫可能帶動坑口和港口煤價雙雙振蕩走強;國內煉焦煤價格可能會穩(wěn)中走強。

主產地產量釋放存在不確定性

鄂爾多斯煤管票管控仍是影響國內主產區(qū)動力煤供應的關鍵因素之一。據評估，嚴控煤管票每月會影響鄂爾多斯煤炭產量超過1500萬噸。8月中旬，鄂爾多斯相關部門曾經給10家先進產能煤礦增發(fā)了450萬噸煤管票，但對其他煤礦煤管票仍然嚴控。按照8月增發(fā)450萬噸煤管票來看，嚴控煤管票實際壓制的煤炭產量在每月1000萬噸以上。也就是說，如果像8月一樣，9月繼續(xù)增發(fā)450萬噸煤管票，還將壓制煤炭產量1000萬噸以上，產量與8月相比變化不會太明顯。如果9月鄂爾多斯煤管票管理完全放松，那產量將會較8月有一個明顯回升。

進口煤方面，9月煤炭進口總量繼續(xù)回落概率較大，海運進口煉焦煤數量下降，進口蒙古國煉焦煤數量將大幅回升。1月至7月，煤炭進口總量已經達到20029萬噸，同比增加1292萬噸。如果按去年的進口量進行平控，那8月至12月煤炭進口額度還剩下9955萬噸左右，平均每月進口1990萬噸左右，較今年1月至7月月均進口量減少約870萬噸。分煤種來看，今年1月至7月進口增加的主要是動力煤，同比增加約1150萬噸，8月至12月進口量減少的應該也主要是動力煤。

下游補庫需求可能會有所提升

動力煤消費將面臨季節(jié)性回落，但下游補庫需求可能會有所提升;預計煉焦煤需求將穩(wěn)中有升。

進入9月，隨著氣溫回落，空調用電負荷下降，用電需求將季節(jié)性回落。雖然9月開始水電出力也將季節(jié)性回落，但從往年的情況來看，預計火力發(fā)電量及發(fā)電耗煤量還是會有一定程度的回落。但是，考慮到8月重點電廠庫存下降較快，再疊加9月取暖煤冬儲采購，預計9月下游用戶補庫需求整體會有所提升。另外，對于沿海地區(qū)來說，在進口煤通關管理不放松的情況下，8月中下旬大秦線連續(xù)兩起事故明顯影響了港口煤炭調入，再加上9月底大秦線即將開始秋季檢修，預計9月沿海部分用戶補庫需求也會有所提升。

對于煉焦煤來說，9月、10月是終端鋼材需求旺季，再加上當前下游焦炭盈利情況很好，環(huán)保政策對焦炭生產影響又很小，焦化企業(yè)生產積極性很高，而且還有新建焦化產能不斷投產帶動新增煉焦煤需求。因此，預計煉焦煤需求將會穩(wěn)中有升。

煤價走勢將更多取決于需求

預計在鄂爾多斯煤管票不完全放松的情況下，下游補庫可能帶動坑口和港口煤價雙雙振蕩走強;國內煉焦煤價格可能會穩(wěn)中走強。

如果主產地煤管票管理依然嚴格，在9月動力煤消費淡季，動力煤累庫規(guī)模整體將會明顯小于往年同期，這將導致煤價存在一定支撐而相對抗跌或者易漲難跌。再疊加下游用戶補庫需求增加，坑口和港口煤價很可能雙雙振蕩走強。

對于煉焦煤來說，國內供應可能受安全監(jiān)管影響有所回落，海運進口煤減少將導致沿海地區(qū)供需面臨結構性問題，而需求則大概率面臨穩(wěn)中有升，這種情況下，預計9月國內煉焦煤價格穩(wěn)中走強概率較大。