8月份以來，我國宏觀經(jīng)濟運行繼續(xù)向好，工業(yè)生產(chǎn)增長加快，煤炭消費環(huán)比平穩(wěn)增長，經(jīng)濟基本面對煤炭消費拉動力度比較穩(wěn)健;煤礦開工情況總體穩(wěn)定，煤炭供應環(huán)比小幅增長，煤炭市場供求關系整體相對平衡，煤炭價格窄幅波動。預計今后一段時間，我國宏觀經(jīng)濟各項政策措施將繼續(xù)落地落實，“六穩(wěn)”、“六保”工作穩(wěn)步推進，國民經(jīng)濟穩(wěn)中向好發(fā)展勢頭有望繼續(xù)鞏固，拉動煤炭需求的主力引擎將比較穩(wěn)健，房地產(chǎn)市場將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，基礎設施建設投資將繼續(xù)回升，而季節(jié)性用煤淡季將制約煤炭需求增長，非化石能源對煤炭的替代將繼續(xù)推進，總體來看預計煤炭需求或?qū)⒂兴陆怠９矫妫笃谖覈鴮⒗^續(xù)釋放煤炭先進產(chǎn)能，擴大優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能供給，加快退出落后煤炭產(chǎn)能，優(yōu)化煤炭生產(chǎn)開發(fā)布局和產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，煤炭產(chǎn)能將有所增加，加上煤炭運輸公轉(zhuǎn)鐵繼續(xù)調(diào)整，煤炭鐵路運力和運量將保持增長，預計后期煤炭市場供應將穩(wěn)定充足。隨著氣溫轉(zhuǎn)涼，沿海地區(qū)煤炭需求將有所減少，加上電廠存煤水平偏高，煤炭供應總體穩(wěn)定，預計沿海地區(qū)電煤供需可能會有所轉(zhuǎn)弱，后期煤炭進口量可能下降。綜合來看，預計煤炭供應將保持相對穩(wěn)定，煤炭需求可能下降，煤炭市場供需形勢將相對平衡，市場價格或?qū)⒁苑€(wěn)為主、窄幅波動。

一、2020年8、9月份煤炭市場運行基本情況

煤炭市場運行特征為：

1、煤炭消費環(huán)比平穩(wěn)增長。

8月份，我國宏觀經(jīng)濟運行繼續(xù)向好，工業(yè)生產(chǎn)增長加快，固定資產(chǎn)投資、基礎設施投資、制造業(yè)投資同比降幅繼續(xù)收窄，房地產(chǎn)開發(fā)投資保持平穩(wěn)增長，工業(yè)增加值增速同比較快增長，火力發(fā)電量同比較快增長，生鐵產(chǎn)量同比增幅有所回落，水泥產(chǎn)量增幅提高，總體上經(jīng)濟基本面對煤炭需求的拉動力度較為穩(wěn)健。據(jù)測算，8月份商品煤消費量3.6億噸，日均消費量環(huán)比增長5.3%，同比增長4.3%，增幅比上月擴大3.5個百分點(見圖1);1-8月份商品煤累計消費量26.0億噸，同比下降1.0%。

分行業(yè)看，8月份，電力、鋼鐵、建材、化工四大行業(yè)煤炭消費量分別為2.0億噸、0.7億噸、0.5億噸和0.3億噸，日均量環(huán)比上月增幅分別為9.6%、-0.5%、4.1%和-1.8%，同比增幅分別為4.5%、9.9%、5.6%和-1.4%。1-8月份，四大行業(yè)累計煤炭消費量分別為13.9億噸、4.9億噸、3.0億噸和1.9億噸，同比增幅分別為-1.3%、4.8%、-2.7%和-1.5%。

9月份以來，各地高溫天氣逐漸減退，電網(wǎng)用電負荷逐步回落，火力發(fā)電量環(huán)比下降。數(shù)據(jù)顯示，9月份上旬火電發(fā)電量同比增長2.5%、環(huán)比下降14.7%，中旬同比下降2.9%、環(huán)比下降9.9%。隨著季節(jié)性電煤需求減少，9月中旬統(tǒng)調(diào)電廠日均耗煤量明顯下降。判斷9月份全國煤炭消費量環(huán)比將會下降。

2、煤炭生產(chǎn)環(huán)比小幅增長。

8月份，產(chǎn)地煤炭安全、環(huán)保監(jiān)查力度比較嚴格，煤礦生產(chǎn)情況總體穩(wěn)定，行業(yè)開工率變化不大，大型煤礦出力情況相對較好，煤炭產(chǎn)量環(huán)比小幅增長。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，8月份規(guī)模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量3.26億噸，同比下降0.1%，日均產(chǎn)量環(huán)比增長2.5%;1-8月累計產(chǎn)量24.5億噸，同比下降0.1%。

運輸方面，8月份，全國鐵路煤炭發(fā)運量2.0億噸，同比下降1.9%，日均環(huán)比下降5.3%(見圖3);1-8月累計發(fā)運量15.3億噸，同比下降5.5%。8月份，全國主要港口煤炭發(fā)運6818萬噸，同比增長6.3%，日均環(huán)比下降1.0%;1-8月全國主要港口煤炭累計發(fā)運量4.8億噸，同比下降8.2%(見圖4)。

數(shù)據(jù)顯示，9月中旬全國重點監(jiān)測企業(yè)煤炭產(chǎn)量、銷量和鐵路運量與上月同期相比，分別增長2.2%、0.8%和0.9%，與去年同期相比，分別增長5.1%、3.3%和3.4%。

3、煤炭進口環(huán)比快速下降、出口環(huán)比大幅下降。

8月份，全國進口煤炭2066萬噸，同比下降37.3%，環(huán)比下降20.8%;出口煤炭17萬噸，同比下降50.1%，環(huán)比下降66.0%;凈進口量2049萬噸(圖5)，同比下降37.2%，環(huán)比下降19.9%。1-8月份，累計進口煤炭2.2億噸，同比增長0.2%;累計出口煤炭241萬噸，同比下降39.5%。

4、全社會存煤天數(shù)環(huán)比減少，煤炭供求關系基本平衡。

8月份，煤炭產(chǎn)量環(huán)比小幅增長，煤炭消費量環(huán)比平穩(wěn)增長，凈進口量環(huán)比快速下降，供給量增速小于消費量增速，全社會煤炭庫存量繼續(xù)下降，8月末全社會存煤可周轉(zhuǎn)天數(shù)32天，比上月末減少4天;8月末全社會存煤正常度為5.7%(圖6)，反映煤炭供求關系基本平衡。

分流通環(huán)節(jié)看，8月末煤礦存煤高于正常水平，煤礦存煤天數(shù)10.4天，比上月增加0.8天，存煤正常度43.7%。中轉(zhuǎn)港口存煤基本正常，主要港口存煤天數(shù)18.1天，比上月末減少1.9天，存煤正常度-2.5%。發(fā)電企業(yè)存煤水平較高，重點電廠存煤天數(shù)21.0天，比上月減少4.3天，存煤正常度21.6%。

截至9月20日，全國重點監(jiān)測煤炭企業(yè)存煤比9月10日下降3.6%、同比下降2.1%。9月17日環(huán)渤海六港存煤比上月末下降6.0%。9月中旬全路直供電廠存煤天數(shù)29.5天，比8月底增加6.6天。判斷9月份全社會煤炭庫存量將有所增加，煤炭供求關系或?qū)⒁云椒€(wěn)為主。

5、8月煤炭價格略有下跌，9月價格有所反彈

8月末，全國市場交易煤炭平均報價619.9元/噸，比上月末下跌1.0%;其中焦肥精煤平均報價為1197.4元/噸，比上月末下跌0.1%，中等動力煤平均報價504.9元/噸，比上月末下跌1.3%。

9月份以來，煤炭價格有所反彈。至9月25日，全國市場交易煤炭平均報價633.3元/噸，比上月末上漲2.2%;其中焦肥精煤平均報價為1207.3元/噸，比上月末上漲0.8%，中等動力煤平均報價521.6元/噸，比上月末上漲3.3%。

8月末秦皇島港5500大卡/千克動力煤綜合交易價格(平倉)比7月末下跌4元/噸，9月25日價格比8月末上漲12元/噸，市場行情有所上揚。

二、煤炭市場后期走勢預測

我們對今后幾個月煤炭市場做出如下基本判斷：

(一)拉動煤炭需求的主力引擎將比較穩(wěn)健

今后一段時間，我國宏觀經(jīng)濟各項政策措施將繼續(xù)落地落實，“六穩(wěn)”、“六保”工作扎實推進，國民經(jīng)濟穩(wěn)中向好勢頭有望繼續(xù)鞏固。地方債發(fā)行規(guī)模將保持增長，財政資金總體充裕，預計基礎設施建設投資將繼續(xù)回升，房屋新開工面積降幅繼續(xù)收窄，制造業(yè)投資增長可能偏弱，全年建設總規(guī)模有望呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢，基本面對煤炭需求的拉動力度比較穩(wěn)健，而非化石能源對煤電的替代繼續(xù)推進，將抑制煤炭需求增長幅度。

房地產(chǎn)市場有望繼續(xù)恢復。8月份以來，房地產(chǎn)市場繼續(xù)好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)開發(fā)投資延續(xù)回升勢頭。1-8月，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長4.6%，增速比1-7月加快1.2個百分點;房屋新開工面積同比下降3.6%，降幅比1-7月收窄0.9個百分點;商品房銷售面積同比下降3.3%，降幅比1-7月收窄2.5個百分點。8月份房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為100.33，比7月份提高0.24點。隨著疫情對房地產(chǎn)市場的影響逐漸減弱，土地市場恢復正常秩序，預計地方政府土地出讓積極性將會提高，后期房地產(chǎn)市場有望繼續(xù)恢復。

基礎設施建設投資將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。8月，基礎設施投資同比降幅繼續(xù)收窄。1-9月我國地方債凈融資42573億元，剩余4700億左右的額度一般在10月底發(fā)行完畢，預計9、10月仍將是地方債發(fā)行高峰期。后期，地方債資金投向?qū)⒕劢?ldquo;六穩(wěn)”和“六保”，新增債券資金將重點投向新基建、老舊小區(qū)改造等，同時資金撥付使用將加速，資金利用效率也有望提升。在資金支持下，各地將繼續(xù)扎實抓好基礎設施建設，積極謀劃一批基建項目落地。受益于地方債規(guī)模增加、“新基建”發(fā)展勢頭良好，基建領域有望持續(xù)發(fā)力，基礎設施建設投資將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

制造業(yè)投資增長可能繼續(xù)回升。8月，制造業(yè)投資同比降幅繼續(xù)收窄。后期，隨著穩(wěn)投資政策持續(xù)發(fā)力，制造業(yè)將繼續(xù)呈現(xiàn)向好態(tài)勢，疫情對工業(yè)生產(chǎn)的影響繼續(xù)減弱，新開工項目投資繼續(xù)保持快速增長態(tài)勢，諸多因素表明制造業(yè)投資將保持回升勢頭。

非化石能源對煤電的替代繼續(xù)顯現(xiàn)。1-8月，全國發(fā)電量同比增長0.5%，其中核電、風電、光伏發(fā)電均保持較快增長，增長分別達到5.7%、13.8%、14.0%，水電同比下降2.9%。9月份以來，我國水電出力情況依然較好，三峽電站繼續(xù)滿發(fā)，9月上中旬水力發(fā)電量同比增長30.1%。預計后期非化石能源發(fā)電對煤電的替代將繼續(xù)顯現(xiàn)，將抑制煤炭需求增長幅度。

總體來看，預計后期房屋新開工將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，基礎設施建設投資將繼續(xù)回升，制造業(yè)投資增長可能偏弱，國內(nèi)建設總規(guī)模將繼續(xù)恢復，經(jīng)濟基本面對煤炭需求的拉動力度將比較穩(wěn)健，非化石能源對煤電的替代繼續(xù)推進，將抑制煤炭需求增長幅度。

(二)煤炭市場供應將穩(wěn)定充足

煤炭產(chǎn)能將有所增加。近期，煤炭行業(yè)統(tǒng)籌疫情防控和安全生產(chǎn)，煤炭先進產(chǎn)能有序釋放，煤礦開工率維持在較高水平，煤炭生產(chǎn)平穩(wěn)有序。8月份以來，國家能源局相繼核準了新疆9個建設煤礦，建設規(guī)模合計1470萬噸/年。今年以來，國家能源局已核準的2130萬噸/年建設煤礦產(chǎn)能絕大部分位于新疆地區(qū)。預計后期新疆煤炭將加快融入全國大市場，我國煤炭生產(chǎn)開發(fā)布局和產(chǎn)能結(jié)構(gòu)將進一步優(yōu)化。今年以來，盡管內(nèi)蒙古煤炭生產(chǎn)受限，但山西、陜西、新疆煤炭均有較快增長。隨著內(nèi)蒙古冬季取暖期來臨，預計內(nèi)蒙古煤礦開工率將逐步回升，全力保障內(nèi)蒙古及相關區(qū)域煤炭供應。安全監(jiān)管方面，為防范重慶煤礦事故再次發(fā)生，預計各地將加大煤礦安全專項整治行動力度，嚴厲查處煤礦非法違法行為，部分中小煤礦生產(chǎn)將受到一定制約。綜合來看，預計后期我國煤炭產(chǎn)能將有所增加，煤炭市場供應將穩(wěn)定充足。

煤炭鐵路運量將保持增長。后期，為保障煤炭安全穩(wěn)定供應，鐵路部門將多措并舉挖掘運輸潛力，做好裝卸車組織和煤炭運力保障，提高煤運通道運輸能力。抓住供暖期前儲煤備煤的有利時機，協(xié)調(diào)下游電廠提前儲煤備煤，做好主要煤運通道的運煤組織，確保煤炭穩(wěn)定供應。按照計劃，大秦線將在10月份進行為期25天的集中檢修，預計相關區(qū)域煤炭鐵路運輸將受到一定影響。此外，按照國家有關部門和鐵總要求，后期我國將繼續(xù)推進煤炭運輸公轉(zhuǎn)鐵改革，支持煤礦建設鐵路專用線，鐵路將繼續(xù)提升鐵路煤炭運輸能力，積極推進以貨補客，充分發(fā)揮主要煤運通道能力，提高煤炭發(fā)運量，有效滿足下游行業(yè)用煤需求。綜合來看下，預計后期我國煤炭鐵路運量將保持增長。

煤炭進口可能下降。今年1-8月份，我國累計進口煤炭同比增長0.2%，增速比1-7月份回落6.6個百分點。后期，隨著迎峰度夏用煤高峰期結(jié)束，近一段時間內(nèi)沿海地區(qū)電煤需求將明顯回落。為確保冬季煤炭穩(wěn)定供應，電廠電煤采購積極性將有所提升，預計電廠存煤將穩(wěn)步提高。總體來看，由于沿海地區(qū)煤炭需求下降，預計沿海地區(qū)電煤供需關系將有所轉(zhuǎn)弱。在當前的市場和政策環(huán)境下，判斷后期煤炭進口可能下降。

(三)判斷后期煤炭供求形勢將相對平衡，煤炭價格以穩(wěn)為主、窄幅波動。

依據(jù)上述對煤炭供需兩個方面的分析結(jié)論，預計今后一段時間，我國宏觀經(jīng)濟各項政策措施將繼續(xù)落地落實，“六穩(wěn)”、“六保”工作穩(wěn)步推進，國民經(jīng)濟穩(wěn)中向好發(fā)展勢頭有望繼續(xù)鞏固，拉動煤炭需求的主力引擎將比較穩(wěn)健，房地產(chǎn)市場將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，基礎設施建設投資將繼續(xù)回升，而季節(jié)性用煤淡季將制約煤炭需求增長，非化石能源對煤炭的替代將繼續(xù)推進，總體來看預計煤炭需求或?qū)⒂兴陆怠９矫妫笃谖覈鴮⒗^續(xù)釋放煤炭先進產(chǎn)能，擴大優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能供給，加快退出落后煤炭產(chǎn)能，優(yōu)化煤炭生產(chǎn)開發(fā)布局和產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，煤炭產(chǎn)能將有所增加，加上煤炭運輸公轉(zhuǎn)鐵繼續(xù)調(diào)整，煤炭鐵路運力和運量將保持增長，預計后期煤炭市場供應將穩(wěn)定充足。隨著氣溫轉(zhuǎn)涼，沿海地區(qū)煤炭需求將有所減少，加上電廠存煤水平偏高，煤炭供應總體穩(wěn)定，預計沿海地區(qū)電煤供需可能會有所轉(zhuǎn)弱，后期煤炭進口量可能下降。綜合來看，預計煤炭供應將保持相對穩(wěn)定，煤炭需求可能下降，煤炭市場供需形勢將相對平衡，市場價格或?qū)⒁苑€(wěn)為主、窄幅波動。