七月份供需總體仍偏緊 動力煤期貨下行空間有限

迎峰度夏時節已經悄然來臨，用電需求增加的預期也較為強烈。前期保持強勢的煤炭能否繼續突破上漲?還是會在預期兌現的情況下掉頭下行?

分析認為，隨著前期供需緊張形勢的轉變，接下來煤炭市場的窘境將逐步得到緩解，價格也將在反彈乏力之后掉頭下行。

現階段我國的能源基石——動力煤，將在40年后告別電力行業的歷史舞臺，僅用于化工建材等行業。而屆時電力結構中100%的非化石能源占比，不僅將為我國的綠水青山作出貢獻，也將更進一步地保障我國的能源安全，為我國的穩健發展奠定基礎。

短期來看，盡管進入7月后產量或有所增加，但隨著用煤旺季的來臨、以及國際煤炭資源的緊缺，動力煤供需總體仍偏緊，價格將維持高位振蕩。

中期來看，大宗商品過熱階段終將結束。當經濟周期進入到滯脹階段后，動力煤供需重回平衡，價格將大幅回落。

長期來看，動力煤電力需求逐漸走弱，非電力行業用煤占比增加，但煤炭需求總量仍將下降。同時，隨著煤炭開采的推進，開采成本價格中樞將逐漸抬升，動力煤價格或略微浮于成本上方。

七一后國內產量將得到進一步釋放

6月份，安全生產月疊加煤礦事故頻發，使得產地安監力度保持高壓態勢，停產、檢修煤礦數量繼續增多，煤炭市場供給仍在收縮。另外，在“碳達峰、碳中和”的大背景之下，煤炭產能增加的進度也變緩。

積極的變化在于，七一前主產區部分煤礦短期停產，預計七一后這部分煤礦有望迅速復產。此外，5月末以來為增產保供，鄂爾多斯市人民政府依據有關文件，合計批復了至少16個露天礦項目臨時用地申請，這些露天煤礦表土剝離后預計節后可快速地增加市場供應。另外近期發改委罕見唱空煤價，“預計7月份煤價將進入下降通道，價格將出現較大幅度下降”。

主要原因是煤炭產量進一步增加，主要產煤地區停產煤礦將逐步恢復生產，預期7月初就能夠恢復到6月上旬的生產水平，而且一些具備增產潛力的優質先進產能下半年還將逐步釋放。