分析師預期數據顯示，?？松梨凇⒀┓瘕垺づ?、道達爾和英國石油等油氣巨頭在去年總共收獲近2000億美元高額利潤。但是，隨著投資者對全球經濟增長放緩、天然氣價格暴跌、通脹高企和央行貨幣政策不確定性的擔憂情緒升溫，使得分析師們對這些油氣公司2023年的利潤預期變得黯淡，然而對于股息和回購的預測卻沒有出現(xiàn)降溫。

根據機構匯編的分析數據，這五家油氣巨頭預計將在未來幾天報告2022年的年度利潤總額達到1987億美元，比十多年前創(chuàng)下的年度紀錄高出50%。

分析師表示，這些油氣巨頭過去12個月產生的“現(xiàn)金海嘯”意味著——該行業(yè)能夠維持高額股息增長和股票回購。對于股東來說至關重要的是，隨著大宗商品繁榮期持續(xù)，公司管理團隊推遲了支出增加計劃，這與之前的擴張周期形成了鮮明對比。

相反，他們選擇償還債務并增加投資者回報水平。比如，美國油氣巨頭雪佛龍在周三宣布回購750億美元股票，這一數字是該公司目前年度回購支出的五倍。

創(chuàng)紀錄的一年——全球大型油氣公司的利潤預計將在2022年達到歷史最高水平

油氣巨頭派息和回購熱潮有望持續(xù)

匯豐歐洲石油和天然氣研究主管Kim Fustier表示：“相對于2022年經歷的創(chuàng)紀錄水平，如今大宗商品價格全面下跌，但看起來今年仍將是非常強勁的一年。”“就整體股息分配和股票回購規(guī)模而言，今年很可能是歷史上第二好的一年。”

第四季度利潤雖然有可能是歷史上最高的三個季度之一，但可能會因油氣價格下跌而下降，但煉油利潤仍然較樂觀。埃克森美孚和殼牌公布的業(yè)績指引顯示，煉油利潤率高于預期。

盡管能源價格大幅回落——目前原油和天然氣價格遠遠低于2月底俄烏沖突升級時的價格——但這可能有助于將全球經濟和能源公司置于更為穩(wěn)固的長期增長軌道上。較低的能源成本有助于緩解通脹壓力，進而緩解全球央行繼續(xù)加息的壓力，最終刺激消費者支出復蘇。

各大石油勘探公司和油氣巨頭都在集中精力將創(chuàng)紀錄的利潤返還給股東，同時控制支出。這一策略引發(fā)了從布魯塞爾到華盛頓的政客們的政治抨擊，他們希望增加這些公司供應以壓低石油價格，而不是不斷提高股東回報。

現(xiàn)金生成器——大型油氣公司每股產生的超額現(xiàn)金超過標普500指數的平均水平

自俄烏沖突升級以來，盡管原油價格下跌了11%，但五大油氣巨頭的股價均實現(xiàn)大幅上漲。去年標普500指數成分股中表現(xiàn)最好的10家公司都是能源公司，埃克森美孚股價上漲約80%，是有統(tǒng)計記錄以來表現(xiàn)最好的一年。根據機構匯編的數據，盡管油氣公司僅占該指數市值的5%，但其利潤占該指數利潤水平的10%左右。

管理著約4,000億美元資產的Neuberger Berman Group 資深分析師Jeff Wyll表示：“投資者被這一行業(yè)目前所具備的許多特點所吸引。”“它試圖成為一個增長型行業(yè)，但失敗了。如今它將自己重塑為一個現(xiàn)金分配和利潤游戲，在這種面臨不確定性的環(huán)境下很有吸引力。”

高利潤環(huán)境下油氣巨頭堅持提高股東回報率

油氣巨頭命運的關鍵在于，它們能否兌現(xiàn)去年在大宗商品價格持續(xù)上漲期間做出的提高股東回報承諾。

“我預計他們將維持這些股東回報，” 資管巨頭Janus Henderson首席能源分析師Noah Barrett表示。該公司管理著約2,750億美元資產。“在幾乎任何油價下，基本股息都非常安全，資產負債表狀況良好，我預計他們將繼續(xù)大規(guī)?；刭徆善?。”

投資者也渴望聽到高管們繼續(xù)堅守資本紀律的言論。在過去10年的大部分時間里，支出的巨大增長規(guī)模侵蝕了股東回報，并使該行業(yè)容易受到類似2016年和2020年油價暴跌的影響。

“目前它們仍不愿大幅增加資本支出，” Wyll表示。“該行業(yè)過去遇到的問題是一次做太多的大型項目?，F(xiàn)在它們更加專注了。”

到目前為止，這種紀律似乎仍然有效。盡管?？松梨诤脱┓瘕埗荚诮衲晟险{了今年的總支出目標，但這些增長主要是受通脹率所推動，而非長期增長項目所推動。華爾街投資機構高盛在1月9日的一份報告中表示，盡管從2020年初到2022年年中，油價上漲了500%，但全球石油和天然氣的實際資本支出下降了。

油氣公司的投資者仍需警惕暴利稅

在這個財報季，企業(yè)高管們面臨的一個關鍵問題是，他們?yōu)闅W洲擬征收的暴利稅預留了多少資金。埃克森美孚估計要支付20億美元的相關費用，但該公司表示正在采取法律行動。殼牌表示，其2022年的賬單可能總計24億美元。

在本月早些時候，?？松梨谠硎?，由于石油和天然氣價格下跌，該公司預計第四季度總利潤較前一季度減少了約37億美元，但分析師指出，公司的煉油利潤率可能遠高于預期。這家美國石油巨頭將于美東時間1月31日盤前發(fā)布財報。

殼牌的新任首席執(zhí)行官 Wael Sawan 將主持他的第一次業(yè)績電話會議，該公司還指出，預計煉油業(yè)務將更加強勁，并指出天然氣交易將出現(xiàn)反彈。法國能源巨頭道達爾在1月17日的一份聲明中指出了類似的趨勢。