3月上中旬，歐美銀行業系統性風險劇增，經濟衰退及需求放緩憂慮升溫，避險情緒引發大宗商品市場拋售，國際原油價格出現劇烈調整，布倫特原油期價一度累計跌幅超過14%，上海原油期價跌幅也超過10%；下旬國際原油期價出現超跌反彈，油市波動性加大。

避險情緒升溫

3月10日，硅谷銀行被加州監管機構關閉，硅谷銀行正式宣布破產，成為2008年金融危機以來美國關閉的最大銀行。12日，因“系統性風險”，美國簽名銀行也宣告關閉。美國財政部長耶倫承認，硅谷銀行關閉的主因在于美聯儲不斷加息，導致該銀行所持債券等金融資產市價不斷下跌。15日，瑞士信貸銀行自爆財報存在重大缺陷導致股價暴跌，隨后瑞士政府主導瑞銀集團低價換股收購瑞信。19日美聯儲與加拿大央行、英國央行、日本央行、歐洲央行、瑞士央行發布聯合聲明，宣布將通過現有的美元流動性互換協議采取協調行動，以提供更多流動性支持。

美國及歐洲銀行業動蕩引發流動性風險蔓延的憂慮情緒，資金避險情緒升溫，短期市場風險偏好下降，加劇原油市場調整波動。歐美央行釋放流動性穩定市場，中期流動性寬松對大宗商品形成利好。

歐佩克及俄羅斯減產

俄羅斯副總理諾瓦克表示，俄羅斯接近實現承諾的將原油產量削減50萬桶/日至950萬桶/日左右的產量目標，減產計劃將持續到6月底。這意味著從3月到6月期間，俄羅斯原油產量將維持在950萬桶/日，加上凝析油約合90萬桶/日的產量，俄羅斯原油及凝析油產量預計在1040萬桶/日左右。

3月16日，沙特能源大臣薩勒曼與俄羅斯副總理諾瓦克重申，將維持兩國對“歐佩克+”框架內達成的原油減產協議不變，即在2023年年底前繼續履行減產200萬桶/日的承諾。歐佩克及其減產同盟國聯合部長級監督委員會定于4月3日舉行會議，在近期國際原油價格劇烈調整之后，市場關注歐佩克聯盟是否會進一步采取行動。

機構看好中國需求

歐佩克月報顯示，預計2023年全球原油需求量為10177萬桶/日，較上年需求量增長222萬桶/日；歐佩克進一步上調中國需求預估，同時下調歐洲和美國的需求預估。國際能源署預計，2023年全球原油需求量為10200萬桶/日，較上年需求增長200萬桶/日。投行高盛表示，中國對大宗商品的需求持續激增，預計原油需求量超過1600萬桶/日，這對油市起到了支撐。咨詢機構伍德麥肯錫認為，預計今年全球原油需求增加260萬桶/日，中國需求增幅將占全球需求增量的40%左右。

當前國際主流機構繼續看好中國需求，全球航空旅行恢復和中國在優化疫情防控措施后經濟復蘇，將推動原油需求增長。

基金減持多單頭寸

洲際交易所公布的數據顯示，截至3月21日當周，管理基金在布倫特原油期貨和期權中持有凈多單約為17萬手，比前一周減少6.3萬手。其中，持有多單為22.8萬手，較前一周減少4.3萬手；空單為5.8萬手，較前一周增加2.1萬手。歐美銀行業流動性危機引發避險情緒，基金連續兩周大幅減持多單，空單呈現增倉，布倫特原油凈多持倉快速降至1月以來低位。

綜上所述，歐美銀行業流動性風險有所緩和，但風險蔓延憂慮猶存，短期市場風險偏好下降，基金快速減持多單，加劇原油市場調整波動。俄羅斯自愿減產計劃延長至6月底，歐佩克聯盟存在穩定市場的潛在動機，中國需求復蘇預期，一定程度限制油市下調空間。當前原油期價跌破一季度的震蕩區間，運行重心承壓下行，金融避險情緒主導下，短期價格波動性加大，注意風險控制。在供需端未出現明顯利空、下半年供需仍存趨緊風險的判斷下，交易策略宜采取短空長多，逢低可輕倉逐步布局中長線遠月多單，套利采取空近月多遠月的策略。