本周迎來(lái)了第一次全國(guó)范圍的寒潮降溫，我國(guó)多地氣溫出現(xiàn)“斷崖式”下跌，隨之而來(lái)的是，煤炭市場(chǎng)情緒出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。環(huán)渤海港口各煤種止跌企穩(wěn)，并小幅反彈;產(chǎn)地行情也加快復(fù)蘇，部分煤礦煤價(jià)上漲。受冷空氣影響，港口市場(chǎng)情緒略有好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商低價(jià)出貨意愿下降。對(duì)于從10月10日開(kāi)始降價(jià)的煤炭市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，氣溫的下降無(wú)疑一定程度上起到了提振市場(chǎng)的作用，給下跌的煤價(jià)打了一針強(qiáng)心劑。經(jīng)過(guò)持續(xù)回落后，煤價(jià)已接近部分終端采購(gòu)心理價(jià)位，本周市場(chǎng)觸底后小幅反彈。

一、市場(chǎng)現(xiàn)復(fù)蘇跡象。

本周二開(kāi)始，在環(huán)渤海港口，需求端詢貨有所增加，市場(chǎng)情緒出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變，各煤種實(shí)現(xiàn)了止跌回暖。在氣溫?cái)嘌率较碌拢狈降貐^(qū)電廠日耗明顯提高，煤炭市場(chǎng)出現(xiàn)階段性回暖，一些局部性利好因素對(duì)價(jià)格形成一定支撐，煤價(jià)止跌企穩(wěn)，甚至出現(xiàn)階段性上漲。由于產(chǎn)地與環(huán)渤海港口價(jià)差依舊倒掛，港口調(diào)入以長(zhǎng)協(xié)為主，市場(chǎng)煤不多。初冬時(shí)節(jié)，沿海電力企業(yè)日耗偏淡，長(zhǎng)協(xié)及進(jìn)口補(bǔ)充尚可;化工耗煤處于相對(duì)高位，水泥、冶金行業(yè)需求進(jìn)入季節(jié)性淡季。本周貿(mào)易商報(bào)價(jià)上探，剛需客戶還價(jià)水平有所提升，但實(shí)際需求有限，加之北港和江內(nèi)港口庫(kù)存高位，后期煤價(jià)持續(xù)上漲支撐不足。

近期，主產(chǎn)地停產(chǎn)整頓范圍較小，供應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)，進(jìn)一步增量釋放也很困難。前期全國(guó)氣溫明顯偏暖，日耗偏低，疊加鐵路部門積極給環(huán)渤海港口打庫(kù)，造成淡旺季換擋期間，環(huán)渤海、電廠庫(kù)存高企，疏港壓力加大，市場(chǎng)供需偏寬松，華哥、魏哥連續(xù)下調(diào)采購(gòu)和接貨價(jià)格。但本周市場(chǎng)現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象，隨著強(qiáng)冷空氣東移南下，華北、東北多地氣溫驟降，對(duì)內(nèi)陸電廠日耗形成明顯提振。在價(jià)格持續(xù)性下行后，前期消極等待的電廠求在日耗提升之后集中釋放采購(gòu)數(shù)量;但現(xiàn)階段環(huán)渤海港口庫(kù)存處于絕對(duì)高位，電廠存煤也不低，目前只有部分長(zhǎng)協(xié)占比少的電廠有采購(gòu)需求，因此，對(duì)后續(xù)電廠補(bǔ)庫(kù)程度以及煤價(jià)上漲高度不宜高估。此外，盡管水電趨于轉(zhuǎn)弱，火電壓力加大，但華東、華南地區(qū)氣溫偏暖，日耗依然偏低，火電負(fù)荷提升速度緩慢。

二、港口市場(chǎng)震蕩上行。

在優(yōu)劣勢(shì)均在、但煤價(jià)重心偏低的情況下，港口煤價(jià)進(jìn)入震蕩上行行情。本周，在環(huán)渤海港口，下游采購(gòu)意愿略有提升，市場(chǎng)詢貨問(wèn)價(jià)增多，依然壓價(jià)還盤;但貿(mào)易商組織貨源較為困難，手中有煤的都是高價(jià)采購(gòu)的，低價(jià)出貨意愿較低，港口實(shí)際成交有限。后期來(lái)看，受低溫來(lái)襲、日耗增加影響，煤價(jià)將呈現(xiàn)“漲多跌少”行情。在高庫(kù)存的制約下，氣溫平穩(wěn)之后，下周煤價(jià)仍有小幅回落可能。

進(jìn)入11月，煤炭需求預(yù)期逐漸從淡轉(zhuǎn)旺，到港拉煤船增多。首先，前期港口持續(xù)封航，造成壓船，部分船舶運(yùn)力逐步釋放。其次，來(lái)自居民冬季采暖，主要包括燃煤鍋爐、熱電聯(lián)產(chǎn)、地方中小電廠采購(gòu)增多，派船數(shù)量增加。再次，今年最后兩個(gè)月，西南水電進(jìn)入枯水期，沿海地區(qū)火電機(jī)組負(fù)荷加大。第四，盡管水泥行業(yè)用煤減少，但在國(guó)際油價(jià)高位波動(dòng)的大背景下，化工行業(yè)用煤一枝獨(dú)秀，耗煤呈增加態(tài)勢(shì)。綜合分析，11月份，煤炭市場(chǎng)雖有改觀，需求出現(xiàn)增加;但由于市場(chǎng)供應(yīng)充足，電廠、港口庫(kù)存高位，社會(huì)各環(huán)節(jié)需要消耗高庫(kù)存，煤炭市場(chǎng)供需相對(duì)穩(wěn)定，煤價(jià)波動(dòng)不大。本月港口市場(chǎng)較為平穩(wěn)，港口煤價(jià)最高點(diǎn)不會(huì)超過(guò)千元。

三、本月煤價(jià)難有大漲機(jī)會(huì)。

本周開(kāi)始，全國(guó)迎來(lái)大范圍降溫天氣，居民供暖全面開(kāi)啟，電廠日耗有提升。各大主力電廠機(jī)組檢修已完成，目前投入火電機(jī)組數(shù)量有所增加;但從目前情況來(lái)看，由于日耗增加不多，電廠庫(kù)存可用天數(shù)尚可，對(duì)市場(chǎng)煤采購(gòu)意愿不高，依舊以補(bǔ)充長(zhǎng)協(xié)為主。但也有部分中小電廠和民營(yíng)電廠前期怕壓成本，并未大量囤煤，入冬前開(kāi)始陸續(xù)招標(biāo)采購(gòu)，派船去北港拉煤。

入冬之前，鐵路部門提前為環(huán)渤海港口打庫(kù)存，促使環(huán)渤海八港庫(kù)存回升至2600萬(wàn)噸以上，同比去年增加了1000萬(wàn)噸。高庫(kù)存自然會(huì)壓制高煤價(jià)，短期煤價(jià)難有大幅反彈機(jī)會(huì)。隨著下游采購(gòu)節(jié)奏加快，后續(xù)北上拉運(yùn)將增多;港口開(kāi)航后，調(diào)出量恢復(fù)至高位，環(huán)渤海港口將進(jìn)入去庫(kù)模式。11月份，南方氣溫偏高，電廠日耗增加有限，電廠會(huì)積極消耗自身庫(kù)存，采購(gòu)量不多，環(huán)渤海港口去庫(kù)緩慢，無(wú)法支撐煤價(jià)大幅上漲。預(yù)計(jì)環(huán)渤海港口經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間去庫(kù)之后，正值寒冬臘月，天寒地凍，電煤消耗加快，港口煤價(jià)才會(huì)有持續(xù)上漲機(jī)會(huì)。