進(jìn)入五月份，盡管大秦線恢復(fù)運(yùn)輸，鐵路運(yùn)費(fèi)大幅下調(diào)，但進(jìn)口煤堅(jiān)挺異常，下游電廠機(jī)組檢修完畢，補(bǔ)庫(kù)備煤在即;與此同時(shí)，非電需求觸底回升，有部分采購(gòu)釋放。此時(shí)環(huán)渤海港口壘庫(kù)緩慢，優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)煤再次成為搶手貨;供需錯(cuò)配之下，市場(chǎng)煤價(jià)格出現(xiàn)上漲。

回顧三月份至四月中旬，受地產(chǎn)和基建投資增速低于預(yù)期影響，非電行業(yè)煤炭需求表現(xiàn)極端疲軟，環(huán)渤海八港錨地船舶數(shù)量一度下降至40艘左右的低位水平。盡管電力行業(yè)煤炭需求超預(yù)期，但市場(chǎng)煤價(jià)格受非電需求影響更大，因此出現(xiàn)了煤價(jià)超預(yù)期下跌狀態(tài)，港口煤價(jià)一度跌至813元/噸的低位。進(jìn)入四月下旬，市場(chǎng)風(fēng)云突變，電廠需要為“迎峰度夏”囤貨備煤，電力采購(gòu)有改善;與此同時(shí)，部分非電行業(yè)也要復(fù)產(chǎn)復(fù)工，需要增加市場(chǎng)煤采購(gòu)。供應(yīng)方面，產(chǎn)地安監(jiān)影響持續(xù)超預(yù)期，疊加老舊煤礦退出，全年原煤產(chǎn)量增產(chǎn)有限。供給收縮在電力行業(yè)需求旺季出現(xiàn)，放大市場(chǎng)供需矛盾，促使煤價(jià)再次反彈。貿(mào)易商對(duì)煤價(jià)預(yù)期保持樂(lè)觀態(tài)度，五月底，預(yù)計(jì)環(huán)渤海港口煤價(jià)有望漲至890-900元/噸。

回顧大秦線檢修期間，電廠機(jī)組也在開(kāi)展檢修，市場(chǎng)供需雙弱，環(huán)渤海港口煤價(jià)呈“跌、漲、跌、漲”的震蕩走勢(shì)，港口煤價(jià)保持穩(wěn)定，實(shí)際交易價(jià)格在810-840元/噸之間往返運(yùn)行，并未出現(xiàn)大漲大跌行情。支撐港口煤價(jià)上漲的因素有以下幾點(diǎn)：首先，煤炭發(fā)運(yùn)成本較高，由于產(chǎn)地市場(chǎng)受進(jìn)口煤干擾小，產(chǎn)地市場(chǎng)相對(duì)活躍，對(duì)港口市場(chǎng)存在支撐。其次，社會(huì)用電量保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，煤炭需求繼續(xù)增加。再次，為期27天的大秦線檢修，抑制了貨源調(diào)進(jìn)，影響了環(huán)渤海港口壘庫(kù)。對(duì)煤價(jià)利空因素有以下幾點(diǎn)：首先，電廠機(jī)組檢修，日耗偏低。其次，部分省市暫?；ǎ禾啃枨鬁p弱。再次，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張速度均放緩，經(jīng)濟(jì)動(dòng)力減弱。而四月份，環(huán)渤海港口市場(chǎng)煤價(jià)格保持穩(wěn)定，還有一個(gè)重要原因就是，大量貿(mào)易商積極汲取去年春季煤價(jià)大跌、賠本甩賣(mài)等教訓(xùn)，今年用煤淡季四月份主要開(kāi)展背靠背銷(xiāo)售模式，減少囤貨、賭行情做法，造成大家手里的煤都不多。因此，環(huán)渤海港口市場(chǎng)煤價(jià)格并未出現(xiàn)大跌行情，圍繞在820-830元/噸上下窄幅震蕩走勢(shì)。

五月份，煤炭市場(chǎng)優(yōu)劣勢(shì)均在，支撐煤價(jià)震蕩上行。市場(chǎng)利好因素有以下幾點(diǎn)：首先，產(chǎn)量難有明顯提升，煤炭供給表現(xiàn)一般。五月份，全國(guó)范圍，尤其是主產(chǎn)地安檢力度加大，鄂爾多斯專(zhuān)項(xiàng)整治提升行動(dòng)，山西省礦山“回頭看”，陜西省“大起底”行動(dòng)等等，對(duì)產(chǎn)量釋放有些影響。其次，進(jìn)口煤結(jié)束高增長(zhǎng)。由于國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，疊加運(yùn)費(fèi)的攀升，促使進(jìn)口煤采購(gòu)成本較高。進(jìn)口煤采購(gòu)將會(huì)受到明顯壓制。再次，非電行業(yè)用煤存在增加預(yù)期。國(guó)家各項(xiàng)促經(jīng)濟(jì)政策落地實(shí)施發(fā)力，非電行業(yè)將得到刺激，拉動(dòng)煤炭需求增加。但五月份，市場(chǎng)利空因素依然不少。首先，電廠日耗增長(zhǎng)緩慢，沿海八省電廠日耗依然處于180萬(wàn)噸的低位水平。其次，南方天氣尚未轉(zhuǎn)熱，民用電負(fù)荷一般。再次，盡管進(jìn)口煤略有減少，但仍然會(huì)處于3500-4000萬(wàn)噸的高位，遏制了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)好，也影響國(guó)內(nèi)煤價(jià)上漲時(shí)間和幅度。此外，大部分貿(mào)易商之前一直預(yù)判五月份上中旬是煤價(jià)底部，因此，在四月份煤價(jià)跌至谷底之時(shí)，并未大量囤煤，造成手里有貨的賣(mài)家很少;需求拉起，再囤已拉不到煤了，助推煤價(jià)再次出現(xiàn)上漲。

綜合分析，五月份，市場(chǎng)利好多于利空，支撐煤價(jià)上漲的因素較多。尤其“迎峰度夏”用煤旺季補(bǔ)庫(kù)需求提前釋放;疊加環(huán)渤海港口市場(chǎng)煤存量有限，且后續(xù)調(diào)入、港口壘庫(kù)需要一個(gè)過(guò)程，促使賣(mài)方出現(xiàn)挺價(jià)。此外，非電行業(yè)需求好轉(zhuǎn)，拉動(dòng)一些剛需;再加上進(jìn)口煤價(jià)格也沒(méi)有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，電廠會(huì)增加國(guó)內(nèi)煤的采購(gòu)量，因此，環(huán)渤海港口市場(chǎng)煤價(jià)格有一定上漲預(yù)期。五月份港口煤價(jià)或遠(yuǎn)離800元/噸，突破860元/噸，沖擊900元/噸關(guān)口不是奢望。

但我們也不要盲目樂(lè)觀，隨著產(chǎn)地安檢趨向常態(tài)化，煤礦恢復(fù)正常生產(chǎn)，長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)穩(wěn)定及時(shí)，供應(yīng)寬松局面已定;而中下游環(huán)節(jié)庫(kù)存相對(duì)偏高，水泥表現(xiàn)一般，化工獨(dú)木難支，民用電高峰尚未到來(lái)，需求端暫不會(huì)有實(shí)質(zhì)性改變，煤價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲支撐力度不夠;但考慮到當(dāng)前煤價(jià)已處于相對(duì)低位，且淡季即將過(guò)去，傳統(tǒng)“迎峰度夏”用煤旺季即將到來(lái)，部分電廠積極備煤囤貨，預(yù)計(jì)五月煤價(jià)將出現(xiàn)“漲、小跌、再漲”的過(guò)程，保持穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。到本月底，港口煤價(jià)極有可能漲至890-900元/噸。