5月 處于電煤消費淡季，但是動力煤價格卻實現持續上漲。

截至5月27日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規格品分別收于883、788、690元/噸左右，日環比上漲1、1、0元/噸;較月初上漲51、52、50元/噸，漲幅6.1%、7.1%、7.8%。

促使淡季煤價明顯上漲的 原因 主要有以下幾個方面：

一是產地供給不及預期，但是需求卻有所改善，定價話語權逐漸向礦方傾斜。5月以來，在鐵路運費優惠、大秦線結束檢修、非電開工率上升等因素影響下，主產地需求穩中有增，坑口庫存由中上水平快速回落至偏低水平，而受安監、環保等因素影響，煤炭產量表現仍不及預期，特別是進入下旬后，隨著完成月度生產任務的煤礦持續增加，供給進一步收縮。價格方面，截至5月27日，晉北5500K、榆林5800K、鄂爾多斯5500K坑口市場現貨價格分別位于735、770、690元/噸左右，較月初上漲9.8%、12.4%、14.0%。

二是港口交投活躍度有所改善。CCTD數據顯示，截至5月27日，環渤海主要港口月日均調出量為20.2萬噸，較4月份增加2.5%。同期中國沿海煤炭運價綜合指數漲幅更為明顯，達到23.4%。重點數據指標均表明5月以來港口市場交投活躍度有所提升。

三是“迎峰度夏”在即，供方博弈旺季行情的心態明顯。由于前期并不看好今年的煤炭市場，因此多數貿易商持續保持低庫存策略，而隨著市場預期改善和鐵路運費下調刺激，5月以來貿易商主動囤煤博弈旺季行情的意愿提升，前期的低庫存反而為近期的持續累庫打開空間，由于持續吸納現貨資源，反而助推了價格的不斷上漲。

不過，由于短期價格上漲較為明顯，避險心態下市場對 利空 因素的擔憂也開始升溫。

一是隨著氣溫上升，煤炭的自燃風險會加大，同時一旦水電有超預期表現，旺季需求有可能不能兌現，若消費高峰期來臨后偏高的庫存不能及時去化，勢必成為拖累煤價的主要因素。

二是隨著內貿煤價格持續上漲，進口煤的優勢再度擴大，目前進口煤價格較內貿煤普遍有25-50元/噸的價差。在性價比的驅動下，后期煤炭進口量不排除再出現超預期表現，進而對內貿煤市場的擠壓更加明顯。

整體來看

在旺季預期兌現前，煤價繼續偏強運行的可能性較大，但是在水電預期向好、進口煤保持高位、終端庫存偏高等因素的制約下，一旦旺季需求不能及時兌現，那么市場也將面臨明顯的下行風險。