上周，環渤海港口煤炭市場呈弱穩態勢，市場價格跌中趨穩，周末成功止跌，本周有望再演翻盤好戲。“迎峰度夏”期間，下游電廠日耗較高，但以消耗庫存為主，采購活動主要以壓價問詢為主，實際成交情況并不理想。目前，電廠日耗量處于較高水平，經過長時間消耗之后，下游港口和電廠的庫存量開始低于去年同期水平，但實際存煤仍處于高位，不支撐大規模采購。此外，接卸港和江內庫存偏高，疊加水電發力強勁，進一步抑制了火電的消耗。諸多利好和利空因素相疊加，且勢均力敵的情況下，煤價漲跌兩難，經常出現“漲三跌二”模式。

產地方面，“三西”煤價穩中小幅調整，冶金、化工等行業維持正常采購，疊加大集團站臺補庫需求，大部分煤礦產銷平衡，價格穩定。盡管入伏后，高溫天氣持續，電煤消耗加速，但長協和進口煤穩定供應，下游去庫存進度緩慢，需求釋放總體有限。港口市場維穩運行，多數貿易商報價堅挺，低價不愿出貨，部分下游對價格的接受程度有所提升，成交少量。迎峰度夏時期，部分貿易商對下游需求有一定預期，認為現在日耗高位，電廠或有需求釋放，因此報價堅挺。但目前電廠庫存仍然偏高，疊加水電和新能源發力，市場僅有部分剛需采購，對價格支撐有限，預期價格短期仍將窄幅震蕩為主;但受去庫加快、需求轉好影響，煤價或暫時告別850元/噸，煤價重心小幅上移。

在高庫存和高消耗的大背景下，華南沿海電廠對低價進口煤的采購量有所增加，以確保存煤可用天數保持在安全區間;短期內，進口煤價將維持弱穩運行態勢。入夏后，動力煤價格整體呈現弱勢震蕩走勢，價格中樞較五月份最高點(887元/噸)有所下移。寬松的供給以及新能源發電與水電對火電的替代效應所帶來的需求端力度減弱，是壓制國內煤價反彈的重要因素。

市場供需之間暫未發現能夠對煤價形成明顯抬升的動力，偏寬松的供給以及受“替代效應”影響，需求端持續低迷，造成煤價表現平平。往后期看，高庫存和高進口量仍是制約煤價反彈的兩大關鍵因素，動力煤產量及進口數量仍將維持在相對偏高水平，進而繼續限制需求端釋放力度。若非電需求遲遲不振的話，夏末秋季的煤價難有出色表現。