事件描述

晶澳科技發(fā)布2025 年年報(bào)及2026 年一季報(bào)，2025 年公司實(shí)現(xiàn)收入491.29 億元，同比下降30%;歸母凈利-46.08 億元;其中，2025Q4 實(shí)現(xiàn)收入123.2 億元，同比下降22%，環(huán)比下降5%;歸母凈利-10.55 億元。2026Q1 實(shí)現(xiàn)收入92.16 億元，同比下降14%，環(huán)比下降25%;歸母凈利-10.67 億元。

事件評(píng)論

2025 年，晶澳充分發(fā)揮自身的全球市場(chǎng)營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)，電池組件出貨量保持行業(yè)前列，公司全年電池組件出貨量 69.563GW，其中組件海外占比 51.29%。盈利層面，受行業(yè)影響壓力延續(xù)，全年毛利率-2.1%。

2026Q1，受行業(yè)淡季影響，公司電池組件出貨量有所下滑，為11.87GW，其中組件海外出貨量占比約77.16%。毛利率扭虧至1.12%，核心原因?yàn)榻M件逐步順價(jià)以及供應(yīng)鏈管控。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，公司2026Q1 財(cái)務(wù)費(fèi)用環(huán)比增加至5.49 億，主要為匯兌影響。公司整體期間費(fèi)用為14.61 億元，期間費(fèi)用率為15.85%，環(huán)比有所提升。另外，公司計(jì)提資產(chǎn)減值1.1 億元，主要為存貨跌價(jià)。2026Q1 公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為正的流入2 億，支撐后續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

公司始終堅(jiān)持科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新力度，2025 年度研發(fā)投入29.58 億元，占營(yíng)業(yè)收入6.02%。截至2025 年末，公司累計(jì)擁有有效專利2286 項(xiàng)，其中發(fā)明專利1249 項(xiàng)，形成覆蓋電池、組件、系統(tǒng)解決方案的完整專利矩陣，構(gòu)建起堅(jiān)實(shí)的技術(shù)護(hù)城河。

展望后續(xù)，晶澳在手資金充裕(233 億元)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，此前發(fā)布股權(quán)激勵(lì)以及員工持股計(jì)劃均表明了對(duì)于后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的信心。美國(guó)方面，公司布局方式多元，海外電池組件產(chǎn)能有望逐步放量，貢獻(xiàn)增量利潤(rùn)。光伏行業(yè)底部明確，重視底部布局機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1、海外產(chǎn)能進(jìn)展不及預(yù)期;

2、光伏裝機(jī)不及預(yù)期。