歐盟雙反目前仍不明朗，但征稅可能性很大

雖然近期李克強總理積極在歐洲斡旋，以求緩解歐盟雙反目前緊張的局面，從而更改歐盟委員會對國內多晶硅電池片、組件征稅的決議，但是目前來看即使投票結果反對國超過半數，但歐盟委員會有可能強行通過雙反征稅的決議。如果雙反初裁決議通過，將在6月6日開始征收臨時性關稅，有望帶來三季度和四季度歐洲需求的萎縮。但是我們認為歐洲雙反的目的可能更多是希望中國放開銀行等市場，因此不排除12月份雙反結果出現變化的可能性。

PVInsights：多晶硅價格企穩，光伏組件價格小幅上漲

組件：臨近雙反，由于企業預計稅率較高，因此都較為謹慎，而因為短期政策不明，下游需求也有所放緩，但為了覆蓋成本，國內組件企業仍然小幅提價;電池片：受益日本對高效電池片需求，電池片價格持續上漲;硅片：由于雙反情況不明，價格穩定，但預期6月單晶硅片價格有望小幅上漲;多晶硅：由于基本沒有需求，價格維持穩定。

產品價格反映企業對市場的謹慎態度和庫存情況

現在產品價格趨勢是上游多晶硅價格相對弱勢，而下游電池片組件價格強勢的局面，這一部分反映了下游企業對于市場的謹慎，因此沒有大規模的采購原材料多晶硅以避免過多的存貨對于企業的減值壓力。同時下游電池片組件價格的上漲也說明從供需面來講，由于庫存的低位，日本等需求的相對強勢造成終端產品價格的強勢，因此我們預計產品價格的供需關系將會保持一個相對良性的發展。風險提示

國內市場啟動低于預期，多晶硅雙反低于預期，行業整合低于預期。

維持“推薦”評級，關注歐盟雙反初裁結果

近期由于歐盟雙反可能倒逼國內市場啟動和國內多晶硅雙反，可重點關注多晶硅相關個股南玻A和專注國內逆變器市場的陽光電源。由于我們認為行業的在今年逐漸退出的情況下已經出現了回暖的跡象，未來企業的盈利將逐漸恢復，行業已經進入了反轉的上升空間，故維持“推薦”投資評級，在復蘇過程中，優選資產負債表優異的企業，如隆基股份。同時也可以關注產業鏈下游負債率較好的組件企業，如東方日升等。