在全球石油需求增長相對穩定，地緣政治大規模沖突可能性小的形勢下，供給增加因素對油價的影響權重將加大

2013年全球經濟有一定程度回暖跡象，但地區發展不均衡。美國和日本等發達國家經濟有好轉勢頭，歐盟各國還未走出經濟危機的泥潭，中國、印度等新興發展中國家保持較高經濟增長率。受此影響，發達國家石油需求平穩，發展中國家成為推動石油需求增長的主力。從供給來看，去年美國頁巖油產量快速增長，對國際石油市場產生了重要影響，平抑了油價，其中最明顯的影響就是沖擊了WTI油價。

今年，在全球石油需求增長相對穩定，地緣政治大規模沖突可能性小的形勢下，美國頁巖油產量的快速增長，以及由此產生的原油供應多極化，使導致油價下行的供給增加因素對油價的影響權重加大。

WTI的回歸

WTI油價在國際原油市場長期占主導地位，一直是全球原油乃至大宗商品交易的價格標桿，但2010年來WTI的標桿地位受到挑戰。庫欣地區號稱美國石油運輸“心臟”，由于原油運輸管道等基礎設施運輸能力有限，在石油供應量不斷增長的形勢下，庫欣原油不能及時送至美國煉油區，造成了事實上的供大于求。WTI油價總體下跌，不能真實反映全球石油市場的供求變化，其市場標桿地位逐漸被布倫特油價取代。

2012年三季度WTI平均油價為92美元/桶，同期布倫特平均油價為109美元/桶，兩者價差高達17美元/桶。但這一現象在2013年三季度有所改變，具體表現為WTI平均油價漲至106美元/桶，與同期布倫特油價價差縮小至4美元/桶。

價差縮小有兩個原因：一是庫欣地區原油輸送管道建設力度加大，部分新管道建成投產，管輸能力增強，加上已有的鐵路運量，該地區原油運輸瓶頸被消除，大量原油被送至煉油產能密集的墨西哥灣地區，原油加工量增長，推高了WTI價格。2013年7月5日美國原油加工量達到1610萬桶/日，刷新了2007年來最高紀錄。二是基礎設施的改善拓寬了美國煉廠獲取輕質原油的渠道，由于與進口原油質量接近，美國輕質原油可替代價格較高的進口原油，推高了WTI價格。

但進入2013年四季度后，價差再次拉大。究其原因，主要是美國頁巖油產量增長較快。據美國能源信息署的數據顯示，2013年四季度巴肯、鷹福特、奈厄布拉勒、二疊紀盆地等頁巖油富集區產量增長較快，特別是距離墨西哥灣煉油密集區較近的鷹福特產量增長尤為迅猛。

五大因素

石油供需格局變化是影響油價的基本面因素。供需結構的變化將表現出兩個特點：一是石油需求保持平穩小幅增長，需求結構穩定。2014年全球經濟依然處于擺脫危機影響的艱難時期，石油需求增長率達到與以往相同水平應屬于樂觀估計，低迷的經濟增長支撐石油需求增長平穩，全球石油需求增長主要將來自發展中國家。二是石油供應總量穩定，但產量地區分布有較大變化。與石油需求結構穩定不同，2014年石油供應層面最顯著的變化是非歐佩克國家石油產量的增長，而歐佩克國家產量保持平穩。非歐佩克國家石油產量增長將由美國引領，這一點幾成定局。

2014年美國石油產量預計增長130萬桶/日，主要來自巴肯、鷹福特和二疊紀盆地的頁巖油，這一點2013年末已表現出來，2014年將繼續。

根據能源信息署的預測，2013年后的3～5年，頁巖油對美國原油產量增長的貢獻會達到歷史最高水平，2014年美國頁巖油產量應處于攀升階段。

歐佩克對國際油價的掌控不再是一枝獨秀。美國試圖讓歐佩克的增產或減產服從美國需要，但歐佩克從成員國利益出發，決策往往與美國意愿相左。美國是全球最大的原油消費國，原油進口有很大一部分來自歐佩克，如2007年美國進口歐佩克原油已占總進口量的52%。