回顧4月，國際油價整體呈現出先漲后回落的走勢，與3月末相比，WTI小幅走低，布倫特略有收高，WTI期貨基本調整完畢，油價跌后趨穩。由于美國經濟數據方面依舊利好，WTI有持穩回升之勢，且烏克蘭局勢對布倫特油價的支撐已達兩個月之久，市場倦怠情緒開始顯現，因此，東歐局勢除非“再添新亂”，否則難以對油價形成進一步支撐。

截至5月6日收盤，紐約交易所6月交貨的輕質原油期貨價格收于99.5美元/桶，比前一日上漲0.02美元/桶；倫敦洲際交易所6月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格收于每桶107.06美元，下跌0.66美元/桶。

據國家統計局消息，3月中國制造業PMI采購經理人指數為50.3，較2月回升0.1，為三個月來最高水平，是去年11月以來的首次回升。5月1日，國家統計局公布中國4月PMI指數為50.4，繼續微升0.1個百分點，預示我國制造業保持平穩增長勢頭。

然而，就在4月29日，原本正逐漸恢復的利比亞石油出口突遭打擊。利比亞議會遭到武裝人員襲擊，造成多人受傷，在班加西的軍營同日也遭遇自殺性爆炸襲擊，導致至少2人死亡，另有2人受傷。利比亞局勢的動蕩令投資者擔憂石油出口恢復工作將受到影響。

同一天，美國向伊朗和俄羅斯同時施加外交壓力——美國政府宣布將制裁目標對準中國和迪拜的多家企業，稱其協助伊朗逃避武器和石油制裁。美國國務卿克里表示美國距離對俄羅斯經濟中的具體行業（如能源業）實施制裁僅幾步之遙。俄羅斯和西方就烏克蘭局勢的僵局也沒有顯露緩和的跡象，投資人對沖突最終會導致原油供應受擾的擔憂加重。

上述能源生產國地緣政治緊張的突發消息立刻引發了石油期貨市場的不安，助推油價雙雙走高。不過，美國能源信息署（EIA）公布的數據顯示，截至4月18日當周，美國原油庫存增長352.4萬桶，至3.977億桶，創歷史新高，美國墨西哥灣沿岸原油庫存增長243.7萬桶，至2.096億桶，同樣刷新歷史紀錄。接近4億桶的商業原油庫存已創下1931年以來的最高紀錄。美國煉廠開工率也在檢修高峰后恢復增長，或將超過90%。市場供應充裕對油價形成了高位打壓，原油期貨電子盤尾盤大幅回吐漲幅。

雖然東歐、中東及北非地緣局勢依然緊張，原油市場受到支撐，但美國煉廠短期內將以消化庫存為主，逐步減輕庫存壓力，石油供應的充裕則能對油價高位運行構成較強打壓，原油進一步上行空間將受到抑制。

總體來看，短期內，WTI和布倫特油價將繼續維持堅挺走勢，但同時，布倫特油價高位回調的潛在風險不容忽視。

進入5月，取暖油的季節性需求消失殆盡，汽油季節性需求將會逐漸上升，替代取暖油逐步產生對油價的支撐效應，當然這一替代需要一個過程，短期內不會有明顯變化，但氣候轉暖同樣將令油價承壓。

美聯儲進一步縮減購債的舉措,一方面顯示美聯儲對美國經濟的強勁信心，支撐油價；一方面或將推高美元，令油價承壓。另外，美國新投入運輸的KeystoneXL南段輸油管道因緩解了庫辛的庫存壓力，在第一季度推動了油價上漲，但也使庫存壓力轉至墨西哥灣地區。預計這一支撐在5月后會進一步減弱或消失。（作者：于瀟楓，為北京石油交易所分析師）