2014年上半年，國際油價先抑后揚，布倫特價格相對平穩。上半年，布倫特原油期貨均價為108.82美元/桶，同比升0.94美元/桶（+0.9%）；WTI原油期貨均價為100.84美元/桶，同比升6.58美元/桶（+7%）；WTI—布倫特價差均值為7.98美元/桶，同比縮窄5.64美元/桶。價差縮小的主要原因：一是今年年初美國嚴寒天氣提振取暖油需求，支撐WTI油價；二是庫欣地區外輸管線開通，庫存壓力進一步緩解，提振WTI油價；三是美國經濟強勁復蘇，提振石油需求，進一步對WTI原油價格構成支撐；四是中國經濟增長放緩，一定程度上對布倫特油價造成了拖累。2014年以來，布倫特油價波動區間為104.79~115.06美元/桶，波動幅度10.27美元/桶；WTI油價波動區間為91.66~106.91美元/桶，波動幅度15.25美元/桶。

世界石油需求增長平穩，供需基本面相對寬松。上半年，世界石油需求為9170萬桶/日，同比增長約115萬桶/日，與去年同期基本持平。經合組織國家延續2005年以來的下降趨勢，上半年石油需求同比減少15萬桶/日，但美國石油需求在經濟強勁復蘇的帶動下，出現連續第二年正增長，同比增長16萬桶/日。非經合組織國家繼續引領石油需求增長，上半年增長130萬桶/日。值得注意的是，2014年非經合組織國家石油需求將全面超過經合組織國家，成為世界石油需求結構中最大的經濟組織。

世界石油供應同比大幅增長。上半年，世界石油供應達9230萬桶/日，同比增長120萬桶/日，遠高于去年同期10萬桶/日的增幅。增長主要來自非歐佩克，同比增加185萬桶/日。其中，美國石油供應在致密油的推動下大幅攀升，上半年同比增長150萬桶/日，占非歐佩克供應增量的80%。與此相反，歐佩克石油供應同比下降65萬桶/日，主要受利比亞和阿爾及利亞產量下降、沙特減產及伊朗制裁的影響，其中利比亞石油日產量已由去年90萬桶降至現在的不足30萬桶。

上半年，石油供需基本面相對寬松，富余約60萬桶/日。全球石油庫存有所增長。美國原油庫存增至將近4億桶，創下1982年以來的最高水平。

下半年，國際油價走勢將主要取決于供需基本面變化、伊拉克等地緣政治局勢的后續發展及產量變化、新一期伊核談判結果的影響及歐佩克的產量政策等主要因素。

下半年世界石油季節性需求增長強勁。下半年，預計世界石油需求為9380萬桶/日，環比增長210萬桶/日，同比增長155萬桶/日，同比增量高于去年。預計經合組織國家石油需求環比增長90萬桶/日，同比基本持平，其中將近一半的增長來自美國。非經合組織國家石油需求環比增長120萬桶/日，同比增長150萬桶/日。

石油供應增長小于需求，供需基本面由相對寬松轉為相對平衡。下半年世界石油供應為9370萬桶/日，環比增長140萬桶/日，同比增長170萬桶/日，均高于去年同期增量。非歐佩克供應環比增長50萬桶/日，同比增長95萬桶/日，均較去年同期水平大幅下降，同比僅為去年增量的一半。美國石油產量繼續保持較快的增長勢頭，環比增長30萬桶/日，同比增長90萬桶/日。預計在美歐對伊朗制裁放松的影響下，加之沙特增產、利比亞產量增加，歐佩克石油供應環比上升90萬桶/日，同比上升75萬桶/日。

總體看，由于全球石油供應增長小于需求增長，供應富余量被需求增長所侵蝕，下半年供需差為10萬桶/日，基本面基本平衡。

金融機構投機行為監管加強，加之美國量化寬松政策（QE）退出，投機對油價的擾動作用減弱。大投行紛紛退出大宗商品業務、對石油期貨市場中的投機監管加強，以及QE退出降低市場的資金基礎將導致投機對市場的擾動作用比以前大大降低，石油期貨市場中的投機者將更多體現平抑油價的作用，過度投機導致油價劇烈波動的成分將減少。

地緣政治因素對國際油價的擾動仍將不容忽視。非歐佩克石油供應的持續增加減弱了歐佩克產油國地緣政治矛盾和沖突對市場的影響，但烏克蘭、伊拉克、委內瑞拉等國家局勢的發展仍將對石油市場產生一定的影響，加大階段性的油價波動。由于預判下半年供需基本面相對平衡，如果伊拉克問題遲遲不能解決，局勢繼續惡化將導致南部石油主產區供應大幅減少的話，預計市場供需平衡將被打破，出現暫時的供應短缺，導致國際油價階段性上漲。但預計沙特等眾多主要產油國有足夠的剩余生產能力來彌補供應的不足，短缺情況將很快得到緩解，國際油價將隨之回落。總體看，在供應相對充裕的市場環境下，地緣政治事件對國際油價的影響無論從影響時間、影響幅度、影響深度來說都將有所降低。

歐美可能通過一系列經濟或政治手段來打壓國際油價，抑制俄羅斯。在供需面相對寬松的情況下，美國可能通過加大國內非常規油氣生產、釋放戰略石油儲備、加快液化天然氣（LNG）出口步伐、適時放松對原油出口的限制、聯合沙特等國家增產壓價，甚至放松對伊朗石油出口禁運等手段加劇市場寬松態勢，壓低油價，從而削弱俄羅斯“能源武器”的威力，打擊俄羅斯的經濟發展。

主要機構認為2015年國際油價總體回落。路透社最新一期的路透調查顯示，大部分機構認為2015年國際油價將小幅回落，28家機構對2015年WTI和布倫特的預測中值分別為96.4美元/桶和101.5美元/桶，總體水平較2014年回落2~4美元/桶。

總體判斷，2014年下半年國際油價總體高于上半年，WTI均價為100～105美元/桶，布倫特均價為105～110美元/桶。預計下半年世界石油供需基本面由寬松轉向相對平衡，對國際油價形成一定支撐。伊拉克局勢對市場的影響短期內對國際油價形成支撐，影響將呈長期化態勢，將導致階段性的油價波動。金融機構投機行為監管加強，大投行逐步退出大宗商品市場，投機因素對油價的擾動作用減弱。歐美可能放松對伊朗的制裁，國際油價承壓。（作者：陳蕊，為中國石油經濟技術研究院高級經濟師，院級專家）